5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露(lù)，国(guó)内千亿私募景林资产(chǎn)递交了(le)截至2023年3月31日的第一(yī)季度持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管(guǎn)理(lǐ)超千亿元(yuán)人民币(bì)的对冲基金机构，亦是内地少有的(de)进行大手(shǒu)笔持有美股的买方机构之一，景林的动向受到了(le)市场广泛的关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿(yì)私(sī)募景(jǐng)林资(zī)产持仓(cāng)曝(pù)光

　　报告(gào)期内，景(jǐng)林资产整体持仓(cāng)规模小幅(fú)提升至17.29亿(yì)美元(yuán)，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度(dù)的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末(mò)，景林资产(chǎn)在美(měi)股市场持有34家上市公司的股(gǔ)票(piào)。其(qí)中(zhōng)，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中(zhōng)的占(zhàn)比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一(yī)数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方面(miàn)，景(jǐng)林资产一季度前五大卖出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美(měi)股持(chí)仓前十(shí)大重仓股(gǔ)分别为：拼(pīn)多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号(hào)重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三(sān)个季度增持拼多多。2022年二季(jì)度(dù)增持拼多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一(yī)次比一次猛。拼多(duō)多(duō)也不负(fù)众望(wàng)，从股(gǔ)价表(biǎo)现看，拼多多去(qù)年二(èr)、三、四季度(dù)分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上(shàng)涨势头在今(jīn)年2月初便(biàn)戛(jiá)然而止了(le)，景林(lín)资产在此前“越跌越买(mǎi)”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉(diào生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写)头(tóu)”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景(jǐng)林新建仓的(de)英伟达，空降前(qián)十大重(zhòng)仓股第七(qī)位(wèi)，一口气(qì)买入32.53万股，一(yī)季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来(lái)英(yīng)伟达累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局(jú)教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操(cāo)作中(zhōng)，最为亮眼的(de)当(dāng)属重点加仓教育(yù)股。

　　数(shù)据显示，截至(zhì)今年一(yī)季度末，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美(měi)元，一(yī)跃成为(wèi)景林资产(chǎn)的第(dì)二大(dà)重仓股。与此同时(shí)，景林资(zī)产(chǎn)一季度还建仓了好未(wèi)来，期(qī)末持(chí)股(gǔ)数量(liàng)达224.6万股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上(shàng)述两只(zhǐ)教(jiào)育个股股价均(jūn)处于(yú)震荡(dàng)态势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林资(zī)产认为，从全(quán)行业来看(kàn)，不同年龄层的用(yòng)户对“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应(yīng)对考(kǎo)试(shì)，还(hái)包括(kuò)开拓眼(yǎn)界、增长知(zhī)识、潜力挖掘(jué)、提升综合(hé)能力(lì)等(děng)。双减政策推(tuī)行之后，目(mù)前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累(lèi)的口碑和公信力，品牌的护(hù)城河依然很(hěn)深。个别头部企业(yè)在K9学科之外(wài)的教育领域业务基础扎实，原有的留学等业(yè)务恢复增长，同时素质教育、直播(bō)电商(shāng)业务等新业务成为新的增(zēng)长驱动力。且公司的利润(rùn)和现金流稳中(zhōng)转好，同(tóng)时账上资金(jīn)充足，当时(shí)的估值(zhí)下有足够的安全(quán)边际(jì)。在过去几个季度的财报中(zhōng)，我们(men)看到了相(xiāng)关的积(jī)极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资(zī)产对于(yú)教育(yù)领域也颇为(wèi)看好(hǎo)，但是标的选择(zé)似乎与景林资产(chǎn)存在分歧(qí)。

　　美国证券(quàn)交易委员(y生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写uán)会公开资料显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今年一(yī)季(jì)度(dù)末，高毅(yì)资产持有新(xīn)东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比于(yú)去年底减仓超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例接(jiē)近三成。而一季度高毅资产大(dà)举买入近(jìn)156万股好(hǎo)未(wèi)来，相(xiāng)比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五(wǔ)一节过(guò)后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗(àn)转明(míng)，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便(biàn)开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大(dà)幅杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗列(liè)，不构成(chéng)任何投资建议(yì)）

　　此前连续(xù)24个(gè)交易(yì)日(rì)成(chéng)交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量(liàng)尚(shàng)且保(bǎo)持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场观点认为(wèi)，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发(fā)布(bù)的金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证(zhèng)券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基数的(de)异常(cháng)，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷则是(shì)明显跌落(luò)，而今年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年(nián)同期7512亿元(yuán)。居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)回落(luò)再度成为信贷回落的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)。而企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款继续保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷(dài)下滑带动社(shè)融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大(dà)证券的点评称，4月下旬票(piào)据利率先下后上，并不(bù)意味(wèi)着贷款好(hǎo)转了(le)，主(zhǔ)要因为今年国(guó)股行(xíng)NIM和营(yíng)收压(yā)力很大，一直(zhí)在压降票据等(děng)低效资(zī)产(chǎn)，对分(fēn)行收票(piào)额度控制很(hěn)严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经快要接近零(líng)利率了，信贷再(zài)度出现(xiàn)深度负增长(zhǎng)，这是4月信(xìn)贷(dài)斜率过于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份的贷款(kuǎn)可(kě)能仍然不太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种背景之(zhī)下，市场要想好(hǎo)起来，必(bì)然要让大家(jiā)看到宽(kuān)信用的信号(hào)出(chū)现，而这可能还需(xū)要(yào)一(yī)定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈的背景不改，而两大主(zhǔ)线人(rén)工(gōng)智能和中特(tè)估，今年已然累计(jì)不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有(yǒu)多只央企(qǐ)ETF等(děng)待进(jìn)场，而(ér)人工智能这边，在未有增量(liàng)资金进场(chǎng)的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之(zhī)后，但斌更是罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处，在业绩和(hé)投资(zī)信仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰当下(xià)市场投机之风(fēng)大盛(shèng)，认为当下市(shì)场交易机制(zhì)应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅(jǐn)只是(shì)但总一(yī)个(gè)人的心(xīn)声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火火，但很多投资者都(dōu)是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理更是有(yǒu)苦难(nán)言，市(shì)场上大热的人工智能，游(yóu)资炒作(zuò)的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本(běn)不符合他(tā)们的机构审美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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