今年以来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)走势可(kě)谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港(gǎng)通基金(jīn)整(zhěng)体港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等(děng)行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金经理(lǐ)表示，预计(jì)港股市场已经进入(rù)了(le)企业盈利(lì)的(de)拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上行，板块方面，看(kàn)好政策优(yōu)化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的(de)互联网和医药(yào)、高景(jǐng)气的制造业(yè)等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有上(shàng)升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通(tōng)基金（不同(tóng)份(fèn)额分开(kāi)统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向(xiàng)的基金。截至一季度(dù)末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基(jī)金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来(lái)，以(yǐ)恒生科技指(zhǐ)数为代表的港股数(shù)字(zì)经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的(de)N型走势，截至4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理(lǐ)在(zài)一季度(dù)加大(dà)了对(duì)港股的(de)投(tóu)资力度，提升(shēng)港股配置在(zài)10-40个百(bǎi)分点不等。比(bǐ)如，崔宸(chén)龙(lóng)管理(lǐ)的前海开源沪港深(shēn)新(xīn)机(jī)遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的(de)39.13％；史(shǐ)博管理的南方(fāng)港股创新视(shì)野一(yī)年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通红利精(jīng)选A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季(jì)度(dù)末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股(gǔ)通(tōng)价值发(fā)现A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提(tí)升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值(zhí)统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前(qián)十大港(gǎng)股分别为腾(téng)讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁(níng)、华润(rùn)啤(pí)酒，涵盖通信(xìn)服(fú)务、油气开采、数字媒(méi)体、生物制品、多(duō)元金融、服装家纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控(kòng)股、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增(zēng)持(chí)。

　　按照增(zēng)持情况排(pái)序，加仓幅度最大的前(qián)十只(zhǐ)港股(gǔ)为中国海洋石(shí)油、新(xīn)天绿(lǜ)色能源、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国(guó)石(shí)油(yóu)化(huà)工(gōng)股份、中(zhōng)国南方航空股(gǔ)份、华电国际电力(lì)股(gǔ)份(fèn)、越秀(xiù)地产(chǎn)、中(zhōng)广核电力(lì)，分别涵盖油气开采(cǎi)、电(diàn)力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化(huà)及(jí)贸(mào)易、航(háng)空机场、房地(dì)产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季(jì)度对其大(dà)幅加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市(shì)场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股(gǔ)后市，南方港股创新(xīn)视(shì)野一年持有(yǒu)基金(jīn)基金经理(lǐ)史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍(réng)然看好(hǎo)港股市(shì)场投资(zī)机会：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏观(guān)经(jīng)济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业(yè一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不)生产(chǎn)活动和市场需求继续增加，非制造业恢(huī)复速度加快；海外(wài)无风险利(lì)率方面，3月初非农和通胀数(shù)据以及突(tū)发(fā)的(de)银行风险事(shì)件已经让美联储(chǔ)过于(yú)强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息(xī)进入尾部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行(xíng)业风险事件对(duì)市(shì)场冲击可控，国内政(zhèng)策积极信号(hào)涌现。

　　基于(yú)此，预判港(gǎng)股市(shì)场将(jiāng)在波动中上(shàng)行，在(zài)板块(kuài)配置(zhì)方面，我们将加大对政策优(yōu)化下(xià)的消费和地产(chǎn)、预期反转修复(fù)的互联(lián)网(wǎng)和医(yī)药、高(gāo)景(jǐng)气的制造(zào)业等板(bǎn)块的配(pèi)置。

　　中欧(ōu)港股数字(zì)经济基金经(jīng)理曲径表(biǎo)示，港股数字经济的代表行业为互(hù)联网和先进制造(zào)，在经历了(le)过去(qù)2年的合规整(zhěng)治及业(yè)务梳理后，股价均处在价值(zhí)投(tóu)资区(qū)域，具有良好(hǎo)的(de)投资性价(jià)比。同时(shí)，互联网(wǎng)相(xiāng)关(guān)公司(sī)，也更具(jù)有(yǒu)数据、平台和(hé)算法的整合能力，通过推(tuī)出人工智(zhì)能相(xiāng)关模型及应用(yòng)，提升自身运营效率(lǜ)，以及对(duì)外输出算法和算力(lì)。作为人(rén)工智能赋能各(gè)个行业的(de)元年，我们中长期看好港股数字(zì)经济板(bǎn)块(kuài)的前(qián)景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经理周欣表(biǎo)示，港(gǎng)股市场方(fāng)面，港股(gǔ)市场大部(bù)分的企业盈(yíng)利来(lái)源于中国内地，中(zhōng)国内地经济(jì)的(de)环比上行将会支撑(chēng)港(gǎng)股公司盈利(lì)的环比增长(zhǎng)，从而支撑下(xià)港股公司下半年的市场(chǎng)表(biǎo)现。然而(ér)，虽(suī)然(rán)公司(sī)盈利(lì)环比(bǐ)仍有一定的(de)增长，但是由于基(jī)数(shù)效应，下半年(nián)港股盈利(lì)同比增速会较上半年(nián)有所回落(luò)。对于估(gū)值相对较高的行业将(jiāng)有一(yī)定的压力(lì)。

　　行(xíng)业方面，受行(xíng)业反(fǎn)垄断(duàn)的影响，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公司(sī)的估值仍将受(shòu)到(dào)一定程度的(de)压(yā)制，但是当(dāng)行业(yè)龙(lóng)头(tóu)公司受情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较(jiào)好的买(mǎi)入机会(huì)出现。生物医药行业(yè)仍将处在行(xíng)业(yè)快速增长的红利中(zhōng)，但是随着(zhe)中报业绩的释放和四(sì)季度集采的预期，生物行(xíng)业前期涨(zhǎng)幅较(jiào)多的龙头公司可能(néng)会出(chū)现一定的调整，但是(shì)通过自下而上的方(fāng)式生物医药行业仍(réng)将(jiāng)有机会选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经理(lǐ)付(fù)倍(bèi)佳(jiā)表示，展望未来，我们(men)预(yù)计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张，并且A股市(shì)场也即将进入企(qǐ)业盈利(lì)的拐点，这是推动两地(dì)市场向上的决定性因素。

　　在(zài)盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加息(xī)周期临近(jìn)尾声流动性逐步宽松(sōng)背景(jǐng)下(xià)，中国一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不(guó)资产的吸引力(lì)有望(wàng)进一步凸显。在(zài)A股及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的(de)背景下，有望开启盈利与估值(zhí)修(xiū)复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三(sān)条投资主线(xiàn)：1.关(guān)注盈(yíng)利(lì)增长高弹性的(de)机会：由(yóu)于(yú)中国经济修复有望成为(wèi)全球投资的(de)主(zhǔ)线，因(yīn)此经(jīng)营杠(gāng)杆(gān)弹性大、前(qián)期降本增效(xiào)优的行业和板块更有望受(shòu)益于经济复(fù)苏(sū)，盈利预测(cè)有较大上修空间；同时部分(fēn)龙(lóng)头公司有长期的前沿技(jì)术/产品储备以迎(yíng)接下一轮(lún)的收入扩张机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲(qū)线，如互联网、部分可(kě)选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关(guān)注(zhù)收益(yì)风险比显著右偏的机会：关注(zhù)在(zài)未来经(jīng)济(jì)周期中(zhōng)上行风险显著(zhù)大于下行风(fēng)险的行(xíng)业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持续性(xìng)超预期的行(xíng)业。供需格局佳，价格(gé)弹(dàn)性贡献(xiàn)盈利超预(yù)期的(de)行业，如(rú)电子(zi)、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息资产(chǎn)的机会：关注基(jī)本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及(jí)分红意愿提升的高股(gǔ)息(xī)资(zī)产的投(tóu)资机会(huì)，如通信(xìn)、石油石化等。

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