周一的股市震荡翻红(hóng)，上(shàng)周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下(xià)跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股市(shì)大幅(fú)下挫(cuò)的时(shí)刻(kè)再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资(zī)金净(jìng)流入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高位回调(diào)的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于(yú)多数标(biāo)的估值仍在(zài)低位(wèi)，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流(liú)入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期(qī)间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行(xíng)看，截(jié)至(zhì)上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居前(qián)，都超过11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易(阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱yì)方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘股市(shì)表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不(bù)错的回(huí)报。

　　行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资(zī)金(jīn)净买入的榜首，单(dān)日净买入(rù)金额(é)接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资(zī)金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位(wèi)公募(mù)股票(piào)权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口下行及(jí)地产销售恢(huī)复疲软将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现(xiàn)出更(gèng)多结构性机(jī)会。不(bù)过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情况下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公(gōng)募机(jī)构分析(xī)，由(yóu)于近日以游(yóu)戏为代表(biǎo)的(de)TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因是(shì)前期炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所(suǒ)回(huí)落。但从(cóng)长期看，资金还会(huì)长期(qī)关注数字(zì)化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的(de)行业，可(kě)能(néng)会继续(xù)受到(dào)了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内部出现分(fēn)化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加经(jīng)济数(shù)据不及预期，权重板块回调带动(dòng)大(dà)盘指数(shù)回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，从(cóng)长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领(lǐng)低(dī)估值(zhí)央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有基(jī)本面支(zhī)撑(chēng)的低估值央企或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一(yī)部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行(xíng)业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低(dī)估(gū)和(hé)低配背景下，部(bù)分(fēn)企业因(yīn)为自身经营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平(píng)等特征，使得其估值修复成为(wèi)了(le)可能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低(dī)位，由于情(qíng)绪(xù)和资金(jīn)仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈(liè)波动(dòng)可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前(qián)估(gū)值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其是基本面明(míng)显改(gǎi)善(shàn)的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复(fù)的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净(jìng)流(liú)入(rù)资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以(yǐ)及部分海外(wài)指数遭遇(yù)资金(jīn)的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净流出现(xi阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱àn)象，华夏(xià)、南方、富国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结(jié)”资(zī)金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅(fú)较大(dà)，有调整要求，可能会(huì)受到获利(lì)盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基(jī)金(jīn)评价净(jìng)流出的证券(quàn)保险板块(kuài)称，一季报陆(lù)续披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活(huó)跃度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引(yǐn)入(rù)，证券公司(sī)保证(zhèng)金比例下调，经济温和(hé)复苏下行(xíng)业(yè)景气度有望持(chí)续修复。保险板块一(yī)季报净利润超预(yù)期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产端(duān)或有(yǒu)望维(wéi)持(chí)较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力板块(kuài)，民生(shēng)加(jiā)银基金(jīn)认为(wèi)，2023年(nián)宏(hóng)观(guān)经济运行总体(tǐ)回升有望(wàng)将促进电力消费(fèi)需求(qiú)增长(zhǎng)。受上年同期低基数等(děng)因素影(yǐng)响，预计(jì)今年二季度电力(lì)消费增速将有(yǒu)望(wàng)回升。在电力市场化改革的持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市(shì)场机制(zhì)有望持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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