“非农(nóng)之(zhī)夜”不平(píng)静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数据显示(shì)，美国(guó)5月非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就业数据(jù)公布后(hòu)，美国国债价格(gé)盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前景更敏感的(de)两年期美(měi)债收益(yì)率(lǜ)日内升(shēng)幅扩(kuò)大(dà)到10个基(jī)点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两(liǎng)周(zhōu)低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预期的美联储7月(yuè)加(jiā)息(xī)几(jǐ)率增加，预计(jì)未来两(liǎng)次(cì)会(huì)议期(qī)间将加息25个基点(diǎn)，6月加息(xī)的几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大(dà)美(měi)国(guó)股指集体高(gāo)开，早(zǎo)盘均(jūn)曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新(xīn)日高时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放(fàng)缓加息当天(tiān)以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一(yī)季(jì)报公(gōng)布次日以来(lái)最(zuì)大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均创去年(nián)4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两(liǎng)个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油(yóu)均三周来首次累(lèi)跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在(zài)美元(yuán)和美债收益率(lǜ)反弹的打击下持(chí)续下(xià)行，创两周(zhōu)多(duō)来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分(fēn)析(xī)师徐(xú)颖(yǐng)表示(shì)，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市(shì)场存(cún)在韧(rèn)性(xìng)。可以看到(dào)，5月(yuè)美国非农新增就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于市场(chǎng)预期的19万人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在(zài)教育(yù)与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与(yǔ)近期房地产市场(chǎng)的(de)反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品(pǐn)生产连续三(sān)个月就业人数(shù)减少，与(yǔ)制造业(yè)目(mù)前持续收(shōu)缩(suō)的状态吻(wěn)合(hé)。同时她(tā)指出，5月(yuè)非农就业报告也显示(shì)出就业市场边际降温(wēn)的更多(duō)迹象，5月失业人数(shù)增加44万至(zhì)640万，失业率从(cóng)3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员(yuán)人数的增(zēng)加，失业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平(píng)基本是60年代以来的(de)最低水平，在失业(yè)率(lǜ)回升至4％之(zhī)前，预计(jì)还不(bù)会引发(fā)市场(chǎng)和官(guān)方的明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业(yè)市场(chǎng)供需矛(máo)盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有所缓解，体现(xiàn)为(wèi)工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月(yuè)工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工(gōng)资对(duì)通胀的(de)助推作用缓解后，核(hé)心通胀压(yā)力减弱，美联储(chǔ)进(jìn)一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大(dà)概率事件，还需要关注后续公(gōng)布的5月美国通胀数据，当前的就(jiù)业市场(chǎng)状(zhuàng)态可(kě)以支撑(chēng)在(zài)通(tōng)胀压力较大时继续加(jiā)息。美(měi)联储利率会议(yì)落地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数在105附近偏强运(yùn)行，随着美国(guó)政府债务(wù)上限问题落(luò)地，美债收益率风(fēng)险偏向上行，预计(jì)国(guó)际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能会进一(yī)步减产

　　据消(xiāo)息人士(shì)声称，在(zài)周日（6月4日）的(de)部长级(jí)会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一(yī)是额外减(jiǎn)产约(yuē)100万桶/日。而(ér)此(cǐ)前有(yǒu)报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议(yì)上决定(dìng)进(jìn)一(yī)步削减(jiǎn)石油(yóu)产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着更多的不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国家(jiā)还在(zài)蚕食该(gāi)集团的市(shì)场份额，这也(yě)让分析(xī)师们(men)左右为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份(fèn)承诺，从(cóng)5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行(xíng)动都(dōu)未(wèi)能止住油价(jià)的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁(xié)要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者要(yào)“当(dāng)心”。两(liǎng)天后，俄(é)罗斯(sī)副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大(dà)臣唱了反调(diào)，这(zhè)位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在(zài)年底(dǐ)前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前(qián)做空(kōng)原(yuán)油，交易员永(yǒng)远不应该低估沙(shā)特在欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+会议(yì)期间采取行动的可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望(wàng)维(wéi)持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫(háo)不犹豫地做出(chū)任何决定，以使市(shì)场(chǎng)更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减产的可能性(xìng)为40％。他(tā)们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球(qiú)经济和金融稳定突(tū)然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基在(zài)与爱沙尼(ní)亚总(zǒng)统(tǒng)的(de)联合新闻(wén)发布会(huì)上(shàng)表示，在俄乌(wū)冲突进(jìn)行期间，乌克兰(lán)不会成为北(běi)约(yuē)成员。泽(zé)连斯基说，不是因为不(bù)想，而是因(yīn)为目(mù)前很难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希望(wàng)北约合(hé)作伙伴听到声(shēng)音，这一点(diǎn)非常重(zhòng)要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成(chéng)为北约成员(yuán)国之前需要(yào)更(gèng)多安全保(bǎo)障(zhàng)，乌克(kè)兰需要把这些保障都写在纸上，直到(dào)乌克兰(lán)能真正(zhèng)获得(dé)安全保(bǎo)证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英(yīng)国《金融时报》援引知情人士的(de)话报道称，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约各国领导人明确表示，除非向(xiàng)基辅提供(gōng)加入北约的路线图，否则他(tā)将不会出席7月举行的(de)维尔(ěr)纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已(yǐ)经(jīng)做(zuò)好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳(nà)乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事(shì)，法国、德国等北(běi)约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地(dì)时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约(yuē)外长会期间表(biǎo)示，德国不认为北约应该在近(jìn)期内接(jiē)纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在内的其他(tā)一些(xiē)北(běi)约成员(yuán)国也(yě)不希望乌克(kè)兰迅速成为北约成员国，而只是(shì)希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行(xíng)情(qíng)。从(cóng)海(hǎi)外(wài)宏观层(céng)面来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧(jù)”落幕，美国(guó)参议(yì)院通(tōng)过债务(wù)上(shàng)限法案，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元的债务上限，避(bì)免了(le)可能(néng)出现的(de)美国有(yǒu)史(shǐ)以来(lái)首(shǒu)次违(wéi)约，使(shǐ)得市场避险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时在美联储(chǔ)本月(yuè)会议或暂停加息的预期(qī)推动下(xià)，美(měi)元指数(shù)回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面(miàn)，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数据改善了市场情绪，同(tóng)时市(shì)场也在(zài)翘首等待新一轮稳增长政(zhèng)策的(de)出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡胶期货(huò)价格回升。截至收(shōu)盘，天然(rán)橡胶期货主力合(hé)约站上12000元(yuán)/吨(dūn)的(de)整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶(jiāo)期(qī)货主力价格表现振荡(dàng)微(wēi)升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本周国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期(qī)价终究(jiū)支撑不(bù)力(lì)，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶(jiāo)行(xíng)情(qíng)上半月上行，下半月回(huí)调，全月呈(chéng)倒(dào)“V形”走势。生(shēng)意社(shè)商品(pǐn)行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行(xíng)情维(wéi)持(chí)偏弱(ruò)振(zhèn)荡。综合来(lái)看，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受(shòu)消息提振有(yǒu)小幅上(shàng)行，但(dàn)市(shì)场供多(duō)需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场(chǎng)传言称国储今年(nián)将收(shōu)储10万吨天然(rán)橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛(fēn)围再次(cì)提升，沪(hù)胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨(dūn)，国(guó)产全乳现货(huò)胶主流(liú)报(bào)价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后(hòu)该消息始(shǐ)终未得到证实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以(yǐ)收储为核(hé)心展开的(de)新一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货(huò)能化分析(xī)师童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息(xī)相(xiāng)关。他(tā)指出，国储收储(chǔ)的(de)政治、战略意义大(dà)于经济意义(yì)，橡(xiàng)胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系(xì)国计民(mín)生(shēng)、国防安全(quán)的(de)重要战略物资。毫(háo)无疑(yí)问(wèn)的是，对于(yú)全(quán)球来(lái)说(shuō)，天然橡胶是(shì)严重过(guò)剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实(shí)：中国的天然橡(xiàng)胶(jiāo)的自给率不足(zú)20％，高度依赖(lài)进口。从中国本(běn)身(shēn)的天然(rán)橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因(yīn)此(cǐ)，在当(dāng)前(qián)诡谲多(duō)变的国际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备(bèi)其(qí)实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储(chǔ)传闻的(de)收(shōu)储量为(wèi)10万吨(dūn)，收(shōu)储的对象是国(guó)产全乳胶(jiāo)（即期(qī)货交(jiāo)割品）。10万(wàn)吨(dūn)的量相对于(yú)整(zhěng)个天然橡胶的年产(chǎn)量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对(duì)天然橡(xiàng)胶整体的供求几(jǐ)无影响。但(dàn)是如果收储(chǔ)的对象(xiàng)是(shì)交割品的话，性质就不(bù)同了(le)。因为目前全年国产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收(shōu)储的量其实占到(dào)相当全(quán)年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常(cháng)大的一(yī)个比(bǐ)例。”在(zài)童长征看(kàn)来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立(lì)，根(gēn)据交割品的供求判断影响，再(zài)结合历史(shǐ)上收储的影响(xiǎng)，RU的(de)价格有可能(néng)会更上一(yī)层楼。但(dàn)是，由于整个事件的进程会非(fēi)常缓慢，价格的(de)反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季(jì)到来(lái)，然而天胶下游需(xū)求并未有(yǒu)趋(qū)势性改善(shàn)，胶价上涨(zhǎng)动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期(qī)货能化分析师(shī)胡(hú)华钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应(yīng)进入(rù)季节(jié)性的增产期，中(zhōng)国云南(nán)天然橡(xiàng)胶产区加速恢(huī)复开割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南(nán)产区已经全面开割，海外越南天然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前(qián)主要产胶国产(chǎn)区逐渐进入(rù)雨季(jì)，物(wù)候(hòu)条件已经由差变好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶上游原料价格相对(duì)偏低，胶农割胶积极性不高，加工(gōng)厂利润也偏(piān)低(dī)，工厂(chǎng)加(jiā)工积极性也(yě)不(bù)高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐(táng)逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常(cháng)，产量逐渐增加。目(mù)前云南产区(qū)大面积开割(gē)，预计后市仍有较多(duō)降雨(yǔ)，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正(zhèng)常(cháng)。泰(tài)国东北部(bù)产区(qū)逐步(bù)上量，南部产出仍在低(dī)位，本(běn)周以(yǐ)及下周预(yù)计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗区(qū)已大面积开割，原(yuán)料数量逐步(bù)增(zēng)加。同时根据历史降雨(yǔ)数据来(lái)看，厄(è)尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨量虽(suī)然处于历史均值以下的概率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然(rán)能(néng)够保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发(fā)行情上涨的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从需(xū)求端来看(kàn)，东证衍(yǎn)生品研究院能化高级分(fēn)析师(shī)曹璐表(biǎo)示，目前(qián)轮胎厂家(jiā)外电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗<电表可以调快慢吗 电表房东能做手脚吗/span>贸订单量(liàng)较(jiào)为充足，对开(kāi)工(gōng)率形成(chéng)一(yī)定支撑，加上(shàng)轮(lún)胎用(yòng)原料价格处(chù)于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内(nèi)销市场需求表现依然(rán)偏弱，各层级(jí)经(jīng)销商仍以消耗前期库存为主，对后市(shì)较为悲观(guān)、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资(zī)讯最(zuì)新数(shù)据显示(shì)，目前下游(yóu)外(wài)贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业(yè)排(pái)产积极性不减。半钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品库存压(yā)力(lì)，存适(shì)度降负现象，全钢胎样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本(běn)面处(chù)于供需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下游(yóu)需求(qiú)分歧较(jiào)大。“主要是不同的市场(chǎng)主体预期(qī)不(bù)同，但是整体来说(shuō)此前市场对今年的预期过高。从(cóng)下(xià)游轮胎行业(yè)来看，今年(nián)以来国内轮(lún)胎开(kāi)工、产量(liàng)和出口同比数据还是不(bù)错的，反映国(guó)内(nèi)实际需(xū)求并不差。但是(shì)从汽车行业来(lái)看，由于(yú)汽车刺激政策退(tuì)出(chū)，今年国内(nèi)汽(qì)车市场相对疲软，价格战等负面消息(xī)较多，市(shì)场(chǎng)总体上偏(piān)悲(bēi)观(guān)。此(cǐ)外，青岛地区天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)现(xiàn)货库存持(chí)续攀升(shēng)，有些(xiē)人(rén)认为是国内需求不行，但是其实是(shì)进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目(mù)前主要(yào)还是宏观面主(zhǔ)导胶价走(zǒu)势(shì)，一方(fāng)面中国经(jīng)济(jì)复苏进程、人民(mín)币(bì)汇率波动；另一(yī)方面美联(lián)储加(jiā)息进程(chéng)，以及美国银(yín)行危机和美债上限(xiàn)问题等。看向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如(rú)美(měi)联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济(jì)回暖等，因此对(duì)天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要(yào)跟随宏观因(yīn)素波(bō)动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后(hòu)市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复(fù)速度仍然偏慢(màn)，预计干胶(jiāo)的数量并(bìng)不会少，包(bāo)括今年交(jiāo)割(gē)品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有天气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价(jià)的因(yīn)素主要(yào)在(zài)需(xū)求端。从下半年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽车半(bàn)导体短缺影响，预计(jì)难有起色。外(wài)需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内，对国内现货(huò)端构成压(yā)力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内需复苏(sū)的逻辑，已(yǐ)经出(chū)现(xiàn)一波反弹(dàn)行情，但(dàn)节(jié)后市场从交易预期(qī)开始转向交易现实，由于(yú)国内需求(qiú)复苏不及预期，胶价(jià)因(yīn)此持续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去库和资金再次做多的意(yì)愿。后续还需(xū)继续关(guān)注天气(qì)端是(shì)否有扰动因素，一旦天气出现异常(cháng)状况，或将带来新的阶段性(xìng)行情(qíng)。（有删减）

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