财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来(lái)一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳四个交(jiāo)易日后价格连续(xù)两日上涨。暖意也提(tí)前传导到A股(gǔ)，锂矿股本(běn)周三表现强势，融捷(jié)股份(fèn)一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资(zī)源和(hé)盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨(zhǎng)业盘(pán)中(zhōng)均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的(de)原(yuán)因之一是上海车展有望(wàng)带动购车需求(qiú)预期的(de)提振(zhèn)。乘联会秘书长崔(cuī)东树表示，上海车展(zhǎn)将让消费者感受(shòu)到(dào)汽车消(xiāo)费的火热，提升(shēng)消费(fèi)信(xìn)蓝宝石的寓意是什么心，也提振士(shì)气。国泰君安表示，此前车企大幅(fú)降价导致消费者对电(diàn)动车(chē)的观望心(xīn)态有望(wàng)逐渐(jiàn)改(gǎi)善，市场开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业(yè)人士提到(dào)，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上(shàng)以企(qǐ)稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价。但未(wèi)来，止(zhǐ)跌信号(hào)能否持续稳定(dìng)，受多方(fāng)因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。有(yǒu)产业人士(shì)分(fēn)析称，乐观来看，国内动力电池(chí)厂商清库存(cún)工作(zuò)或(huò)到5月完结，届时电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢(huī)复至健康水平(píng)，并(bìng)带(dài)动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情(qíng)况看，一些(xiē)电池龙头企业5月(yuè)份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由(yóu)于前期基数(shù)较低(dī)，环比(bǐ)增(zēng)幅更是高(gāo)达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明(míng)会上表示(shì)，5月(yuè)份开始会全(quán)面恢复生产，排产相比(bǐ)一(yī)季(jì)度(dù)会有明显的提升。由此(cǐ)可见，碳(tàn)酸锂市场(chǎng)需求回暖已是(shì)大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳(tàn)酸锂价(jià)格属于阶段性反(fǎn)弹(dàn)还是底部反转，目前仍(réng)难(nán)以判(pàn)断。“一方面需要观察下游库(kù)存(cún)状况，另一方面(miàn)还需(xū)要看终端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此(cǐ)前对(duì)财联社记者表示(shì)。该(gāi)人(rén)士(shì)表示，电池厂(chǎng)商实(shí)际上从(cóng)去年四季度(dù)开始便启动大规模去库(kù)存举措，这(zhè)一举措在一季度实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以(yǐ)后，相关电池(chí)厂商提(tí)到，目前库(kù)存(cún)已恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，此前暂停的产线(xiàn)也已经逐渐复产。特别是针(zhēn)对(duì)磷酸(suān)铁锂(lǐ)电(diàn)池(chí)库存，有业内人士直(zhí)言，相关库存基(jī)本(běn)出清，后续将根(gēn)据(jù)公司规(guī)划，逐(zhú)步进(jìn)行补货(huò)。作为锂(lǐ)电产(chǎn)业的风向标(biāo)，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示(shì)，其库存金额已从(cóng)年(nián)初(chū)的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝(jué)对(duì)金额来看，宁德时代的(de)库存已(yǐ)经退回到2022年第一季度的水平。材(cái)料价格和库存水平，两项关键的指标也构(gòu)成锂电产业走向的关(guān)键，随价格企(qǐ)稳以(yǐ)及库存水平恢(huī)复健(jiàn)康，将带动锂(lǐ)电产业恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格(gé)走向 最乐(lè)观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看(kàn)跌至10万(wàn)以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年时(shí)间跌(diē)去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就(jiù)在26日(rì)召(zhào)开的中国汽车动力电池产业创新联(lián)盟2023年(nián)度(dù)大会上，中国汽车工(gōng)业(yè)协会常务(wù)副(fù)会长付炳(bǐng)锋(fēng)指出，国内(nèi)动力电池(chí)行业仍(réng)然存在一些问题，包(bāo)括电池产(chǎn)业链分工，价值链分配(pèi)问题。“原材料短期(qī)大幅下降也不是(shì)正常的现象，”他直言。在(zài)他看来，原(yuán)材(cái)料适当涨(zhǎng)价是正常现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价值(zhí)链的合(hé)理分配，避免(miǎn)大起(qǐ)大落。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这些业内人(rén)士和分(fēn)析师近期对锂盐价(jià)格(gé)未来走势进行预判并阐述具体(tǐ)逻(luó)辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信号，一系列(liè)的数(shù)据验(y蓝宝石的寓意是什么àn)证锂电产(chǎn)业拐点或已(yǐ)经到(dào)来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)进入调整(zhěng)阵痛期，主要在于下游车市短期需求(qiú)下滑，叠加(jiā)中游(yóu)扩产(chǎn)迅速从(cóng)而在需求表现上提前透(tòu)支(zhī)碳(tàn)酸锂的未(wèi)来增长空间。进(jìn)而(ér)导致，碳酸锂价格(gé)持(chí)续下跌，中游(yóu)电池厂商集体进入清库存阶(jiē)段。从上(shàng)游(yóu)材料价(jià)格变(biàn)化来(lái)看，近期碳酸锂价格率先实现反弹(dàn)。更值得(dé)注意的(de)是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟(fú)磷酸(suān)锂、人造石(shí)墨、极片粉等系(xì)列材(cái)料价格也出现企稳(wěn)甚至反弹的局(jú)面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一关(guān)键指(zhǐ)标(biāo)，中游电池厂商(shāng)的库存也已(yǐ)经逐步恢(huī)复(fù)至健康水平。据高工锂电(diàn)了(le)解，目前(qián)中游电池厂商库存水位(wèi)回退，此(cǐ)前部分电池厂商暂(zàn)停的(de)生产线(xiàn)已(yǐ)经重启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下(xià)游车企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车市场(chǎng)表现上看，年初的市(shì)场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车(chē)市的需求(qiú)腰(yāo)斩。但从整体(tǐ)一季度新能源汽车销量(liàng)数(shù)据来看，其月(yuè)销量逐步攀升并且回暖(nuǎn)速度超过往年。随着二三季度(dù)到来，车市逐(zhú)渐转入销售旺季，也(yě)将进一步(bù)带动锂电产(chǎn)业中上游的订单需求。加上5月份(fèn)临近(jìn)，企(qǐ)业重新开(kāi)启月度采购谈判，行业有望迎来需(xū)求订单(dān)的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可(kě)能会有回涨的空间，但幅度(dù)不(bù)可(kě)能太(tài)大，最(zuì)多在10％左右。业(yè)内人士表示，因为经历本轮碳酸(suān)锂(lǐ)价格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真实(shí)的供给情况更加清晰，市场预期回调下(xià)，电(diàn)池厂商在价(jià)格谈判上会更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供(gōng)应稳定(dìng)，也(yě)将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电池(chí)回收布局(jú)，来自终端材料回(huí)收的产(chǎn)能也在稳步(bù)爬(pá)坡。相(xiāng)关数(shù)据显示，2025年国内回收的废旧电池的总(zǒng)量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到上游，电(diàn)池厂商(shāng)都已完善在锂矿端的布局，包括宁德(dé)时代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项目均(jūn)进展顺利，将进一步(bù)释放碳(tàn)酸锂供给(gěi)。经(jīng)历过(guò)复杂(zá)的产(chǎn)业调整过程之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式(shì)变得更(gèng)为平滑。从(cóng)原材(cái)料到电(diàn)池，再(zài)到下游车企，产(chǎn)业链各个环节的(de)价格以及供需(xū)变化也(yě)将变得更加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然(rán)而，亦有(yǒu)空方则认(rèn)为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍有好转，但(dàn)是并不足以带(dài)动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上(shàng)游承压的(de)简单(dān)故事

　　过(guò)去一(yī)段时(shí)间，碳(tàn)酸锂和电池材料的价(jià)格下跌过快(kuài)，但(dàn)这并不为(wèi)业(yè)内人士(shì)所乐(lè)见。碳酸锂从(cóng)2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去近(jìn)7成(chéng)，最直(zhí)接受(shòu)到冲(chōng)击(jī)的当属(shǔ)锂矿企(qǐ)业(yè)。根据藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量(liàng)2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于(yú)市场行情策动，上游锂矿企(qǐ)业不(bù)断压低碳酸锂出货价格，部(bù)分锂(lǐ)矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月(yuè)24日公(gōng)告，一季(jì)度营业(yè)收入7亿(yì)元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售(shòu)卖碳酸(suān)锂(lǐ)的(de)锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业有机会在价格下降周期(qī)中获得更多市场份(fèn)额，行业(yè)将变(biàn)得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮(lún)锂(lǐ)价下降(jiàng)中发生过的(de)事。而同环节的大量中(zhōng)小企业，尤其是最近(jìn)两年追高入局的新公司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示，这一轮(lún)价格(gé)下降(jiàng)长(zhǎng)期利(lì)好中国最大(dà)的两(liǎng)个(gè)锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去(qù)年的(de)净利润都超过(guò)200亿(yì)元，比中(zhōng)国最大的(de)新能源车企(qǐ)比(bǐ)亚(yà)迪还多，其中天齐锂业净利(lì)润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价(jià)格(gé)下跌和(hé)可(kě)能的未(wèi)来亏损。这两家公司也(yě)有行业里最(zuì)优的成本。赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)、天齐锂业等公司入(rù)股的海外锂矿资源(yuán)开采成本普遍(biàn)在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最(zuì)低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家公司能(néng)以(yǐ)低于5万元/吨的(de)价格采购碳(tàn)酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中，即使拥(yōng)有海外矿产(chǎn)的(de)分销(xiāo)权或(huò)开采权(quán)，交易价格也需要通(tōng)过长协确定，按(àn)市价定期调(diào)整。但能获得(dé)上游(yóu)更(gèng)低成本(běn)的资(zī)源，让这两家大(dà)企业更能容忍低价，并能在上游因(yīn)降价减产(chǎn)时(shí)保持产能(néng)供应。

　　锂价(jià)超预(yù)期下(xià)跌(diē)牵(qiān)动着(zhe)万(wàn)亿新能源车市场。不过(guò)锂价下降(jiàng)带来的连(lián)锁(suǒ)反应(yīng)，并不(bù)是一个下游获利，上(shàng)游承(chéng)压(yā)的(de)简单故事。作为(wèi)碳酸(suān)锂的下(xià)游(yóu)，宁德时(shí)代理论上(shàng)会(huì)受益，但锂价的超预期下跌，使宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦(lún)为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的三年长单。另一层影响是(shì)，宁德时代(dài)今年5月计划投产的宜(yí)春锂(lǐ)矿很有(yǒu)可能一开采(cǎi)就亏损。

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