金融界5月11日(rì)消息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广(guǎng)义(yì)货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上(shàng)月末(mò)低(dī)0.3个(gè)百分(fēn)点，比上年同期(qī)高1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年同期多(duō)2729亿元。其中，对(duì)实体(tǐ)经济发放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿(yì)元；对实(shí)体经济发(fā)放的外币贷(dài)款(kuǎn)折合人民币减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿元。

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　　此外(wài)，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金融企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿元，财(cái)政(zhèng)性(xìng)存款增加(jiā)5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中(zhōng)信证(zhèng)券点(diǎn)评如(rú)下：在(zài)经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回(huí)落。从(cóng)结构上来(lái)看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷(dài)款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能(néng)是因为一季度透支了(le)部分银(yín)行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地(dì)产销售(shòu)也边(biān)际走弱。社(shè)融(róng)增速与上月持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速(sù)在高基数下回(huí)落(luò)。

　　申(shēn)万宏源申万宏(hóng)源认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落(luò)主因居民存(cún)款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能(néng)重回(huí)表外资产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季(jì)度同样(yàng)处(chù)于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期(qī)存(cún)款大幅改善，和(hé)地产(chǎn)销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的(de)问题(tí)，中信证券认为是季节性波(bō)动。因为银行倾向(xiàng)于(yú)让(ràng)理财产品在季末到期(qī)，使资金(jīn)回流成(chéng)存款，以应对考核(hé)，然后在下(xià)季(jì)初发行新的理(lǐ)财(cái)产品承接。因(yīn)此居民(mín)存款在(zài)季末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了(le)企(qǐ)业经(jīng)营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏(hóng)观与中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券看电池充到80好还是100好 充电到80真的能保护电池吗(kàn)法较(jiào)为(wèi)一致(zhì)，招商宏观表示居民存款减少符合季(jì)节性规律。在本月数(shù)据(jù)中(zhōng)，居民端出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情(qíng)况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少(shǎo)的(de)时点。以4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万(wàn)亿居(jū)民存款的减少量少于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类似居民(mín)加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民(mín)存(cún)款(kuǎn)的(de)去向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居(jū)民存款减少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的(de)信贷(dài)结构(gòu)问题，招商(shāng)宏(hóng)观(guān)表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结(jié)构(gòu)特(tè)征依然(rán)明显。企业(yè)中长期(qī)贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了(le)新(xīn)增信贷(dài)的绝大部分，居(jū)民端中(zhōng)长期信(xìn)贷出现收缩(suō)。这种结(jié)构特征(zhēng)反映了居民端在前期购房需求脉冲式释(shì)放后信心仍然不足的情况。如果没(méi)有进一步的政策支撑，不排(pái)除居民(mín)端(duān)新增(zēng)信贷量会(huì)持续维持在低位(wèi)。

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