“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出(chū)口最(zuì)大的看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年的低(dī)基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)成为(wèi)主角，欧美发达经济(jì)体整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美(měi)欧(ōu)日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察的中国的出口“不(bù)看港口，不(bù)看(kàn)韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据和(hé)韩国(guó)、越南出口通胀(zhàng)作(zuò)为传统观(guān)察中国出口增速(sù)的(de)重(zhòng)要(yào)指标，但随着中国出口结构向“一带(dài)一路”国家(jiā)转移，其对中国出口的指(zhǐ)示(shì)作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快(kuài)速上升，导致港口数据与(yǔ)实际(jì)出(chū)口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩(hán)国(guó)、越(yuè)南出(chū)口增速与中国出口(kǒu)基本(běn)保(bǎo)持统一(yī)趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年(nián)以来两者产生较(jiào)大(dà)背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察(chá)框架(jià)适(shì)用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画外贸蓝图的(de)突破口仍在于(yú)“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家。除低基(jī)数影(yǐng)响之外，4月对俄(é)出口的(de)高增反映“一带(dài)一(yī)路”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩(hán)份额(é)保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车(chē)及机电(diàn)出口金(jīn)额维持(chí)强势，增速较(jiào)3月(yuè)进一步加(jiā)快部分(fēn)源于去年(nián)低基(jī)数原因，不(bù)过对同(tóng)比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩(hán)国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽(qì)车出(chū)口(kǒu)反映海外车(chē)市(shì)较高景气度与产业链韧性仍可在(zài)一(yī)段时间内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年(nián)底，市场大(dà)多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥(huī)了越来越重要(yào)的作用(yòng)，那么如何去(qù)评估这一空(kōng)间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量(liàng)博弈(yì)。在(zài)全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的(de)竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可能是抢占(zhàn)欧美(měi)日韩(hán)在这(zhè)些国家的(de)进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在(zài)一(yī)带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出(chū)口规(guī)模最大的10个国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一(yī)带一(yī)路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口增速情(qíng)况(kuàng)，同时参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日韩(hán)的(de)年(nián)均下跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美(měi)欧(ōu)日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口(kǒu)份额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外(wài)根(gēn)据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分(fēn)点并不(bù)少(shǎo)，我(wǒ)国(guó)全年(nián)出口增(zēng)速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速(sù)预(yù)测(cè)，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全(quán)球经济陷入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意义(yì)的三年，分别作(zuò)为中(zhōng)性、乐(lè)观和悲观情(qíng)景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择(zé)2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩(suō)后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别(bié)作为悲(bēi)观(guān)、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉(lā)动(dòng)我国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年我国出(chū)口(kǒu)增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的(de)风险，主要来自(zì)于两个(gè)方面：数(shù)据口径(jìng)差异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自(zì)中国进口的(de)数据和中国向(xiàng)各国出口的数(shù)据存(cún)在差异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时这一(yī)差异还较(jiào)大(dà)，一般而言中国出(chū)口端的增(zēng)速会更高，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国家进口数据(jù)的测算是(shì)低估的；外需(xū)方面(miàn)，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在较大的不确(què)定性(xìng)，可能在今年(nián)下(xià)半年、也(yě)可能(néng)在(zài)明年，若后者出(chū)现，那么2023年(nián)发(fā)达经济体对于(yú)中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累可能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新(xīn)兴(xīng)经(jīng)济体经(jīng)济增长不及(jí)预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的(de)拖累不(bù)足。

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