用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二阶段(duàn)进展明(míng)显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净(jìng)利同(tóng)步大增、股价(jià)大涨(zhǎng)的(de)同向共振，大相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报告，一季度(dù)实现营(yíng)业收入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东(dōng)的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上(sh已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后àng)市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友(yǒu)网络发(fā)布(bù)的(de)年报显示，2022年公司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续(xù)第(dì)三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下(xià)历史新高(gāo)之后，用友网络股价就总体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价相对(duì)高点进行了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参(cān)与，包括高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等知(zhī)名机构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披露定(dìng)增结(jié)果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为(wèi)活(huó)跃(yuè)的私募大(dà)佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与了(le)定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不(bù)及市(shì)场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年(nián)各季度业绩更(gèng)是连续爆(bào)雷：一季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利(lì)润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的(de)总持股数，也(yě)从2022年一季度(dù)的7626万股，到(dào)2022年(nián)三季(jì)度末退出前十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持(chí)数量至少有4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投(tóu)资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络(luò)股价大(dà)跌(diē)。

　　云(yún)服务转型第(dì)二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网(wǎng)络(luò)的发展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服(fú)务企业的信息(xī)化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务(wù)业务(wù)，引(yǐn)领中国企业级服务(wù)市场。在此基础上(shàng)，公司2020年(nián)进入新(xīn)的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全(quán)基于互联(lián)网架构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人(rén)力云等云产品得到逐步(bù)发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了第一(yī)个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一(yī)底(dǐ)座(zuò)和服务(wù)融(róng)合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发(fā)展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网络云服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实(shí)现(xiàn)收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司主要(yào)收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额来(lái)看，用友却还是没有多大(dà)突破(pò)。《2021年中国(guó)工(gōng)业(yè)软件(jiàn)发展(zhǎn)白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在(zài)4月启(qǐ)用自己(jǐ)研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价(jià)直接跌停。尽管(guǎn)华为(wèi)目(mù)前仅为(wèi)自用，并(bìng)不一定会面向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其(qí)在高端市场的(de)进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股(gǔ)价(jià)上，在用(yòng)友(yǒu)网络(luò)3.0转型第一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同时，净利(lì)润(rùn)也在同时逐年(nián)增(zēng)长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用(yòng)友(yǒu)网络股价大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净(jìng)利(lì)润却(què)大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公(gōng)已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后司市值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市值还是有很大的提升空(kōng)间。但从目(mù)前的情(qíng)况来看，用友3.0的(de)第二阶(jiē)段，道阻且长。

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