美(měi)国(guó)银行业危机持续(xù)！

　　危机(jī)升(shēng)级，美地(dì)区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其(qí)中包括资产出(chū)售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经(jīng)为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之后(hòu)又一家地区(qū)银行传出考虑可能出售的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒(méi)体称该行(xíng)考虑包括出售在内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜(qián)在买家，此后(hòu)收跌(diē)逾4％的该行股价(jià)盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发(fā)布声明确(què)认了(le)周(zhōu)三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在的(de)投资者商谈，还表示，其(qí)核心存款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该(gāi)行并未经历(lì)超出正(zhèng)常水平(píng)的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继(jì)续暴(bào)跌，周四早盘(pán)曾(céng)跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)此后(hòu)表示(shì)，关于该行磋(cuō)商出售(shòu)资产等战略选项的媒体报道“绝(jué)对失实(shí)”。此后(hòu)，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银行(xíng)跌幅(fú)收(shōu)窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家让地区银行(xíng)危机火(huǒ)上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯(sī)指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下(xià)跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参(cān)议院银行委(wěi)员会就近(jìn)期大型银行倒闭事(shì)件举(jǔ)行听(tīng)证(zhèng)会。会上，银行监管(guǎn)专家表示(shì)，管理不善是导(dǎo)致破产的主(zhǔ)要原因(yīn)。美(měi)国商会(huì)副主席(xí)托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会(huì)上(shàng)表示，硅谷银行、签名银行和第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)有非常独特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注(zhù)于资本密集型的科技以及生物(wù)医学初创(chuàng)企业；第一共和银行(xíng)集中于财富(fù)管理；而(ér)签名(míng)银(yín)行则有大量的数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专(zhuān)家们明(míng)确将最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政(zhèng)管(guǎn)理(lǐ)不善，同(tóng)时他(tā)们(men)担心银行倒闭(bì)会将美国经(jīng)济拖入衰退(tuì)。专家(jiā)和议员们(men)也表(biǎo)示，美联储存在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人(rén)士周四报道，美国联邦和州政(zhèng)府(fǔ)官员正在评估近几天银行股大幅(fú)波动背(bèi)后存(cún)在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表(biǎo)示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌(diē)，西太平洋合众(zhòng)银行累(lèi)跌近70％。根据分析公(gōng)司(sī)Ortex的数(shù)据，做(zuò)空者仅在周四就通过做空某些(xiē)地(dì)区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人(rén)士称(chēng)，鉴于地区(qū)银行(xíng)基本面强劲(jìn)且资本充足，近几(jǐ)日(rì)，做空活动增加和股市波动已(yǐ)引起官员(yuán)及监管机构越来越多的(de)关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银行或其他(tā)金融机构账户上的钱的安全(quán)。总共有(yǒu)48％的美国成(chéng)年人表示他们担心自己的钱(qián)，其中(zhōng)19％的人(rén)为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不(bù)久的数据相似。当(dāng)时有(yǒu)45％的美国(guó)成年人表示(shì)，他们非常(cháng)或中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并(bìng)未在银行(xíng)业(yè)较为平静的时期测量过(guò)这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机得(dé)到解决后，人们对存(cún)款安全的(de)担(dān)忧(yōu)略有减少，这表明对存款安全的(de)高(gāo)度担(dān)忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工(gōng)厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃(wò)沙(shā)赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发(fā)了火灾。据介(jiè)绍，一架无(wú)人(rén)机撞击了(le)该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另(lìng)一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊(yī)里斯(sī)基炼(liàn)油厂也(yě)遭无人机(jī)袭击(jī)，导(dǎo)致(zhì)一储油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过火(huǒ)面(miàn)积(jī)为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开(kāi)货币政策(cè)会(huì)议，决定将(jiāng)欧元区三大(dà)关键利率均(jūn)上调25个基点。主(zhǔ)要再融资(zī)利率、边际借贷利率(lǜ)和(hé)存款机制(zhì)利率(lǜ)从(cóng)本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来已连续7次上调关键(jiàn)利率，以期(qī)阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将(jiāng)通(tōng)胀(zhàng)率降至2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴(bào)跌(diē)

　　近日，受(shòu)经济(jì)衰退担忧(yōu)压(yā)制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动(dòng)，内盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期后(hòu)跳空低开(kāi)，较(jiào)假(jiǎ)期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联(lián)储如期加息(xī)25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区(qū)间仅(jǐn)略低(dī)于(yú)2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收(shōu)盘，WTI原油(yóu)期(qī)货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超(chāo)7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特(tè)原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市(shì)场(chǎng)对连续加息(xī)对经济造(zào)成影(yǐng)响的(de)担(dān)忧加剧；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，近期美国再(zài)度出现(xiàn)破产银行，造成美国股市下滑，原(yuán)油作(zuò)为大宗商品代(dài)表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能(néng)源化工(gōng)组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原(yuán)油(yóu)分析(xī)师(shī)高(gāo)健告(gào)诉期货(huò)日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要还是与美国银行危机(jī)事件(jiàn)有关(guān)。另外，美国(guó)债务上限问题(tí)仍未解(jiě)决，市场担心该(gāi)问(wèn)题是(shì)另(lìng)一(yī)个“雷”。美国白(bái)宫对(duì)此发布的一份评估(gū)文件(jiàn)警告称，如果不(bù)提高债务上限，美国(guó)经(jīng)济将面(miàn)临严(yán)重(zhòng)后果，在三种(zhǒng)预(yù)期(qī)情形下，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避险(xiǎn)状态，对股市和(hé)商品等风险资产(chǎn)带来短期情(qíng)绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再(zài)次出现，叠加(jiā)债务上限临(lín)期风(fēng)险，宏观(guān)层面的不确定性较大(dà)，主要风险在于当前的宏观避险情绪(xù)是否有可能演化(huà)成趋(qū)势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演变成(chéng)周度级别的(de)拉(lā)升(shēng)行情。如果(guǒ)这种(zhǒng)情况出现，风险资(zī)产(chǎn)将会出现类似于(yú)2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的关注点集(jí)中在宏观情绪指标(biāo)的跟(gēn)踪上，重点(diǎn)观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动(dòng)向(xiàng)，侧重留意(yì)避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)蔓延的风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能(néng)化分析(xī)师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务(wù)业以及综合PMI均(jūn)低于预期(qī)，显示(shì)在(zài)利率上升和通(tōng)胀居高不(bù)下的情(qíng)况下，美国(guó)经济难以获得动能。叠加美(měi)国就业市(shì)场招聘步伐放(fàng)缓(huǎn)，劳动力市场(chǎng)逐(zhú)渐降温，经(jīng)济面临的风险正(zhèng)在上升。而(ér)在此(cǐ)次美(měi)联储议息(xī)会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储致力于(yú)实(shí)现2％的(de)通(tōng)胀目标，是否停止加(jiā)息取决于(yú)数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币(bì)政策路径，如(rú)果6月初之(zhī)前高利率带(dài)来的(de)风险事(shì)件(jiàn)进一步(bù)扩大，美联储(chǔ)或(huò)将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松(sōng)。目前(qián)市(shì)场的关注点在(zài)于美(měi)联储(chǔ)是否(fǒu)会在接下来(lái)的议息会议中暂停(tíng)加息(xī)，以(yǐ)及降息开启的(de)时间(jiān)和节奏。

　　值得(dé)注意(yì)的是，近期(qī)原油盘(pán)面连续大跌的情况与3月中旬的(de)走(zǒu)势类似，甚(shèn)至(zhì)驱动上也有较高的相似性。高(gāo)健表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同点有两个：一(yī)是此次宏观避险(xiǎn)还有一部分债务上限(xiàn)的加成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中(zhōng)旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原(yuán)油大(dà)跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原油(yóu)止跌(diē)回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此，近(jìn)期原油(yóu)盘面也要(yào)重(zhòng)点留意是(shì)否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下(xià)滑的基(jī)础。本(běn)周美国EIA原油库存(cún)减少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国(guó)即将进入(rù)夏季用油高峰(fēng)，市场预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中东(dōng)产(chǎn)油(yóu)国为(wèi)稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体(tǐ)上市(shì)场再度进(jìn)入供小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步释放(fàng)，原油(yóu)供(gōng)给(gěi)端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍(réng)以弱(ruò)势振荡为(wèi)主，价格的突破上行仍需(xū)其他利多因素(sù)指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原(yuán)油还是振荡(dàng)格(gé)局(jú)，价(jià)格向下(xià)逼近年(nián)内(nèi)低点，短线观察前低的支撑力度(dù)。未来能(néng)否(fǒu)驱动原油(yóu)破(pò)位向下，主要(yào)看避险情绪(xù)的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外，原油(yóu)暂时(shí)看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森(sēn)看(kàn)来，美(měi)联储(chǔ)年内加(jiā)息基本全部落(luò)地，后期将(jiāng)不再存在加息(xī)对大宗商(shāng)品压制(zhì)的预期(qī)，情绪(xù)上(shàng)将有一定(dìng)缓和。但美联储连(lián)续大幅加息(xī)后对市场的(de)影响仍需一段时间观(guān)察，情绪(xù)的(de)底(dǐ)部可(kě)能已经出现，但市场(chǎng)的底部仍(réng)需要观察。基本(běn)面上，市场(chǎng)对经(jīng)济衰退的担(dān)忧仍未结束，需求会下降多少(shǎo)也(yě)尚未有明确的定论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综(zōng)合来(lái)看，目前原油阶段性底部或已出现，将进(jìn)入一(yī)段时间的(de)振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受(shòu)原油(yóu)下跌拖(tuō)累，沥青期货假期(qī)后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的交易(yì)许可证延长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和(hé)美国的问题依然存在，沥(lì)青(qīng)原料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格(gé)下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对(duì)比往年同期(qī)数(shù)据，供应提前发力(lì)，叠(dié)加终端需(xū)求未有明显回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析(xī)师董丹(dān)丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应(yīng)端总(zǒng)计划排产量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环(huán)比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但(dàn)原料(liào)通关情况(kuàng)对沥青生(shēng)产供应造成阶段性(xìng)扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥(lì)青(qīng)生产或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月(yuè)4日当周，国内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；样本(běn)装(zhuāng)置检(jiǎn)修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油(yóu)恢复沥青生产，华(huá)北部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生产(chǎn)利润(rùn)较好(hǎo)影(yǐng)响，国(guó)内(nèi)沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加(jiā)，但当前沥青供应仍处于相对(duì)偏(piān)高水平。”金信(xìn)期货能化分(fēn)析师汤剑林(lín)称，由于沥青(qīng)利润压缩限制生产(chǎn)积(jī)极性，叠(dié)加原料稀释沥青(qīng)短缺的(de)问题持成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思(chí)续(xù)，5月份国内沥青供应存在(zài)收(shōu)缩预期，后(hòu)续关(guān)注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡(dàn)季，南(nán)方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的(de)表(biǎo)现。从下游行业的开(kāi)工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水需(xū)求(qiú)表(biǎo)现稍好(hǎo)但占(zhàn)比(bǐ)较小，整体需求(qiú)一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气温的(de)回升(shēng)，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预(yù)计需求会继续(xù)回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥青(qīng)价格波(bō)动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风(fēng)险事件以及衰(shuāi)退预期(qī)的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥(lì)青价格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处(chù)于偏低位，炼厂生(shēng)产成本(běn)下移，沥(lì)青(qīng)综合加工利润或将有所增长。另(lìng)外(wài)，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平(píng)，加(jiā)之天(tiān)气转暖，下(xià)游终端具(jù)备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议逢低做多裂(liè)解(jiě)价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易(yì)日(rì)，聚酯链跌幅也很(hěn)明(míng)显，PTA盘面(miàn)大幅下(xià)挫，主(zhǔ)力合(hé)约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美(měi)元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工(gōng)差突破(pò)670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观(guān)事件的扰动加大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物产中大期货(huò)研究院能化(huà)组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大(dà)，现货市(shì)场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显(xiǎn)回升(shēng)，聚(jù)酯开工(gōng)率改善，需(xū)求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百分点(diǎn)。同时(shí)，全球汽(qì)油裂解(jiě)价差开始(shǐ)回(huí)落，芳(fāng)烃调油需求也(yě)不再有(yǒu)增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美(měi)元/吨，考虑到年内(nèi)有(yǒu)三套共计820万吨新装(zhuāng)置(zhì)（产能占国内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得(dé)注(zhù)意(yì)的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高(gāo)加(jiā)工差下装置开工较为积极，实际检修力度(dù)有待观(guān)察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启提负，桐昆(kūn)新产能释放，供应(yīng)有小(xiǎo)幅(fú)增加(jiā)预期，叠加(jiā)聚(jù)酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能期货(huò)能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前(qián)来看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存进入4月后去化力度(dù)放(fàng)缓，甚至(zhì)出现小幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往美国(guó)，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元(yuán)/吨(dūn)的偏高(gāo)水(shuǐ)平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工(gōng)，且随着(zhe)集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将有所(suǒ)恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚洲多套(tào)PX装置(zhì)检修期结束，PX开(kāi)工率回(huí)升(shēng)明显(xiǎn)，而(ér)国(guó)内部分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不及(jí)预(yù)期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进(jìn)一步扩大，PX价(jià)格(gé)或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价(jià)格走势偏弱。后续需关注(zhù)原油价(jià)格(gé)企(qǐ)稳情况(kuàng)及调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是否(fǒu)实质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的前(qián)提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚酯端开工下滑(huá)的利空(kōng)可能会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价已经企(qǐ)稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的(de)织造、加(jiā)弹开工率也出(chū)现(xiàn)了周(zhōu)度(dù)回升的态势。最大的利空因(yīn)素(sù)在于(yú)PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前两(liǎng)者(zhě)价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加(jiā)将导致(zhì)趋势延续。从价格走(zǒu)势(shì)看(kàn)，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合约(yuē)跌势开始加快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减缓的走(zǒu)势。

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