4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季强劲(jìn)势(shì)头，下(xià)游纺企开工(gōng)负荷(hé)高(gāo)位，加之(zhī)市场对新年(nián)度(dù)减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价持续上涨。而国(guó)外金(jīn)融市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续(xù)偏弱(ruò)局(jú)面下，外棉价格(gé)承压(yā)运(yùn)行，导致国内外(wài)棉(mián)花价差不断收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂的(de)格局，近期(qī)随着(zhe)国(guó)内棉价(jià)连续攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强的原因在于(yú)国内(nèi)供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需求(qiú)持续修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气(qì)不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负(fù)荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订(dìng)单排单(dān)时(shí)间(jiān)达到(dào)10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排(pái)单(dān)时间达到近两年来最(zuì)高(gāo)水平。同时由(yóu)于(yú)大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力较小，促使部(bù)分(fēn)企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市(shì)场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货(huò)价格持(chí)续上涨，但下游纺企对(duì)高价(jià)棉花的接(jiē)受(shòu)程度(dù)并不(bù)高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游订单明(míng)显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多(duō)的(de)推(tuī)动下强势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地区陆(lù)续(xù)出(chū)现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花(huā)播种以及出苗(miáo)带来(lái)了不利(lì)影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了(le)市场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落(luò)，但近日新疆地区(qū)迎(yíng)来强(qiáng)降(jiàng)雨，部(bù)分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不利(lì)影响，再度引发了市场对于天气的关注(zhù)，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们(men)的调研(yán)结果推算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部(bù)分(fēn)地区出现大(dà)风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预(yù)计新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年(nián)同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行业人(rén)士对(duì)新年度(dù)供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖(mài)价(jià)格(gé)。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供(gōng)应(yīng)端方面(miàn)，在(zài)意向种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播(bō)种(zhǒng)期低温(wēn)天气(qì)的双重作(zuò)用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织(zhī)企(qǐ)业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需(xū)求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡季，下游需求(qiú)存(cún)在走弱的预(yù)期，短期对(duì)国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问(wèn)题持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民(mín)对纺织品服装的(de)消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公(gōng)布(bù)的美棉(mián)周度(dù)净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧(yōu)国外棉(mián)花市(shì)场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预测(cè)，将(jiāng)全(quán)球棉花产量小幅下(xià)调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国(guó)内棉花价格随(suí)之水涨船高；而(ér)国外弱预期(qī)背景下(xià)，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显反差。一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27p>

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国(guó)内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国(guó)内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉(mián)成本(běn)增加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游(yóu)步入淡季(jì)后需(xū)求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前(qián)基(jī一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27)本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气(qì)对产量的影响仍(réng)有待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国(guó)内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年(nián)已有许(xǔ)多轧花厂在升(shēng)级(jí)改造加工设备，对(duì)于产能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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