AI板(bǎn)块成为2023年最火(huǒ)爆的板块(kuài)，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随之(zhī)而(ér)来的(de)是，不仅不少上(shàng)市公司宣布(bù)试水人工智能(néng)、基金经理(lǐ)开(kāi)始布(bù)局AI概(gài)念(niàn)，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试(shì)水投(tóu)资者关系管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写(xiě)季报(bào)！

　　引起市场关注的(de)是(shì)，此次公募基金2023年(nián)一季度报中，无论是(shì)成长派、还是(shì二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥)价(jià)值派，众多基(jī)金经理均(jūn)谈(tán)及(jí)对AI投资(zī)机(jī)遇。各(gè)大派别(bié)基金经理均认可AI所带来的颠(diān)覆性影响，并看好其中长期(qī)投资价值，但是对于短期(qī)人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公(gōng)布2023年(nián)一季报，引人关(guān)注的是(shì)，季报中部(bù)分(fēn)内(nèi)容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成(chéng)的内容阐述(shù)了人工(gōng)智能对各个行业的改(gǎi)变，比(bǐ)如医(yī)疗、教育、工业生产、环境保护和可(kě)持续发展，以及新(xīn)能源开发和利用等(děng)领域。文中表示，人工(gōng)智能领域的快速发展为全球带来(lái)无数机(jī)遇和挑战(zhàn)，将极大地影响我们的生(shēng)活方(fāng)式和社会发展，为确保(bǎo)AI技(jì)术的健(jiàn)康(kāng)、可持续发(fā)展，需要建(jiàn)立完善的法(fǎ)律法规和伦理准则，以保护(hù)个(gè)人隐私、确(què)保数据安全并(bìng)防止滥用(yòng)。在应对挑战(zhàn)的同时(shí)，也应抓住人工智能带来的机遇，共(gòng)同推动这一领(lǐng)域的(de)创(chuàng)新和发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱(yú)乐基金经理王贵重在(zài)季报中(zhōng)也明确表示，产业(yè)方向上(shàng)，我们坚(jiān)定的看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。他还专门谈(tán)及，一季度进行了(le)一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益(yì)于人工智(zhì)能(néng)的计算机和传媒(méi)互联网(wǎng)行业(yè)。数字化的核心(xīn)逻辑(jí)是提高效率，而高质量发展(zhǎn)的核(hé)心在(zài)于(yú)效率的提(tí)升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行业的(de)观(guān)点时，他(tā)针对(duì)半(bàn)导体、数字(zì)化、互联(lián)网平台等提出自己想法(fǎ)。说到数字(zì)化(huà)时，表示(shì)其本(běn)质是利用技术(shù)的(de)手段，提升组织信息(xī)计算、存(cún)储、传播的效(xiào)率(lǜ)，这是一个长(zhǎng)期向上的(de)类消费(fèi)行业，在美国是一个(gè)和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的早期(qī)，但是(shì)我们可以(yǐ)看到疫情背(bèi)景(jǐng)下，大家越来越(yuè)意(yì)识到(dào)数字化的(de)重要性。而此轮数字化将会和(hé)人工智能深(shēn)度融合(hé)，也会给中国(guó)公司(sī)带来发(fā)展的机会(huì)。目前整个板块(kuài)的估值都到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金(jīn)经理(lǐ)首次利用人工智(zhì)能完成季(jì)报，也显示出人工智能确(què)实开始方方面面开始影响我们的生(shēng)活、工作等，是一个历史性大(dà)浪(làng)潮(cháo)。此前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者(zhě)教育(yù)基地宣布成(chéng)为百度文心一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教(jiào)基(jī)地也将(jiāng)通(tōng)过百(bǎi)度智能云接入文心一言能(néng)力，致力于(yú)创(chuàng)新投(tóu)资者(zhě)关系管理(lǐ)新模式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随(suí)着人工智(zhì)能成为(wèi)一季度市场(chǎng)热点，不少基金经(jīng)理选择了积极参与布(bù)局，其中，除(chú)了科技成长派(pài)基金(jīn)经理，也不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实(shí)文(wén)体娱乐一季报可以(yǐ)看出(chū)，该基金一季(jì)度进(jìn)行了一定比例的调仓(cāng)，方向上(shàng)主(zhǔ)要(yào)是(shì)受益于人(rén)工(gōng)智能(néng)的计(jì)算(suàn)机和传媒互(hù)联网行(xíng)业。前十大(dà)重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等(děng)8只个股均(jūn)为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐基(jī)金经理王贵重表(biǎo)示(shì)，产业方(fāng)向上，坚定(dìng)看好人(rén)工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦(jiāo)的三大需求就是能(néng)源、信息、生命。从而(ér)衍生出看好的5大(dà)方(fāng)向，半导体、数(shù)字(zì)化、新能源、互联网平台、创新药(yào)。我们认为，各个(gè)细(xì)分行业的(de)beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜(xiān)明的看好港股的(de)机(jī)会，特别是(shì)软件和互联网领(lǐng)域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科(kē)技成(chéng)长团队(duì)中，有(yǒu)不少基金经理明(míng)确看好(hǎo)人工智能(néng)带来的(de)投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增(zēng)强基金(jīn)经理陈涛在去年(nián)下半年开始(shǐ)增持软(ruǎn)件(jiàn)，当(dāng)时基本处于估值、机构持仓的(de)历(lì)史底部的位(wèi)置。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能(néng)化等(děng)长期需求(qiú)刺激下将迎来3年以上(shàng)的景(jǐng)气周期，也是为(wèi)数不多(duō)处(chù)于成长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚(jiān)定看(kàn)好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创新周期的序幕(mù)，带来以十年为维度的(de)产业(yè)变(biàn)革机会(huì)，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和业绩修(xiū)复，以(yǐ)软(ruǎn)件计(jì)算机为(wèi)代表的科技(jì)板块内(nèi)会持续(xù)有个(gè)股(gǔ)投资机会。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此外，嘉实股(gǔ)票(piào)投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可再(zài)生能源将构成未(wèi)来社会的基石。在(zài)当下，随(suí)着(zhe)经济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的(de)产业机(jī)会将进(jìn)入新一(yī)轮的爆发(fā)期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动(dòng)的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维(wéi)持了较(jiào)高仓位，对人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软件公(gōng)司进(jìn)行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合(hé)润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业退出。其(qí)中(zhōng)，澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对人(rén)工智(zhì)能相关(guān)产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的(de)万家品质生活在(zài)一季度(dù)也进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地(dì)产、军工比(bǐ)例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大持仓(cāng)，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，科大(dà)讯飞(fēi)、三(sān)六零(líng)、金山(shān)办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大重(zhòng)仓股之列，招(zhāo)商蛇(shé)口、保利(lì)发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季(jì)报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　对(duì)于(yú)调仓TMT行业(yè)的原(yuán)因，莫海波表示，主要(yào)是基于对未来(lái)2年数字经济的(de)看好(hǎo)。随着人(rén)口老龄化与经济发展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的(de)生产(chǎn)要素，高质量发(fā)展的核心在于全要素生产率的(de)提升，充分利用好云计(jì)算、大数据、人(rén)工智能(néng)等(děng)底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻(luó)辑，通过信息技术全方位(wèi)赋能传(chuán)统行业，从(cóng)生产和(hé)服务端(duān)全面提升效(xiào)率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信网(wǎng)络(luò)、算力(lì)、算法，以及(jí)多样(yàng)化的行业应用(yòng)等，这是(shì)一个系统性(xìng)工程，产业空间较大、持续时间较长，是未(wèi)来具有成长性的行业之一(yī)。”莫(mò)海(hǎi)波表(biǎo)示(shì)。

　　此外，建信(xìn)基金权益(yì)投资(zī)部总经理陶(táo)灿管理的基(jī)金也重点(diǎn)布局了TMT或人(rén)工智能相(xiāng)关(guān)板块。比如，建信智能生活在一季度(dù)继续调整了行(xíng)业(yè)配置，降低了制造业、大金融地产行(xíng)业(yè)的配(pèi)置，增加(jiā)了消费、TMT 板块(kuài)的(de)配置(zhì)，特(tè)别是(shì)重点(diǎn)布局了人工智能技术(shù)创(chuàng)新带来(lái)的(de)相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也(yě)有(yǒu)基(jī)金经理对(duì)AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然(rán)在一季报中表(biǎo)达了对人工智能(néng)的重视，但一(yī)季(jì)度并未(wèi)加入(rù)对(duì)于AI领(lǐng)域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的成功，这一成功(gōng)比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更(gèng)具(jù)现实意义，因为本次的人工智(zhì)能的应用领域得到了极大的拓展，模型具(jù)备了强(qiáng)大的通用(yòng)性(xìng)。这(zhè)属于科技史上的(de)一次重大(dà)创新，未来(lái)多个行业将极大(dà)受益(yì)于这一(yī)技术的应用和(hé)普(pǔ)及。未来(lái)我们(men)应该更加重视(shì)这(zhè)一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持(chí)仓中也(yě)鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局。他表示，除复合(hé)国家安全自主(zhǔ)可控(kòng)和产业趋(qū)势外，今年市(shì)场高度(dù)关(guān)注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技(jì)术，有望开(kāi)启新一轮的科技创新周期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生(shēng)更大、更持(chí)久的(de)需求拉动(dòng)，因此，计(jì)算机、电子等偏(piān)成长行业的部(bù)分成长股(gǔ)是(shì)未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质(zhì)发现基(jī)金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注(zhù)意到市(shì)场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源板块的(de)非理性行(xíng)为，就(jiù)如同去年三季度半导体及医药板块的抛售，反而造就了(le)难得的机(jī)会。“我们这时反(fǎn)而应该加大对能源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基(jī)金经理(lǐ)孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级别的(de)技术(shù)要素革命，或许我们(men)已经站在新一轮科(kē)技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资(zī)者，会(huì)积极学习和(hé)拥(yōng)抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人(rén)工智(zhì)能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力在(zài)火热的行情(qíng)面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄(zhēn)别真(zhēn)正(zhèng)能够兑现(xiàn)长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为(wèi)谨慎，他(tā)表示，AI产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。正因为(wèi)此，他在去年三(sān)四季度布局(jú)了不少人(rén)工智(zhì)能相关(guān)的标的，在一(yī)季度(dù)对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大(dà)概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。当然市场(chǎng)中有不少(shǎo)声音说这次不一样，交易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情(qíng)的确(què)立，但我(wǒ)们还是认(rèn)为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度(dù)的热(rè)情(qíng)在某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再(zài)次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场(chǎng)是(shì)难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关(guān)板块，这在(zài)今年初是想象(xiàng)不到的。就好比去年初(chū)我们想(xiǎng)象(xiàng)不到(dào)俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚(chéng)也在一(yī)季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配(pèi)？市场当前认(rèn)为(wèi)的(de)受益(yì)环(huán)节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。

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