一(yī)度(dù)被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个(gè)人投资者不仅在新(xīn)发(fā)基金中占据主流，存(cún)量产品也超过了(le)机(jī)构投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势(shì)被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背(bèi)景(jǐng)下，国(guó)内资本(běn)市(shì)场正在经历股民(mín)转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披(pī)露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市场数(shù)据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资(zī)者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助(zhù)理、基(jī)金(jīn)经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业(yè)指数(shù)相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者(zhě)认(rèn)知(zhī)，从(cóng)而使个人股(gǔ)票占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民(mín)转化而来，这(zhè)些(xiē)个(gè)人(rén)投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相(xiāng)对于(yú)个(gè)股来(lái)说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的(d沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表e)理念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到(dào)54.52％的(de)高点，超过(guò)了(le)机构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投资(zī)者占(zhàn)比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者在行业(yè)或(huò)主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构(gòu)投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投资者都会将较为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一(yī)个(gè)重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道(dào)，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投(tóu)资机会(huì)，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而(ér)在市场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近五年(nián)市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经历了多(duō)种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投资者(zhě)们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步(bù)伐；另一(yī)方面，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习(xí)成本，而沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表ETF的(de)投资门槛较低，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获(huò)得(dé)个人投(tóu)资(zī)者的认(rèn)可(kě)。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提升，个人(rén)投资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知将越来(lái)越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会基于大势选择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医(yī)药等(děng)，因(yīn)此(cǐ)行(xíng)业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比超过(guò)机构，有(yǒu)利于(yú)股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民(mín)，为(wèi)投(tóu)资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而来(lái)，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平(píng)滑(huá)风(fēng)险，也能够获得交(jiāo)易的参(cān)与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风(fēng)险更分(fēn)散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上(shàng)可能(néng)交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息(xī)的影响，这(zhè)对于(yú)我们基(jī)金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高(gāo)的(de)要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的(de)个(gè)人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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