财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸(suān)锂迎来一波(bō)久违的反弹，据上(shàng)海(hǎi)钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止跌企稳四个交易日(rì)后价(jià)格连(lián)续两(liǎng)日上(shàng)涨。暖(nuǎn)意也(yě)提前传导到(dào)A股，锂矿股(gǔ)本周三表现(xiàn)强势，融(róng)捷股份一(yī)度涨停(tíng)，雅(yǎ)化集团和(hé)永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛(shèng)新(xīn)锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上(shàng)海车展有望带动购车需(xū)求预期的提振。乘联(lián)会秘(mì)书长崔东树表示，上海车展将让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)感受(shòu)到汽(qì)车消(xiāo)费的火热，提升(shēng)消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此前(qián)车企(qǐ)大幅降价导致消费者对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开(kāi)始预期(qī)5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格(gé)已经逐(zhú)渐(jiàn)稳(wěn)定，且(qiě)在谈价策略上以企稳为(wèi)主，不太(tài)可能进行降价(jià)。但未来，止跌(diē)信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因素(sù)影响。有产业人士分析称(chēng)，乐观来看(kàn)，国内动(dòng)力电池厂商清库存工作或(huò)到5月完结，届(jiè)时电(diàn)池厂商库存水平有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带动(dòng)上游材料采购，进而对碳酸(suān)锂(lǐ)价格起(qǐ)到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资讯(xùn)近日调查的情况看(kàn)，一些电池(chí)龙头企业5月(yuè)份的排(pái)产(chǎn)预(yù)计将环比增长20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小企业由(yóu)于前期基数较低(dī)，环比(bǐ)增幅(fú)更是(shì)高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明(míng)会上表示，5月中国有多少万大军，中国多少万兵力份开始会全面(miàn)恢(huī)复(fù)生产，排产相(xiāng)比一(yī)季度会有明显的提升(shēng)。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已(yǐ)是大势所趋(qū)。

　　另有观点认为，此次(cì)碳酸锂价格(gé)属于阶(jiē)段性反弹(dàn)还是底(dǐ)部(bù)反转，目前仍难(nán)以判断(duàn)。“一方面需要(yào)观察下游(yóu)库(kù)存状况(kuàng)，另一方面还需(xū)要看终端需求是(shì)否(fǒu)真正(zhèng)回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对(duì)财联社(shè)记者表示(shì)。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上从去年(nián)四季度(dù)开始便启动大规(guī)模(mó)去库存举措，这一(yī)举(jǔ)措在(zài)一季度(dù)实际(jì)上已(yǐ)经有所反映(yìng)。

　　不过进入(rù)4月中旬以(yǐ)后(hòu)，相关电(diàn)池厂商(shāng)提到，目前库存(cún)已恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，此(cǐ)前暂停(tíng)的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸(suān)铁锂电池(chí)库存(cún)，有业内人士直言(yán)，相关(guān)库存基本(běn)出清，后续将根据公司规划，逐步(bù)进行补(bǔ)货。作为锂(lǐ)电产业的风向标，宁德时代(dài)一(yī)季(jì)度报告显示，其库存(cún)金额已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德(dé)时代(dài)的库存已经退回到2022年第一季度(dù)的水平。材(cái)料价(jià)格和库存水平，两项关键的指标也构成锂电产业走向(xiàng)的关键，随价格企(qǐ)稳以(yǐ)及库(kù)存水平恢复(fù)健康，将带动锂电产业(yè)恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万(wàn)元(yuán)/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至(zhì)10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中(zhōng)国汽(qì)车动力电池产业创新联盟(méng)2023年(nián)度大会(huì)上，中国(guó)汽(qì)车工业(yè)协(xié)会常务副(fù)会长付炳锋指出(chū)，国内动力(lì)电池行业(yè)仍然存在(zài)一些问题，包括电池产业链分工，价值链分配问题(tí)。“原材料短期大(dà)幅下降也(yě)不是正常的现象，”他直言。在他(tā)看来，原材料适当(dāng)涨价是正常现(xiàn)象(xiàng)，行业要(yào)以(yǐ)之前大幅涨价为教训，保证价值链(liàn)的合理分配，避免大起大落。

　　据财联(lián)社不完全(quán)梳理(lǐ)，这(zhè)些业(yè)内人士和分析师近(jìn)期对锂盐价格未(wèi)来走势进行(xíng)预判并(bìng)阐述具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信(xìn)号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经(jīng)到来。分析人士指(zhǐ)出，此前(qián)锂电产业进入调整阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要(yào)在于下游车市短期需求下(xià)滑，叠加中游扩(kuò)产迅(xùn)速从而(ér)在(zài)需求表现上提(tí)前透(tòu)支碳酸锂的(de)未来增长空(kōng)间。进而(ér)导(dǎo)致，碳酸锂价(jià)格持续下跌(diē)，中(zhōng)游电池厂商集体(tǐ)进入(rù)清库存阶段。从上(shàng)游材(cái)料(liào)价格变(biàn)化(huà)来看，近期碳酸(suān)锂价(jià)格率先实现反弹。更值(zhí)得注(zhù)意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石墨(mò)、极片粉等(děng)系列(liè)材料(liào)价格(gé)也出(chū)现企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点的另一关键指(zhǐ)标，中(zhōng)游电池厂商的库存也已经逐步(bù)恢复至健康水平(píng)。据(jù)高工锂电了解，目(mù)前(qián)中游电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商库存水位回(huí)退，此前部分电(diàn)池厂商(shāng)暂停的生产线(xiàn)已经(jīng)重启生产。在(zài)采购方(fāng)面(miàn)，电池厂商和下游车企已陆续重启订(dìng)单，带(dài)动产业需求回暖。从(cóng)终端新能源汽车市场表现(xiàn)上看，年初的市场恐慌(huāng)情(qíng)绪主要来(lái)自车市的需(xū)求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从整体一(yī)季(jì)度新能源汽车(chē)销量数据来看，其月(yuè)销量逐(zhú)步(bù)攀升并(bìng)且回暖速度(dù)超过往年。随着二(èr)三季度(dù)到来，车(chē)市逐渐(jiàn)转入销(xiāo)售旺季(jì)，也(yě)将进一步带动锂电产业(yè)中上游(yóu)的(de)订单需求。加上5月份临近(jìn)，企业重新开启月度(dù)采购谈判(pàn)，行业有望迎来(lái)需求订单的集中(zhōng)爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格可能会(huì)有(yǒu)回涨的(de)空(kōng)间，但幅度不(bù)可能(néng)太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经历(lì)本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸锂真实的供给情况(kuàng)更加清晰，市场预期回调下(xià)，电池(chí)厂商在价(jià)格谈判(pàn)上会(huì)更加谨慎。同时电(diàn)池(chí)厂商一体化带来(lái)的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电池(chí)回收布局，来自终端材料回收的产能也在稳步(bù)爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国内回收的废旧(jiù)电(diàn)池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已完(wán)善(shàn)在(zài)锂矿端(duān)的布局(jú)，包(bāo)括宁德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项目均进(jìn)展(zhǎn)顺(shùn)利(lì)，将进一(yī)步释放碳(tàn)酸(suān)锂供给(gěi)。经历(lì)过复杂的产业(yè)调(diào)整过程之后(hòu)，整(zhěng)个锂电产业的运作模式正从“大开大合(hé)”的波浪式变得(dé)更为平(píng)滑。从原材料(liào)到电池，再到(dào)下游车企(qǐ)，产业链各个环(huán)节的价格以及供需变(biàn)化也将变(biàn)得更(gèng)加平衡且(qiě)具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当前上(shàng)游库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足以(yǐ)带动(dòng)价(jià)格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一(yī)个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和(hé)电池材料(liào)的价(jià)格(gé)下(xià)跌过快，但(dàn)这并不为(wèi)业内(nèi)人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前(qián)20万元不(bù)到，价(jià)格(gé)跌去(qù)近7成，最直(zhí)接受到冲击(jī)的当属锂(lǐ)矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度(dù)销(xiāo)量2006吨，销量(liàng)环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的(de)2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由(yóu)于(yú)市(shì)场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不断(duàn)压低(dī)碳(tàn)酸锂出(chū)货(huò)价格，部(bù)分锂矿(kuàng)企业(yè)已(yǐ)经出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿元(yuán)，同比减(jiǎn)少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的(de)锂盐(yán)企业则命运分化(huà)，大公司(sī)如(rú)天齐(qí)锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格下降周期中获(huò)得更多市场份(fèn)额，行(xíng)业将变(biàn)得更(gèng)集中(zhōng)。这是2016年到2018年中国有多少万大军，中国多少万兵力上(shàng)一轮锂(lǐ)价下降中发(fā)生过的事。而同环节的大量中小企(qǐ)业，尤(yóu)其(qí)是最近两年追高入局的新公司(sī)，则面(miàn)临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋(fēng)锂(lǐ)业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮(lún)价格下降长期利好(hǎo)中国(guó)最(zuì)大的两(liǎng)个锂盐供(gōng)应商天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋锂(lǐ)业。它(tā)们去(qù)年的净利润都超(chāo)过(guò)200亿元，比中国最大的新能源(yuán)车企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂(lǐ)业净(jìng)利(lì)润(rùn)增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更能承(chéng)受价(jià)格(gé)下跌和(hé)可(kě)能的未来亏损(sǔn)。这两家公(gōng)司也(yě)有(yǒu)行业里(lǐ)最优(yōu)的(de)成本(běn)。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司(sī)入股的海外锂矿(kuàng)资源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公司能(néng)以低(dī)于5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易中(zhōng)，即使(shǐ)拥有海外矿产(chǎn)的分销权或开(kāi)采权，交(jiāo)易价格也需要通过长协确定，按(àn)市(shì)价定期调(diào)整。但(dàn)能获得上(shàng)游更低成(chéng)本的(de)资源，让这两(liǎng)家大(dà)企业(yè)更(gèng)能容忍低价，并(bìng)能在上游因降价减产时保持产能(néng)供应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动着万(wàn)亿(yì)新能源车市场。不(bù)过锂价下降带来的连锁反应，并不是(shì)一个下(xià)游获利，上游(yóu)承压的(de)简单故事(shì)。作为碳酸锂的下游，宁德时代理(lǐ)论上(shàng)会(huì)受益(yì)，但锂价的超预(yù)期下跌，使(shǐ)宁德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁德(dé)时(shí)代今(jīn)年5月计划投(tóu)产的(de)宜春锂(lǐ)矿很(hěn)有可能(néng)一(yī)开采就(jiù)亏损。

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