近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭(tàn)开启首轮降价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北(běi)部分钢(gāng)厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截(jié)至目前，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮降价落地(dì)，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭(tàn)期货(huò)的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商(shāng)品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑(hēi)色系(xì)商品交易需求利多的信心不足。其次，产业层(céng)面，今年(nián)煤焦最大产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月份的进(jìn)口量(liàng)也出现较大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共(gòng)计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供应的17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎(hū)是近10年来(lái)的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削弱了(le)国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后(hòu)，4月以来，在铁水产量不断走高的(de)同时(shí)，黑色终端需求表现一般，国家统计局公(gōng)布的(de)房屋新开工(gōng)、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求(qiú)端均有明(míng)显利空驱(qū)动，叠加宏观支(zhī)撑不(bù)足，多因(yīn)素共振带动(dòng)焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产量(liàng)稳(wěn)增和进口量大增，供需(xū)关系逐(zhú)步向宽(kuān)松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱(ruò)走势运(yùn)行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事(shì)故(gù)影响，煤价(jià)经历短(duǎn)暂反(fǎn)弹后开始加速回落(luò)。另外，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价承压回调(diào)致使钢(gāng)厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压力(lì)向原材料端传(chuán)导。因此(cǐ)，在失去(qù)成本支撑、下(xià)游(yóu)施压的(de)双重作(zuò)用下，焦价持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤(méi)焦(jiāo)研究(jiū)员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处(chù)获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别(bié)地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买(mǎi)现卖期(qī)套利(lì)需(xū)求增(zēng)加对现货市场信(xìn)心(xīn)有所提振，刺(cì)激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前(qián)焦企(qǐ)整体盈利情(qíng)况尚(shàng)可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并未(wèi)嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷出现明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情况(kuàng)一般，对焦(jiāo)炭则保(bǎo)持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业(yè)开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成(chéng)认(rèn)为(wèi)，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润(rùn)会因为地区、设备区别而存在很大差异。相(xiāng)对而(ér)言(yán)，内蒙(méng)古非主(zhǔ)流(liú)焦化企业的副产品较(jiào)少(shǎo)，整(zhěng)体产线(xiàn)的经(jīng)济性一般(bān)，对降价的承受能(néng)力偏低(dī)，也(yě)因此(cǐ)率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅(fú)亏损或需求明显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)的情况下，焦价(jià)提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记者了(le)解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地区(qū)钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏(piān)高水平，这意味(wèi)着(zhe)煤焦刚(gāng)性需(xū)求较好，但钢厂(chǎng)持(chí)续(xù)采(cǎi)取低(dī)原(yuán)料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年(nián)同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当(dāng)的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自(zì)身(shēn)高(gāo)库存的(de)压力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的(de)议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于(yú)国内外(wài)焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进(jìn)口(kǒu)积(jī)极性(xìng)较低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不(b嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷ù)突(tū)出。焦炭本周(zhōu)供减需增(zēng)，基本(běn)面边(biān)际改善(shàn)，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量(liàng)依然维持接近240万吨(dūn)的水平(píng)，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转弱预期。中长期来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控(kòng)要求，今年(nián)全年(nián)焦(jiāo)煤供需格局(jú)大概率仍将明显宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤(méi)实际生产(chǎn)成本较低(dī)，三(sān)季度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进口量(liàng)会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现(xiàn)货价(jià)格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期(qī)货市(shì)场氛(fēn)围仍(réng)难言乐观，导致期货(huò)和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大于(yú)板块内其他品种(zhǒng)，估(gū)值相对(duì)偏低，这(zhè)也使得继(jì)续杀估值的(de)驱动明显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修复配(pèi)合(hé)近(jìn)期焦煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产(chǎn)将(jiāng)会再次(cì)加(jiā)重其(qí)供需(xū)压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原材料(liào)端(duān)传导(dǎo)，对煤焦价格(gé)形(xíng)成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值(zhí)回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊(jùn)涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松(sōng)，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件，且4月地产数据表现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也(yě)是(shì)易跌难涨。

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