北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大(dà)会。公司董事长93岁的(de)沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回答了(le)来自(zì)全(quán)球投资者5个多(duō)小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和(hé)投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银(yín)行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及(jí)公(gōng)司(sī)“接班(bān)人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东(dōng)会上表示(shì)，他和芒格依(yī)然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是(shì)消(xiāo)费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在(zài)产(chǎn)业链中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台(tái)积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东(dōng)会最新(xīn)观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要(yào)比(bǐ)后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三个(gè)阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于他们去(qù)年优异的(de)业(yè)绩对(duì)卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的(de)所有权(quán)提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很(hěn)多(duō)产品供应给它，但有些(xiē)产品(pǐn)很难(nán)让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把(bǎ)产品的分销渠道(dào)多(duō)元化，我们希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前面(miàn)临的问题不在于是(shì)否开新店。我和(hé)查理(lǐ)为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试(shì)，每次(cì)我(wǒ)们(men)都是在(zài)最初觉得走对了方向(xiàng)，但(dàn)后来发现还(hái)是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有101年的历(lì)史(shǐ)，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力(lì)也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是(shì)一个（经营）非常(cháng)困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前(qián)有70％的业(yè)务，随(suí)着(zhe)疫情的(de)来临，客流量减少(shǎo)了，但电(diàn)影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减少其(qí)他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了(le)

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)出售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影响到了(le)微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要(yào)求下应(yīng)披(pī)露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常出色了，为(wèi)了(le)达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国(guó)有关部门积极地进行了(le)合作，但这并不(bù)代表他(tā)们最终一定会(huì)成功，这也不是(shì)愿意多花(huā)钱就(jiù)能解决的问题。我还不(bù)清(qīng)楚最终(zhōng)结(jié)果会如何(hé)，但(dàn)即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔持仓占比已超过了(le)能源业(yè)务

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特(tè)高度(dù)肯定了(le)苹果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在(zài)我(wǒ)们仓(cāng)位中的(de)占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高(gāo)，但(dàn)每(měi)年的权(quán)重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃买(mǎi)手机还是放弃(qì)买汽(qì)车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来(lái)趋势(shì)会(huì)如(rú)何发展(zhǎn)，但(dàn)我(wǒ)们知道什么是(shì)正(zhèng)确的价(jià)格，我(wǒ)们可以(yǐ)在(zài)消(xiāo)费者行为方(fāng)面(miàn)做(zuò)一定的预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的美(měi)元是好的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等(děng)都是生(shēng)意，而苹(píng)果的商业模式更(gèng)好。消费者花(huā)钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆(liàng)车。我认为，如果(guǒ)他们要么(me)放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问(wèn)，想了解伯克(kè)希尔在(zài)一个(gè)季度内快速买入卖出台积(jī)电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他(tā)看来台积(jī)电是世(shì)界范围内管理最完善且最(zuì)重(zhòng)要的公司之一，即使(shǐ)是(shì)5至(zhì)20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认(rèn)为，它只能留(liú)在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子(zi)公(gōng)司参与了亚利(lì)桑那(nà)州的部(bù)分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有一家公司(sī)可以(yǐ)与(yǔ)台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人，这家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自(zì)己？巴(bā)菲特的回答(dá)是(shì)，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个(gè)不需要高估(gū)就(jiù)能(néng)成(chéng)为(wèi)天才(cái)的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明(míng)，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能(néng)的(de)目标。我们(men)的不同之处(chù)在于，我想要的不多(duō)，我在寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯(sī)克需(xū)要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生(shēng)活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于(yú)新能(néng)源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时(shí)间内，我和查(chá)理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难了。例如(rú)福(fú)特汽车(chē)公司，曾经(jīng)亨利·福特看(kàn)起来拥(yōng)有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用(yòng)汽(qì)车公(gōng)司1932年(nián)的年度报(bào)告，其中显(xiǎn)示，他(tā)们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会(huì)面临来(lái)自世(shì)界各地的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利(lì)就处于一(yī)个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽(qì)车不是(shì)一个(gè)吸引人(rén)的行业，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带来了巨大的成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本(běn)和(hé)巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对(duì)人工智能持(chí)怀疑(yí)态度

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投资者关于人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去(qù)看一看，会(huì)发现自动化操作程度(dù)非常高，但我还(hái)是(shì)觉(jué)得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事(shì)情(qíng)是不能掌控的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人(rén)类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会(huì)在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超(chāo)额收益的机会在相对降低，但这并不代(dài)表没(méi)有投资机(jī)会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及(jí)能源(yuán)等领域(yù)都有新(xīn)的(de)改变，新的事物(wù)永远(yuǎn)在不断出现，而且(qiě)会取(qǔ)代一(yī)些原(yuán)有的技术，因(yīn)此，在(zài)这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能(néng)源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源(yuán)这家公(gōng)司，就(jiù)是希望能(néng)够帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从传统(tǒng)能(néng)源向新能源的转变，我们在这个(gè)方面做(zuò)了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证(zhèng)券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年(nián)的(de)碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在(zài)经历能源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司(sī)，我(wǒ)们希望(wàng)能够(gòu)在(zài)全国的每(měi)一个州制定不同的计划，然后(hòu)将这(zhè)些计划进(jìn)行(xíng)整(zhěng)合。我们也(yě)将我们的(de)目(mù)标进行了(le)同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能(néng)够降低(dī)50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望能够取得的(de)成绩(jì)，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破(pò)产事件会带(dài)来怎样(yàng)的(de)经济后果时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这是(shì)灾难性的，即(jí)使联邦存款保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是(shì)美(měi)国的行为方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公众解释(shì)为什么只有25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题(tí)会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧(jù)总是会传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了(le)工作。不过，这(zhè)些年来，银行系(xì)统发生了很大变(biàn)化。二(èr)战后(hòu)的(de)那(nà)一年，有多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了(le)一(yī)件非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修改(gǎi)规则(zé)

　　导(dǎo)致银(yín)行(xíng)系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋(fù)予了制定保(bǎo)证金要求的责任。他(tā)们改变了很多次(cì)保证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借了(le)很多钱的人会给(gěi)银(yín)行(xíng)系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天(tiān)量流动性，引发(fā)了严重的(de)通货膨胀，市(shì)场普遍在批评(píng)美(měi)联储失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他(tā)们无法解(jiě)决(jué)财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我们在第(dì)二次世界大(dà)战中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的(de)战争债券、国(guó)防债券(quàn)和(hé)储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞(chāo)票(piào)，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观环境会(huì)变(biàn)得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机(jī)：

　　银行可以有(yǒu)新(xīn)发明，但要恪守旧(jiù)的价(jià)值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可(kě)以有(yǒu)各种各(gè)样(yàng)的新发明，但它需(xū)要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什(shén)么，因为在目前的(de)情况(kuàng)下，可能会发生很(hěn)多事(shì)情。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打击那(nà)些制(zhì)造问题的人。如果他们(men)承担(dān)了不该(gāi)承担(dān)的风险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人们未来的(de)行为方(fāng)式，风险(xiǎn)就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们准备买(mǎi)下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的(de)银行(xíng)投(tóu)资方法，不做(zuò)别人做的一(yī)些风险性事情，银行(xíng)可能(néng)是一个非常不错的(de)投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银(yín)行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到(dào)任何其他货币(bì)能够(gòu)取(qǔ)代它(tā)。我觉得没人(rén)能理解现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不(bù)能(néng)完全控制我们的财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需要(yào)印多少数额的货(huò)币才(cái)能解决问题，而(ér)直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式(shì)可(kě)能会完(wán)全不(bù)同。我们无法预测，但(dàn)我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍(réng)是(shì)一家保险公司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险业(yè)务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术(shù)公司，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的(de)工(gōng)作要比想象(xiàng)的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖(gài)可第一季度(dù)业绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减少了前一(yī)年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息处(chù)理方面，盖可也取(qǔ)得了长(zhǎng)足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域

　　从来(lái)就不特(tè)别活(huó)跃

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的商业地产损失(shī)情况(kuàng)有多(duō)严重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从来不是特别活(huó)跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等一系列负(fù)面因(yīn)素(sù)影响。

　　但美(měi)国(guó)和世界很多地方(fāng)市(shì)中心的(de)空(kōng)洞化却(què)是(shì)非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但(dàn)所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出的(de)伯灵顿北(běi)方(fāng)圣太菲铁路公司(sī)面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关(guān)注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不(bù)仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫情确实(shí)经历了(le)一(yī)段(duàn)困难时间，但好在(zài)我(wǒ)们(men)走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们(men)的团队优先考(kǎo)虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要(yào)长期为客户提供可持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因(yīn)为情绪(xù)作出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生(shēng)活(huó)中谁都(dōu)不想成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人，但肯(kěn)定(dìng)想在(zài)做投(tóu)资或商业决定时成为一个没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希尔(ěr)的所有(yǒu)者，每(měi)年都在增加(jiā)，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们投(tóu)资(zī)并(bìng)创造了超过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特回答(dá)道(dào)，为什么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是(shì)收(shōu)购伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的(de)价格(gé)，收(shōu)购一家价值1000亿(yì)美元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下，没有人能像我们(men)一(yī)样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事情(qíng)会再次发(fā)生。但问题是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一(yī)家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖(mài)得太便宜(yí)，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我(wǒ)们(men)有足够的钱，我(wǒ)们正在用(yòng)我们所(suǒ)拥(yōng)有的(de)东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀(jué)是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长期防御(yù)能力(lì)之间做出(chū)选(xuǎn)择？巴(bā)菲特(tè)对此(cǐ)表示(shì)：“我们不(bù)关心季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有一(yī)个(gè)美好的事业。好的(de)企(qǐ)业不(bù)多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉(shè)足百货商店业(yè)务时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在奖品(pǐn)上做图案(àn)绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在(zài)试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也(yě)能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人(rén)关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承(chéng)我的工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主要价(jià)值是可以(yǐ)把一些事(shì)情做得(dé)更好，或者去管理更多(duō)的事情(qíng)。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给他(tā)一些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那(nà)个人。未来我们还需(xū)要更多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业(yè)务。如果这(zhè)些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不(bù)会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对(duì)其他大型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以能(néng)够做的(de)更好原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是(shì)全球选(xuǎn)出的十(shí)大最佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无可(kě)取代。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝(cháng)试改变(biàn)一个体系，而总是(shì)会去改善一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何(hé)到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把(bǎ)格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们(men)是(shì)一些(xiē)令人难以置信的(de)投资机会，一直是非常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这(zhè)些公司的(de)文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希(xī)尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会(huì)带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至(zhì)今日依(yī)然畅销且(qiě)屹(yì)立不倒一样(yàng)，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是(shì)一(yī)个国(guó)家的资产而(ér)非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的资本还是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然(rán)可以在(zài)国家(jiā)的经(jīng)济中投入非常多的钱，带(dài)来更(gèng)多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续(xù)沿用，因为股(gǔ)票回购将同(tóng)时对(duì)股东和公司自身的运营产生(shēng)益处，如果资本(běn)足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过(guò)回(huí)购(gòu)来提(tí)升单股内(nèi)在(zài)价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在回(huí)答关(guān)于遗(yí)产规划的问(wèn)题时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但(dàn)这并不适合所有(yǒu)人。如果(guǒ)你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要(yào)的是：你要践行这(zhè)样(yàng)的(de)价值观，并和他们(men)谈论这个(gè)价(jià)值观，从他(tā)们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高(gāo)但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观(guān)察(chá)过(guò)很多富裕家庭，它们(men)在财产规划分配上(shàng)都存在各自的问(wèn)题。我(wǒ)年(nián)事已高，可(kě)我并没有签过(guò)遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解(jiě)以及他们(men)的建(jiàn)议(yì)。这件事情(qíng)对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不(bù)一样(yàng)的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们(men)的成长。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他(tā)们的(de)成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标上(shàng)的内容——这在(zài)以后会(huì)很难更改，我认为(wèi)这是(shì)家长犯下的一个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的秘(mì)诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功(gōng)很简单，比如(rú)花(huā)钱要量入(rù)为出(chū)，花的(de)钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量(liàng)的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一切(qiè)，那你一(yī)定会成功。如果做不到，成(chéng)功就需(xū)要更(gèng)多的运气，当然，你一(yī)定不要把自己的命运都(dōu)押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我们的(de)业(yè)务(wù)中没有困难，我们都非(f耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标ēi)常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班(bān)通勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非常理(lǐ)想的工(gōng)作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再(zài)度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对(duì)他产生(shēng)的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书(shū)中写下(xià)一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名(míng)的位(wèi)置。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再(zài)找一本(běn)书在其领域里具有这样持续的地(dì)位(wèi)？”

未经允许不得转载：绿茶通用站群 耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标