金融界5月11日(rì)消息 央行今日(rì)发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末(mò)，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低(dī)0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个(gè)百分(fēn)点。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规模(mó)增(zēng)量为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放的(de)人民币(bì)贷款增(zēng)加4431亿元，同(tóng)比多增(zēng)729亿(yì)元；对实体经济(jì)发(fā)放的外币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿(yì)元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财(cái)政性存款增加(jiā)5028亿元，非银(yín)行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存(cún)款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居(jū)民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在(zài)二(èr)季度(dù)同样处于“N型(xíng)陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)点评如下：在经(jīng)历(lì)了(le)一季(jì)度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从(cóng)结构(gòu)上来看，居民部门再(zài)次“缩(suō)表(biǎo)”，不(bù)过企业中长期贷(dài)款(kuǎn)有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一季度透支(zhī)了部分银行信贷(dài)额度和(hé)企业信贷需求，而且4月(yuè)地产销售(shòu)也边际走弱(ruò)。社(shè)融增速与上月持平(píng)，非标(biāo)融(róng)资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回(huí)落。

　　申万宏源(yuán)申万宏(hóng)源(yuán)认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费(fèi)，消费在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于(yú)个人存(cún)款(kuǎn)的流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改善(shàn)，和地产销售的再度(dù)转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的问题(tí)，中信(xìn)证(zhèng)券认为是季节(jié)性波(bō)动(dòng)。因(yīn)为银行倾向于让理财(cái)产品在季末(mò)到期(qī)，使资金回流成存款，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然后在下季初发(fā)行新的理财(cái)产品承接。因此(cǐ)居民存款在季末(mò)季陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处初常(cháng)出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点(diǎn)，或许(xǔ)反映了企(qǐ)业经(jīng)营活跃(yuè)度有所提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观(guān)与中信证(zhèng)券看法较(jiào)为(wèi)一致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少符合(hé)季节性(xìng)规律。在本月数据中，居(jū)民(mín)端出现(xiàn)了(le)新(xīn)增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史规(guī)律来看，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少(shǎo)的时点(diǎn)。以4月为例(lì)，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数(shù)据(jù)得出类似居民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题(tí)，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能(néng)去(qù)向表外资产，而非消费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的信贷结构(gòu)问(wèn)题，招商宏观(guān)表示(shì)在(zài)放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特(tè)征依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业(yè)中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝(jué)大部分，居(jū)民(mín)端(duān)中(zhōng)长(zhǎng)期信贷(dài)出现收缩(suō)。这(zhè)种结构特征反映了(le)居民端在前期购房(fáng)需(xū)求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足的情况。如果没(méi)有进一(yī)步的政策支(zhī)撑，不排(pái)除居(jū)民端新增信贷量会持续维持在(zài)低位。

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