编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一(yī)季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被(bèi)完整曝(pù)光(guāng)。首(shǒu)季行(xíng)情(qíng)变化以春节(jié)为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度公募(mù)仓位(wèi)顺势而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一(yī)冯明远，目前在管(guǎn)的(de)产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓(cāng)，同时(shí)用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新(xīn)能源的(de)大框(kuāng)架(jià)，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青(qīng)睐(lài)，茅台持股量与上(shàng)季持(chí)平稳居首位(wèi)。而他(tā)也一如既(jì)往地表示(shì)，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)是多(duō)位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在(zài)其(qí)成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前(qián)三大重仓就依次是茅(máo)台(tái)、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和(hé)新能源在公募基金组合(hé)配置中的压舱石地位依(yī)然(rán)稳固，同时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情(qíng)确立，但(dàn)我们(men)认为(wèi)太阳底下(xià)没(méi)有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统(tǒng)计了其最新公(gōng)布的两只A股基金一季报(bào)，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓(cāng)的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过(guò)除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮(liáng)液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的一幕(mù)也出现在(zài)他管理的(de)易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的(de)一季(jì)报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次(cì)序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际(jì)上腾讯和茅台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另(lìng)外三大白(bái)酒标(biāo)的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化(huà)是他用中(zhōng)国海洋(yáng)石油替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了调(diào)整(zhěng)，增加了(le)消费等(děng)行业的配置，降低了金融等行业的(de)配置(zhì)。个股方面(miàn)，我们仍(réng)然(rán)持(chí)有商业模(mó)式出色、行业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍(píng)合(hé)管的(de)银(yín)华盛(shèng)世最新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用(yòng)次高(gāo)端和(hé)地产(chǎn)酒来(lái)增加组合(hé)的进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其(qí)重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱美客(kè)、安(ān)井食品、海大(dà)集团，而这三者(zhě)在(zài)上一季度就(jiù)是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入二(èr)季(jì)度(dù)，改善弹性会(huì)加大。方(fāng)向(xiàng)上，最(zuì)看(kàn)好餐(cān)饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的(de)；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美(měi)以及消费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱(ài)，不(bù)过他对于(yú)另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医(yī)药(yào)方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至(zhì)十大重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择(zé)小幅(fú)减持了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的(de)药(yào)明康德，而新进重仓的(de)前者(zhě)年内目前涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域医学(xué)去年作为核(hé)酸检测(cè)机(jī)构，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归(guī)本源(yuán)后依然亮点众(zhòng)多，作为第(dì)三方医学(xué)检验(yàn)及病理诊断服务商，金(jīn)域医(yī)学近日率先推出(chū)国内首个国家药(yào)品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周(zhōu)率(lǜ)先交卷主打产(chǎn)业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前他(tā)所管(guǎn)理的(de)6只产品维(wéi)持年内小幅(fú)正收益。当(dāng)前冯(féng)明远在管基金中，任(rèn)职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表作新(xīn)能源产(chǎn)业股票。从(cóng)被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能(néng)源产业(yè)链关系不(bù)大。

　　而在纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗新(xīn)进重仓的三(sān)只标的(de)中，占比(bǐ)相对最高的就是非传(chuán)统新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业赛(sài)道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池(chí)正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元前驱(qū)体(tǐ)和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的(de)年度(dù)业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增(zēng)长。而据《红(hóng)周刊》对(duì)其季报的(de)全面(miàn)梳理，在信澳研(yán)究优选(xuǎn)中还出现了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股(gǔ)银(yín)邦(bāng)股份，这(zhè)也是一家高科技(jì)公司，主营(yíng)业务中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡(dàng)。对(duì)于(yú)二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司加(jiā)入AI或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们(men)会继(jì)续在新能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年(nián)股基(jī)状元陆(lù)彬则(zé)是在新能源大(dà)潮中(zhōng)快速(sù)走(zǒu)红的类(lèi)型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金(jīn)经理了(le)，而他(tā)在管的7只基金今年(nián)同时段几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇(huì)丰(fēng)晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其重仓的(de)新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业链中股票(piào)依然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华友钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述标(biāo)的年初至(zhì)今表现一般(bān)。但他此前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看(kàn)到了新能源类似(shì)2019年的投资(zī)机(jī)会。

　　而在季(jì)报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维(wéi)度看，新能源产业还具备较(jiào)长的生命周期，不少细(xì)分板(bǎn)块还能维持较长时间(jiān)的高速增长，而(ér)经过市场的调整(zhěng)，我们看到(dào)行业中的优质公司(sī)对应(yīng)2025年(nián)的盈利中枢在当(dāng)前市值(zhí)的投资(zī)价值。或(huò)许，新能源行业(yè)的终局如(rú)大部分制造业一(yī)样是一个竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程中不(bù)少公司(sī)一定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年(nián)业(yè)绩(jì)开局不顺(shùn)，最新数据(jù)显示目前在(zài)管产品年内回撤(chè)全(quán)部超过了10％，以他的代表(biǎo)作(zuò)之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金(jīn)一(yī)季报表(biǎo)明(míng)他的重仓行(xíng)业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年(nián)四(sì)季报(bào)和一季报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他(tā)所(suǒ)持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导(dǎo)体公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是整体新(xīn)能源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶(jīng)澳科技(jì)从(cóng)第三升至(zhì)第二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四(sì)位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果按(àn)照保留小数(shù)两位(wèi)来(lái)统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只标的(de)股持仓(cāng)量与(yǔ)上一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构(gòu)并没有进行(xíng)大(dà)幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立(lì)全(quán)球比较优势的高端(duān)制造产业链(liàn)布局。我(wǒ)们对重点持(chí)仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从(cóng)去年迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个月(yuè)的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益(yì)，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比(bǐ)基金四季报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了(le)一个席(xí)位(wèi)，而新调进来(lái)的中国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中字头(tóu)中的典型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重仓的中(zhōng)字头公司达到(dào)了四(sì)家。而(ér)从相关标的的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他不(bù)仅谈到(dào)了(le)坚守的(de)价值投(tóu)资，同时(shí)也谈(tán)到(dào)了(le)今年大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素(sù)。人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为(wèi)诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风(fēng)格(gé)同为公募(mù)中少数的深度(dù)价值(zhí)。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所管理的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内(nèi)净值(zhí)增长(zhǎng)率(lǜ)全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职(zhí)回报最高(gāo)的景顺长城能源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰(xī)地看到(dào)其偏爱高估息(xī)和低估值类(lèi)股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无可当季加仓(cāng)中国移动(dòng)大(dà)约15万股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上一季(jì)的第三重仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了(le)前一季(jì)的(de)前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色(sè)行业配(pèi)置。“当(dāng)下(xià)是(shì)AI发展初(chū)期，中国企业处(chù)于落(luò)后位(wèi)置，无论是AI核心模(mó)型的(de)研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片(piàn)制造，我们都希(xī)望国内企业能(néng)在(zài)不远的将(jiāng)来(lái)迎头(tóu)赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非(fēi)常重要(yào)，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于(yú)这(zhè)样的行(xíng)情，需要对其可(kě)持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城(chéng)的(de)基金经理余广是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元，目前其(qí)担任基金经(jīng)理(lǐ)也接(jiē)近了13年(nián)。当(dāng)前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们(men)分别是核(hé)心竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回(huí)报翻(fān)四倍的核心竞争(zhēng)力为例(lì)，第一季度他(tā)在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进的(de)公(gōng)司半数为中字头(tóu)，它们就是中国海油和中国移动，与它(tā)们携手(shǒu)进入的还有安(ān)徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中(zhōng)特估(gū)”基(jī)本(běn)吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重(zhòng)公司(sī)基(jī)本面，注重公司的核(hé)心竞(jìng)争力(lì)、高品质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有。在经济(jì)复苏和企(qǐ)业(yè)盈利修复的预期(qī)下，我们较为看好今年(nián)的权益(yì)市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名(míng)的郑(zhèng)巍山(shān)今年业绩优异，特别是(shì)其去(qù)年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快(kuài)速(sù)拉升(shēng)，截至本周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了他的成名作银河(hé)创新成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管基金的当(dāng)季(jì)重仓行(xíng)业风(fēng)格来看，除去银河和美生活(huó)还有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一(yī)边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题为例分析(xī)，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视外，年内(nèi)最(zuì)新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻(fān)番，而这四只标(biāo)的(de)均是第一季度新近重仓的公司(sī)。同时(shí)，郑巍山所保留的上一(yī)季重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金(jīn)合同的配(pèi)置范围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧(huì)智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联(lián)主题继续(xù)增加了软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济(jì)和新的信息技(jì)术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会(huì)继续围(wéi)绕信息技术(shù)、数(shù)字(zì)经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一度(dù)遭遇非议(yì)人物(wù)同期成名的还有华安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当年(nián)公(gōng)司(sī)力(lì)捧(pěng)的三位基金(jīn)经(jīng)理中最(zuì)年轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年得(dé)志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年(nián)卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内他(tā)所(suǒ)管理的7只基金全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好的还是(shì)他的成名(míng)作华(huá)安媒体互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他(tā)所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将(jiāng)剩余(yú)的八个席位全部(bù)更换。从最新(xīn)的标的来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内(nèi)表现(xiàn)来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美亚(yà)柏科(kē)等标的年(nián)内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目(mù)前(qián)年内(nèi)至今仍然体现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信未来(lái)科技创新(xīn)和(hé)消费升级(jí)仍将成为经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策(cè)略上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘(jué)、发(fā)现和配(pèi)置基金合(hé)同(tóng)主题范围内的科技(jì)创新(xīn)和受益(yì)于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势回归(guī)。天(tiān)天基金网数据显示，他(tā)目(mù)前在管的基(jī)金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超(chāo)过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做出了一处(chù)调整，也就是用(yòng)中微公司替代了四(sì)季度末的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的(de)涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机(jī)器视(shì)觉和医疗器械(xiè)行业的部(bù)分个(gè)股，相应地略(lüè)微(wēi)降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费(fèi)电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一(yī)季报来(lái)看，这些相对低(dī)调的(de)领域也开始(shǐ)越发(fā)受到(dào)明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)们的追捧，比(bǐ)如融(róng)通基金的明星(xīng)基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前在(zài)公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上(shàng)一季度没有(yǒu)单一标的持(chí)仓比(bǐ)例超(chāo)限后(hòu)，这一季度头(tóu)三(sān)大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇(huì)川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一(yī)重工，但实际(jì)上在当季的重仓行业(yè)中，机(jī)械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二(èr)行业。

　　对于调(diào)仓的(de)思(sī)路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的(de)配置。目前组合配置偏(piān)向周期价(jià)值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适(shì)度配置。组合(hé)结构主要围绕国内经济(jì)稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在优质房地产股、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及(jí)顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制(zhì)造(zào)的(de)兴趣(qù)也越来越浓，例(lì)如兰石(shí)重(zhòng)装(zhuāng)年报(bào)的十大流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上(shàng)榜排名第(dì)六(liù)位。

　　而长城基金(jīn)的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前(qián)他在公(gōng)司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自(zì)管理时间最长的长城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度(dù)与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中(zhōng)占据明显的(de)数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密(mì)，但大体(tǐ)包(bāo)括华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入(rù)到消费电子(zi)的大范畴(chóu)中，也就是说其占据了十大(dà)重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因(yīn)：“预期今年下半年(nián)或(huò)明年，消费电子会有一(yī)个(gè)触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上(shàng)的布(bù)局(jú)，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期(qī)的因素(sù)。”而(ér)种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库(kù)存可能也进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这(zhè)一领域中，还有不(bù)可(kě)忽视(shì)的一环就是军工装备(bèi)。同(tóng)时作为(wèi)成(chéng)长(zhǎng)股三(sān)大主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的(de)重要一级，军工(gōng)虽然很难有持(chí)续性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管(guǎn)理(lǐ)两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时(shí)间最长的军(jūn)工安全混合为例，实(shí)际上(shàng)一季(jì)度他仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓股中做(zuò)出了一处(chù)调(diào)整，也就是用(yòng)昊(hào)华(huá)科技替代了(le)上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的(de)所属细分来看，明显中(zhō纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗ng)航系(xì)乃至航空航(háng)天(tiān)赛(sài)道占据优势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头(tóu)乃至全市场基金(jīn)中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的(de)公(gōng)司有八(bā)家，惟二(èr)的区(qū)别(bié)是高端装纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述(shù)思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产业(yè)趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的(de)细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年(nián)维度在高(gāo)确定(dìng)性的航空发动机(jī)赛道(dào)、景气(qì)度弹性潜(qián)力较高的航(háng)天导弹产业链(liàn)、航空(kōng)装备平台(tái)型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的(de)新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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