A股“股王”之争(zhēng)进入白(bái)热化阶段(duàn)，中国移(yí)动股(gǔ)价周中(zhōng)创历史新高，一度从独占A股(gǔ)市(shì)值(zhí)榜首近3年(nián)的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环，引(yǐn)发市(shì)场(chǎng)热议(yì)。截至(zhì)周五收盘(pán)，茅台最(zuì)终以微弱优势(shì)反超，但地(dì)位已岌(jí)岌可(kě)危。值(zhí)得注意的(de)是，因中国移(yí)动在A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股本计算则不过是一(yī)场计算上(shàng)的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价(jià)等(děng)数据计算，则其总(zǒng)市值一(yī)度达(dá)2.19万亿元，超(chāo)越(yuè)茅台成(chéng)为(wèi)“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字经济(jì)、信创、中特(tè)估、人工智(zhì)能等一系列热点催化下(xià)，中国移动今年股价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年(nián)上市以来最近一年股价累计最(zuì)大涨幅接近(jìn)翻倍(bèi)，而茅(máo)台股价则几乎仅(jǐn)在(zài)原地踏步(bù)。有市场人士认为，中国移动和(hé)茅台这场股王宝座的争夺可(kě)能揭示着A股未(wèi)来的(de)发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费(fèi)回(huí)潮卷(juǎn)出白酒泡沫(mò) 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向来是市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十多年来股王变迁(qiān)的背后似乎也反(fǎn)应(yīng)着国内(nèi)经济趋势和(hé)产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆(lù)A股(gǔ)时，市(shì)值一度超(chāo)过(guò)8万(wàn)亿人民币(bì)。不(bù)仅稳居A股(gǔ)第一(yī)，甚至登(dēng)顶全球(qiú)资本市场市值(zhí)之首，得益于当(dāng)时基(jī)建大发(fā)展时(shí)期(qī)，中石油(yóu)在股王的(de)位置上稳坐了八年，直到(dào)2015年工商银行依托当年互联网金融牛市(shì)成为新锐股(gǔ)王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费(fèi)白马(mǎ)股大牛市，也成就了(le)如今贵(guì)州茅(máo)台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大(dà)数据(jù)；资料来源：微信公(gōng)众(zhòng)号市(shì)值观察4月17日文(wén)章《谁(shuí)是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍一直(zhí)稳(wěn)稳领跑(pǎo)，但在高端白酒的高估值泡沫下，以(yǐ)及(jí)今年春节(jié)后白酒行(xíng)业的(de)终端动销几(jǐ)乎并未达到预(yù)期，整个白酒板块经历回(huí)调(diào)，公(gōng)司股价也现大幅下跌。近(jìn)日(rì)，中国移动的突然崛起更是(shì)开始对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分析(xī)指(zhǐ)出，中国移动一度超越贵州茅台市值这一历史性事(shì)件背后，除(chú)了离不开国家(jiā)政(zhèng)策持续推进的数(shù)字经(jīng)济(jì)，与最近爆火的(de)人工智(zhì)能两大概念(niàn)加(jiā)持，还(hái)有来自(zì)于“中特估”这个(gè)新概念的强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据(jù)数据显示，当(dāng)前美股(gǔ)市值前(qián)十的上市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有分析(xī)认为(wèi)，科技进步已成提升生(shēng)产力的重要因素，二级市场对科技企业的(de)态度能一定(dìng)程度显示出科技企(qǐ)业的竞争力强度。因(yīn)此，以(yǐ)中国移(yí)动为代表的科技股“逼(bī)宫”以贵(guì)州茅台(tái)为代表(biǎo)的消费股似乎也(yě)预示着市场中的积极现象。

　　目(mù)前，在我国(guó)经济逐渐向数字化(huà)深度转型的(de)背景下，实力强(qiáng)劲并实(shí)现华丽转身的中(zhōng)国移动(dòng)，已经逐渐(jiàn)成(chéng)引领中国经济潮流的主力军。信达证(zhèng)券研报表示，公(gōng)司作为(wèi)国企数字(zì)经济(jì)担(dān)当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业(yè)互联网等创(chuàng)新(xīn)业(yè)务，伴随算(suàn)力网络的(de)进一步发展，将(jiāng)拉(lā)动底层(céng)云计算(suàn)业务的需求，公司(sī)具备较(jiào)强的 IDC/云计算业务能力，正在从传(chuán)统(tǒng)管道(dào)运营商向数字科(kē)技(jì)领(lǐng)军企业加快跃迁升级(jí)，有(yǒu)望首先迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同时(shí)，从估(gū)值修复(fù)情况来(lái)看，根据光(guāng)大证券4月15日研报(bào)显示，2022年(nián)底(dǐ)以(yǐ)来，截至(zhì)4月13日，三(sān)大运(yùn)营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移(yí)动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近(jìn)五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动(dòng)为(wèi)代表的三(sān)大运(yùn)营商板(bǎn)块(kuài)，借助“央企低估值+数字经济”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法(fǎ)能(néng)否(fǒu)打(dǎ)破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一个(gè)故事引发市场热(rè)议。即很长一段(duàn)时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市(shì)公司，在风光散尽之后往往下场都不太好。本次(cì)中国(guó)移动(dòng)直接(jiē)在市值上(shàng)超越茅台，结果是否(fǒu)会(huì)不一样呢(ne)？酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人p>

　　回看那些中(zhōng)了“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样(yàng)中字头的中国船舶，其在(zài)2007年依托船(chuán)舶业(yè)景气(qì)度提(tí)升，股(gǔ)价(jià)超越茅台(tái)并一(yī)度突(tū)破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆(bào)发、船舶业(yè)跌入冰点(diǎn)后(hòu)极速缩(suō)水至30元附近(jìn)，至今(jīn)中国船舶股(gǔ)价(jià)维持在24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神州(zhōu)泰岳(yuè)、安(ān)硕信息、中文在线、全通教育等多家公司股价均超越茅台，但最后(hòu)的结果不是业绩(jì)暴雷(léi)就是股价毫无原(yuán)因(yīn)跌(diē)跌(diē)不休(xiū)。

　　可以看出(chū)的是(shì)，上述公司的(de)陨落大部(bù)分主要是由于行(xíng)业景气度变(biàn)化(huà)以及股市景气度无法维持。而(ér)茅台凭借其产品稀缺性(xìng)以及长期稳稳增(zēng)长(zhǎng)的利(lì)润(rùn)，最终一次次甩开这些曾经(jīng)短(duǎn)暂领先者(zhě)。对于一家企业股价能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观点(diǎn)还是认为，实(shí)际需(xū)要(yào)看(kàn)公司的(de)基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收(shōu)规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值却一(yī)直(zhí)不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归结(jié)为两个重要原因。一方(fāng)面，茅(máo)台越卖越(yuè)贵(guì)，但话费越交越少。在(zài)市场化的作(zuò)用下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左右的高价，而中国移动(dòng)虽掌握着大把的通信类资(zī)源，但作为央企需要承担“提速(sù)降费”的责任(rèn)，也就(jiù)不能无(wú)拘(jū)束地涨价(jià)。另一方面即是成(chéng)本方面(miàn)的问(wèn)题，中国移动本质作为通信基础设(shè)施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十年(nián)资(zī)本(běn)开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就(jiù)像一门“躺赢”的生意，基本(běn)不(bù)需要如此(cǐ)沉重的资本开(kāi)支，也(yě)不需要面(miàn)临(lín)追赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动今(jīn)年一季度的营收是茅台的8倍，但净(jìng)利润(rùn)却(què)差别不大，销售毛利率更是(shì)有着一个(gè)24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来看(kàn)，一系列信号表明中国移动(dòng)可(kě)能(néng)正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移动此前表示(shì)，2022年(nián)是三年投资高峰(fēng)的最后(hòu)一年(nián)，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资本(běn)开支1832亿(yì)元同(tóng)比下降(jiàng)20亿(yì)元，同(tóng)比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿元。据业内人士测算(suàn)，这意味着(zhe)届(jiè)时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人"http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/cfbeb0f190ba61cf8446da6842729849.png" alt="A股(gǔ)股王之争的台(tái)前幕后：股王(wáng)变迁史或预示数字经(jīng)济时代迎(yíng)新人，中国(guó)移动手握新魔法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？">

　　同时，更加重要的(de)是，随着移动互联(lián)网进入下半(bàn)场(chǎng)，行(xíng)业(yè)重心已转(zhuǎn)向产业(yè)互联(lián)网(wǎng)和智能化，中国移动加(jiā)速转(zhuǎn)型(xíng)下正(zhèng)在(zài)抓(zhuā)紧机(jī)遇。信达证券研报表示，中国移动数字(zì)化转型收入(rù)“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公(gōng)司(sī)数(shù)字化(huà)转型(xíng)收入对主营(yíng)业务收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业(yè)务收(shōu)入(rù)比(bǐ)提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动(dòng)力。此外，公司(sī)移动(dòng)云(yún)收入规模(mó)实(shí)现新跨(kuà)越(yuè)，去年移(yí)动云收入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连(lián)续(xù)三年实现(xiàn)翻倍暴(bào)涨(zhǎng)，综合实力迈入国(guó)内业(yè)界(jiè)第(dì)一阵营(yíng)。

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