4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲(jìn)势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工负荷高(gāo)位，加之市场对(duì)新年度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国(guó)外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面(miàn)下，外棉价(jià)格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初(chū)结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒(dào)挂的(de)格局(jú)，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强(qiáng)的原因在于国(guó)内供需矛盾更为突(tū)出(chū)，春节后国内需求持续(xù)修复，外(wài)贸(mào)订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不(bù)断(duàn)走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需(xū)趋于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费旺季(jì)拉动效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺(fǎng)企纱(shā)线产品(pǐn)库存(cún)低位(wèi)，开工负荷保(bǎo)持(chí)高(gāo)位运行。据监测，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间达到近(jìn)两(liǎng)年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同(tóng)时(shí)由于(yú)大部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数库存低(dī)位，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部(bù)分企(qǐ)业增加原棉(mián)储备库(kù)存(cún)，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高(gāo)价(jià)棉花(huā)的(de)接(jiē)受程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚(gāng)需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷(lěng)清，棉价(jià)的上涨也(yě)并未有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价格近期均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年(nián)全(quán)国(guó)植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧(jù)了市(shì)场对于新年度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴(bàn)随大(dà)风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再度引发了市场(chǎng)对于(yú)天(tiān)气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们的调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月(yuè)初部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端天气(qì)，导致部分棉田重播(bō)，预计(jì)新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业(yè)人士对新(xīn)年度(dù)供应(yīng)收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内(nèi)价格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面(miàn)，在意向种植面(miàn)积(jī)下降(jiàng)和(hé)播种期(qī)低温天气的双重(zhòng)作用下(xià)，新年度(dù)棉花减产(chǎn)概率(lǜ)大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价(jià)形成一(yī)定的(de)压力。但中长期内需(xū)持(chí)续复苏的(de)逻辑并(bìng)未改变，中国已经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问(wèn)题(tí)持(chí)续，使业者担忧持(chí)续加(jiā)息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉(mián)周度净(jìng)签(qiān)约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花(huā)市场阶段性需求下滑(huá)，外棉(mián)价格(gé)也随(suí)之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价(jià)重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景(jǐng)下(xià)，消费(fèi)下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉(mián)花价差七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数（国(guó)内(nèi)棉(mián)价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数棉花价格回归(guī)至外(wài)棉价(jià)格上(shàng)方，或使纺企用棉(mián)成本增加(jiā)，后(hòu)续(xù)与外棉市场的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改造加工(gōng)设备，对(duì)于产能持续(xù)扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临减少，新(xīn)棉(mián)抢收大(dà)概率会(huì)在今(jīn)年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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