金融界5月(yuè)12日(rì)消息 国内期货市场收盘(pán)，商品期货多数下跌，沪(hù)银大跌超5％，沪锡(xī)、液化石油(yóu)气跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈(lǘ)等跌超2％。豆系品种大(dà)幅反弹(dàn)上(shàng)涨(zhǎng)，豆一涨(zhǎng)超3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做多逻辑(jí)变了？

　　白银跟随大宗商品跌(diē)势，价格深(shēn)跌(diē)5％以上(shàng)。根据昨夜公布的数据(jù)，美(měi)国(guó)4月(yuè)生产者价格指(zhǐ)数PPI同比上涨2.3％，环(huán)比增(zēng)0.2％，皆低于预期(qī)，反映出生产物资(zī)通胀(zhàng)压力进一步趋缓。结合此(cǐ)前发布的美(měi)国4月CPI数据(jù)，6月(yuè)美联储大概率暂停加息。

　　背(bèi)后逻辑(jí)来看，一方面，此(cǐ)前加息(xī)结束乃(nǎi)至降息(xī)已(yǐ)然成为一种共识，因(yīn)此本周(zhōu)在(zài)美联(lián)储越来越多官员为鹰派(pài)站台的情况下，预(yù)计(jì)从(cóng)加息结束(shù)到降息周期开启，仍有近一个季度的时间，在此期(qī)间将面临(lín)经济和政策的(de)不确(què)定性，贵金属(shǔ)部(bù)分(fēn)回吐前期超涨的幅度。另一方面，上周初请失业金人数(shù)升至2021年以来的最高水平，劳(láo)动力市场正在降温(wēn)。同时国内社融超预期下滑，白(bái)银因工业(yè)属性(xìng)偏(piān)强大(dà)幅(fú)下跌，在情绪修复之前难言企稳，后续还(hái)需关注海(hǎi)外衰退预期的发酵情况。

　　方正中(zhōng)期(qī)期(qī)货：经济衰退预期与有色(sè)金属走势(shì)拖累 白银(yín)如期大幅调整

　　前期强调(diào)从宏观经(jīng)济衰退预期(qī)角度出发，有(yǒu)色金属(shǔ)将会走弱(ruò)，白(bái)银连续上涨后会面临调整行情，当前逐步兑现；宏观经济衰(shuāi)退预期将会(huì)继续影响(xiǎng)有色金属(shǔ)与贵金属行情。

　　尽管美国经济数据疲软(ruǎn)增加美联储政策转向宽松预期(qī)以及经济风险(xiǎn)依然利(lì)好(hǎo)贵金属，但是美元指数大幅上(shàng)升使(shǐ)得贵(guì)金属(shǔ)承压回落，而铜铝等有(yǒu)色金属(shǔ)大幅(fú)下行，拖累工业属性(xìng)较强(qiáng)的白银走势，白银表现弱于熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了黄金。

　　经济衰退预期(qī)与有色(sè)金属大(dà)幅回落等(děng)因素综合影响下，白银高(gāo)位(wèi)回落，下方仍有一定(dìng)的空间(jiān)，首先关注24美(měi)元/盎(àng)司整数关口(kǒu)（5400元/千克(kè)）支撑(chēng)；若(ruò)有(yǒu)效跌破(pò)该位(wèi)置将(jiāng)会测试23美元(yuán)/盎司(sī)（5250元/千克）关键(jiàn)支撑；上(shàng)方关注继续26美元(yuán)/盎司（5800元(yuán)/千克）阻力位。当前偏弱行情仍未走完，建议继续等(děng)白银行情企稳再(zài)低位做多(duō)。美欧银(yín)行(xíng)业危(wēi)机(jī)引发避险需(xū)求，美联储政策收紧(jǐn)预期迅速(sù)转向(xiàng)，美(měi)元(yuán)美(měi)债走势(shì)偏弱，贵(guì)金属持续走强，当前(qián)继续关注调整行情；后(hòu)续政策宽(kuān)松(sōng)转向、经济下行风(fēng)险、银行(xíng)业(yè)风险与(yǔ)债务上限风险、央行购金持续等宏观因(yīn)素下，黄金将会不断刷(shuā)新历史(shǐ)新(xīn)高，贵金属逢低做多配置(zhì)依然是核心(xīn)建议。

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