随着一(yī)季(jì)报披露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业(yè)买(mǎi)手(shǒu)”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基(jī)金，相比去年四季度，易(yì)方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革取代(dài)融(róng)通健康产(chǎn)业(yè)，新(xīn)进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格基(jī)金，有的(de)对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价(jià)资产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季的基(jī)金(jīn)配(pèi)置清单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一季度末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入，从数(shù)量上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这(zhè)也是华商新(xīn)趋(qū)势优选第二(èr)个季(jì)度坐上公募基(jī)金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融通(tōng)健康产业(yè)并(bìng)列首位。在此之(zhī)前(qián)，则由海富通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有等基金在一季度均重(zhòng)点(diǎn)配(pèi)置华商新趋(qū)势优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金(jīn)将(jiāng)华商新(xīn)趋势优选作为(wèi)前三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合(hé)计持(chí)有(yǒu)华商新趋(qū)势优(yōu)选阿富汗是不是亡国了基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长(zhǎng)期(qī)以成长风(fēng)格著(zhù)称(chēng)，截止(zhǐ)今年一(yī)季度(dù)末，成立(lì)以来(lái)收益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年(nián)收益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基(jī)金经理(lǐ)杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出现好转信号的(de)公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在(zài)一(yī)季度(dù)新进公募FOF买入只数(shù)榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)，合计持有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研(yán)究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业(yè)内把握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大能力圈(quān)，目前行业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据(jù)统计(jì)，被动指数基金增持(chí)前三“花落华(huá)泰(tài)柏瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基(jī)金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持份额(é)前三；偏(piān)股(gǔ)混合基金增持前三则被易方(fāng)达(dá)信(xìn)息产业、财(cái)通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分别为中欧信息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交银定期(qī)支付双息平衡、摩(mó)根双核(hé)平(píng)衡(héng)、易方达平稳增长；偏债(zhài)混(hùn)合基金(jīn)增(zēng)持前三依次为易方达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行业配置比例(lì)

　　一季(jì)度A股市(shì)场整体(tǐ)表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字经济政策的提(tí)振与人(rén)工智能主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等(děng)板(bǎn)块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季(jì)度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续维持权益资(zī)产(chǎn)的仓位略(lüè)高于权益(yì)配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提(tí)升(shēng)组合中成长型基(jī)金的配置比例(lì)，同时适度降低价值型基金的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他(tā)确定性较高的(de)绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股(gǔ)票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然保持略超配(pèi)价值(zhí)风格(gé)，但(dàn)偏离幅度(dù)已显著(zhù)下降，保(bǎo)持(chí)一贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和(hé)“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对(duì)收益和绝对收益的投资机(jī)会(huì)不断增(zēng)厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度(dù)持仓上看，富(fù)国城镇发展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴全阿富汗是不是亡国了安(ān)泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前(qián)十(shí)大(dà)之列(liè)。

　　“在年初的(de)时(shí)候(hòu)，基(jī)金经理(lǐ)对(duì)全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了(le)向小(xiǎo)市值成(chéng)长风格(gé)有一定偏离外，其他(tā)方面没有明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今(jīn)年全年股票市场的主要方向逐(zhú)渐有了较明(míng)确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格(gé)基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济相关的(de)基金和股(gǔ)票(piào)，未来计划视相关板块的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华(huá)夏(xià)养老2045三年基金经理(lǐ)许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继续(xù)对部分主动权益基金进(jìn)行了分散和优化，在(zài)一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业(yè)之(zhī)间分化巨(jù)大的(de)市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比(bǐ)等(děng)的判断，对行业(yè)风格的持仓(cāng)结构(gòu)进行了(le)小幅调整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅较(jiào)高的行(xíng)业(yè)基(jī)金，增持部分短期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老(lǎo)2045一季报(bào)中表示(shì)，报(bào)告期(qī)内，基金整体(tǐ)保持中枢附近(jìn)的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位(wèi)的弹(dàn)性，其他以现金管理为主；权(quán)益方面，基于不同(tóng)板块(kuài)的基本面和估(gū)值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健均(jūn)衡状态(tài)，重点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易(yì)方达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适度降(jiàng)低(dī)了深度(dù)价值和(hé)价值质(zhì)量等偏价值策略的基(jī)金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格(gé)的基金，适度增加了(le)偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基(jī)金的配(pèi)置比例。在(zài)行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期(qī)低位(wèi)、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加(jiā)仓了偏科技成长(zhǎng)策(cè)略(lüè)基金(jīn)的配置(zhì)比例。不(bù)过仍然选择那(nà)些能够长期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那(nà)些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基(jī)金(jīn)。在不同地域的投资(zī)方面(miàn)，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配置比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度(dù)目标(biāo)配(pèi)置比例战(zhàn)术型标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做(zuò)了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季(jì)度操(cāo)作(zuò)上围(wéi)绕经济增长和政策支(zhī)持方向作(zuò)为调整配置主要方向，组合(hé)主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通(tōng)过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的(de)标(biāo)的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心(xīn)等方(fāng)面(miàn)的观(guān)察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权(quán)益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置于(yú)：受(shòu)益于(yú)顺周(zhōu)期低估值的(de)金(jīn)融周期(qī)板块、受(shòu)益于社会经(jīng)济活动趋(qū)于正(zhèng)常的消(xiāo)费医药(yào)板块，以及受益于产(chǎn)业周期见底(dǐ)及国(guó)产替(tì)代(dài)的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附(fù)近，未来市(shì)场存在哪些(xiē)风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据(jù)真空期的度过，国内大类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复。从确(què)定性和未(wèi)来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字(zì)经济和新技术领域(yù)。大(dà)复苏(sū)中(zhōng)在大消费(fèi)板块内(nèi)重点关注航(háng)空(kōng)出行供需格(gé)局和票(piào)价(jià)弹性带(dài)来的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地(dì)产链以及一带一路带动下的部分细(xì)分(fēn)领域配置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极(jí)成长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年(nián)基(jī)金经理杜习杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估值(zhí)处(chù)均(jūn)在(zài)具(jù)备吸引力(lì)的水平，为长期投(tóu)资提供一定安全(quán)边际。年内(nèi)经(jīng)济(jì)修复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的空间(jiān)。结构上(shàng)，维(wéi)持此前判断，关(guān)注受益于(yú)稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可(kě)能增加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等(děng)领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成(chéng)份(fèn)，对交易情绪(xù)的过(guò)热持谨慎(shèn)的态度，后续会(huì)持续关注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望(wàng)随着(zhe)节日出(chū)行、消(xiāo)费(fèi)数据(jù)改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于(yú)复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市场的下跌(diē)属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面(miàn)均能有所(suǒ)作为，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善(shàn)能激活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本(běn)面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济(jì)两条主线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市场会围绕(rào)各行业受益(yì)改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引较好的细(xì)分(fēn)方向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会(huì)存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示(shì)，未来持(chí)续关注以(yǐ)下三个方向：一(yī)是顺周(zhōu)期低估(gū)值(zhí)板块具备长期(qī)投资价值(zhí)，此外，关注央国企(qǐ)改革(gé)能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基本(běn)面(miàn)的改善，并打(dǎ)开(kāi)估值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为(wèi)确定，比较而言，医药板块的估(gū)值性价比更高(gāo)。三是(shì)科技(jì)制造板块，特(tè)别是国产替代的关键环节(jié)，是长期关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能(néng)在下半年阿富汗是不是亡国了周(zhōu)期(qī)见底，计算机(jī)行业的(de)景气度相(xiāng)较(jiào)于去年也是大幅改善。而人工智能等技(jì)术(shù)的(de)突破，有可能打(dǎ)开科(kē)技(jì)板(bǎn)块的成长空间(jiān)。

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