随着一(yī)季报(bào)披露完(wán)毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持(chí)有只数最多的(de)权益基金，相比去年四(sì)季(jì)度，易方达供给改革(gé)取代融(róng)通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前(qián)三(sān)名。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续(xù)超(chāo)配权益资产，并偏向成(chéng)长风格(gé)基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理认为，中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基(jī)金旗下(xià)一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一季的基金(jīn)配置清单也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是(shì)目(mù)前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也(yě)是(shì)华商新趋(qū)势优选第二(èr)个(gè)季度(dù)坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与(yǔ)融通健康产业并(bìng)列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则(zé)由海富(fù)通改革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金在(zài)一(yī)季度均重点配(pèi)置华商(shāng)新趋(qū)势优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选作(zuò)为(wèi)前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募(mù)FOF合计(jì)持有(yǒu)华商新趋势优选基金份(fèn)额(é)4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比(bǐ)去年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据(jù)相关资(zī)料(liào)介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格著称，截(jié)止今年一季度末，成立以(yǐ)来(lái)收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达科(kē)瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方(fāng)达(dá)科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的(de)个股，对于基本面坚固(gù)或出现好转信(xìn)号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革在(zài)一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了(le)13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革基金经理杨宗(zōng)昌是化(huà)学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟(shú)悉(xī)的行业(yè)内(nèi)把(bǎ)握投资机会，并通过努力(lì)不(bù)断扩大能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被(bèi)动指数基(jī)金增持前(qián)三“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成长位列增持份(fèn)额(é)前三；偏股(gǔ)混合基金增(zēng)持前三则(zé)被易方(fāng)达信息产(chǎn)业、财通资(zī)管健康产(chǎn)业(yè)、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占(zhàn)据(jù)；股票基(jī)金增持(chí)前(qián)三(sān)分(fēn)别(bié)为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题(tí)、华夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡(héng)基(jī)金增持前三则(zé)是交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合基金增持前三(sān)依次为易方达安盈回(huí)报、安信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行(xíng)业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现(xiàn)相对(duì)较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与人(rén)工智能主题的不断发酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披(pī)露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在(zài)一季度末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业基(jī)金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国(guó)怀在(zài)一季报中表示(shì)，本季度基金主要(yào)进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合(hé)中成长型基金的配置比(bǐ)例，同时适度降为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果低价值型基金(jīn)的配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其他确(què)定性较高(gāo)的绝对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格(gé)上，目前权(quán)益部分依(yī)然保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅(fú)度(dù)已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适(shì)度均衡”的配置(zhì)策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组(zǔ)合波动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前十大重仓基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十大(dà)之列。

　　“在年初的(de)时(shí)候，基(jī)金经理(lǐ)对全年市场(chǎng)的主线判断不(bù)是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除(chú)了(le)向小市(shì)值成长风格(gé)有(yǒu)一定偏离外，其他方(fāng)面没(méi)有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金经理对今(jīn)年全(quán)年股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方(fāng)向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在(zài)操作(zuò)上，本基(jī)金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加了(le)低估值(zhí)价值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济(jì)相关的基(jī)金和股票(piào)，未来计(jì)划(huà)视相关板(bǎn)块的估值水平(píng)变(biàn)化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分(fēn)主(zhǔ)动权益基(jī)金进行(xíng)了分散(sàn)和优化(huà)，在一季度(dù)股票市场整体(tǐ)小幅上涨但(dàn)行业之间(jiān)分化巨大的市场(chǎng)中，基于(yú)对长期基本面、行业(yè)景气度、估值(zhí)、性价比等(děng)的判断(duàn)，对行业风格(gé)的(de)持(chí)仓结构(gòu)进(jìn)行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持(chí)部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的行(xíng)业基金(jīn)，增持部分短期(qī)表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附(fù)近的权(quán)益仓位，但内(nèi)部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当增加固(gù)收(shōu)仓(cāng)位的(de)弹性，其他(tā)以现金管理(lǐ)为(wèi)主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基(jī)于不同(tóng)板块的基(jī)本面和估值(zhí)性(xìng)价(jià)比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益(yì)。整体而言，通过动(dòng)态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低了(le)深度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘(pán)风格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大(dà)幅调整，处于“三(sān)低”类(lèi)资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了偏科技(jì)成长策略基金的(de)配置(zhì)比例。不过仍然选择(zé)那些能够长期(qī)拿得(dé)住的基金，很少(shǎo)去(qù)追(zhuī)逐(zhú)那(nà)些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在(zài)不同(tóng)地域的投(tóu)资方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小幅降低(dī)了港(gǎng)股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资(zī)产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型标配，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经济(jì)增(zēng)长和(hé)政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要(yào)方向(xiàng)，组合主要(yào)提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期增速(sù)较高板(bǎn)块的配(pèi)置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标(biāo)的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信(xìn)心等方(fāng)面的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值(zhí)的金(jīn)融周期板块、受益(yì)于社会经济(jì)活动(dòng)趋于(yú)正常的(de)消费(fèi)医(yī)药板块，以及(jí)受益(yì)于(yú)产业周期见底及国产替(tì)代(dài)的科技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向的机会

　　目(mù)前(qián)A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场(chǎng)存在哪些风(fēng)险和机(jī)会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们(men)也(yě)在(zài)一季报中提(tí)到了对当下的思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期的度过，国(guó)内(nèi)大类资产复(fù)苏预(yù)期进入验(yàn)证(zhèng)阶(jiē)段。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资(zī)产估值修复。从确(què)定性(xìng)和未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果 中信息安全(quán)、数字经济和新技术(shù)领(lǐng)域。大复苏(sū)中在大(dà)消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供(gōng)需格局和(hé)票价弹性(xìng)带来的潜在超预期(qī)机会。投资(zī)端关注地产链以及(jí)一带一(yī)路带动下的部分细分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老(lǎo)目标(biāo)五年基金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的(de)估值(zhí)处(chù)均(jūn)在具备吸(xī)引力的水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供一(yī)定安全边际。年(nián)内经济(jì)修(xiū)复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注(zhù)受益(yì)于稳内需政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对(duì)交易(yì)情绪(xù)的过(guò)热持(chí)谨慎的态度，后续会(huì)持续(xù)关(guān)注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务业(yè)来(lái)讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度市(shì)场对其关(guān)注度有望随着节(jié)日出(chū)行(xíng)、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基(jī)金经理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权(quán)益市场来看，当前(qián)中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后的正常(cháng)回调。复盘历史(shǐ)上的复(fù)苏周期，权益方面均能有所作(zuò)为，基本面的总体改善能激(jī)活市场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸(zhū)多(duō)细分方向。结构方面，市场一(yī)季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字(zì)经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕(rào)各行业(yè)受益改善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘(jué)一季报超(chāo)预期、全年(nián)指引较好的细分方向。同时(shí)，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向也会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博斐表示，未来持(chí)续关注以下三个方向：一是顺周期低估(gū)值板块(kuài)具备长期投资(zī)价(jià)值，此外，关注(zhù)央(yāng)国企改革能否带来(lái)相关行业、企业基本面(miàn)的改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二(èr)是消费医(yī)药(yào)板(bǎn)块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价(jià)比更高。三是科技制(zhì)造板(bǎn)块，特别是国产替代(dài)的关键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期关注的方(fāng)向。短周期来看(kàn)，半导体(tǐ)行业(yè)可能在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度(dù)相较于去年也(yě)是大幅改善。而(ér)人工智能(néng)等技术的突(tū)破，有可能打开科技板块的(de)成(chéng)长空间。

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