4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工(gōng)负荷(hé)高位，加(jiā)之市(shì)场对新年度减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而国外金(jīn)融市(shì)场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费(fèi)延续(xù)偏(piān)弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格承压(yā)运行，导致国(guó)内外棉花价差不断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一(yī)直维(wéi)持(chí)倒挂(guà)的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相对较(jiào)强的原因在(zài)于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国(guó)内(nèi)需求持续修(xiū)复，外(wài)贸订(dìng)单(dān)表(biǎo)现也好于预期(qī)，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗(miáo)，减产预(yù)期推动国(guó)内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受(韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股shòu)限。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分(fēn)析(xī)师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费(fèi)旺季(jì)拉(lā)动(dòng)效果明(míng)显，大(dà)多(duō)纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位运行。据监测(cè)，山东(dōng)主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订(dìng)单排单时间达(dá)到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到近两年(nián)来最(zuì)高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增(zēng)加原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的接受程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告(gào)显示，2023年全国(guó)植棉(mián)意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温(wēn)降雨降雪天气，给(gěi)棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了(le)不利(lì)影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了市场(chǎng)对于新(xīn)年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地(dì)区伴随大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗生长(zhǎng)产生不(bù)利影响，再(zài)度(dù)引发了市(shì)场(chǎng)对于天气的关注，期(qī)价(jià)再(zài)创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下(xià)降，根据(jù)我们的调研(yán)结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南(nán)北(běi)疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹(báo)等(děng)极(jí)端天气，导致部分棉田重播(bō)，预(yù)计新年度(dù)棉(mián)苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖(mài)价(jià)格。4月(yuè)份(fèn)国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初(chū)上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和(hé)播(bō)种期(qī)低温天(tiān)气的双重作用(yòng)下，新年度棉花(huā)减产(chǎn)概率大大(dà)增加(jiā)。需求端(duān韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股)，目前下游(yóu)纺织企(qǐ)业的(de)开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带(dài)来的(de)负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已经成为支撑全(quán)球(qiú)棉(mián)花(huā)消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担(dān)忧(yōu)持续(xù)加息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签(qiān)约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉花(huā)市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较(jiào)上年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气(qì)对棉花(huā)正(zhèng)常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉(mián)企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉(mián)花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正(zhèng)。截(jié)至5月(yuè)16日，国(guó)内外(wài)棉花价(jià)差延续正值。国内(nèi)棉花价(jià)格回归至外(wài)棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外(wài)棉(mián)市场的(de)竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步(bù)入淡(dàn)季后(hòu)需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂(chǎng)在(zài)升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于产能持(chí)续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会在今年(nián)重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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