随(suí)着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位知名(míng)基金经理调(diào)仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半(bàn)导(dǎo)体、电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远一季报(bào)中表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的(de)创新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金王(wáng)睿等人(rén)也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大(dà)幅(fú)调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的(de)10只基金(jīn)来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持(chí)有期、银(yín)华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华心(xīn)兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金(jīn)产(chǎn)品大幅(fú)提高了(le)港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星(xīng)代(dài)表作银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前(qián)十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较(jiào)大(dà)。今(jīn)年一(yī)季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头(tóu)立讯精(jīng)密成为第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季报，该基(jī)金持(chí)有立(lì)讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元(yuán)。一(yī)季(jì)度(dù)，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是(shì)AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作(zuò)文”表达了(le)自己对市场的看法，基金君(jūn)为大(dà)家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是(shì)经济(jì)整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断(duàn)由于国家自身实力(lì)的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各(gè)巨(jù)头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看(kàn)好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国(guó)产供应(yīng)商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速(sù)。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极(jí)，全(quán)球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经历(lì)了过(guò)去几个季度的去库(kù)存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性(xìng)取决(jué)于(yú)下游(yóu)需求恢复的(de)力度，数(shù)据中心有望率先回(huí)暖，其(qí)次(cì)是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季(哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思jì)度被市(shì)场(chǎng)抛弃较(jiào)多的板块，交易(yì)占比和估值已(yǐ)经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对(duì)于上涨(zhǎng)的(de)标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌(diē)的(de)板块更多(duō)地关注(zhù)利(lì)空。我们总体认为现在(zài)市场对于新(xīn)能源板块的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年(nián)的中(zhōng)报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经(jīng)提(tí)到了(le)新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在(zài)经(jīng)过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置(zhì)下，我们(men)认(rèn)为新能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这(zhè)个时间(jiān)段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平(píng)均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯(féng)明远的(de)代表作信澳新能源(yuán)产业为(wèi)例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去年(nián)末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其(qí)中，增持幅度最大(dà)的是中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新(xīn)进”前十(shí)大个股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业进行(xíng)不同(tóng)程(chéng)度减持，其(qí)中，减持(chí)幅度最大的(de)是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经(jīng)济先(xiān)是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中趋(qū)于明显的(de)回暖(nuǎn)，但(dàn)基于(yú)“强(qiáng)预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应(yīng)。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多(duō)位基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏的(de)通道，在(zài)海外(wài)加息(xī)进(jìn)入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环境(jìng)有利于权益市场行(xíng)情的开展，二(èr)季度(dù)指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了部分(fēn)短期达(dá)到目标价的相关品种，并(bìng)根据收益(yì)率预期的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作(zuò)中信保诚创(chuàng)新成长为(wèi)例，该基金在一(yī)季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人(rén)福医药(yào)“新进”前十大。

哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思　　王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前持(chí)谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首先我们相(xiāng)信这(zhè)是一(yī)项会对目前的(de)生产和生活方式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对(duì)准确的评估这项技术革命给具(jù)体(tǐ)公司和(hé)行(xíng)业(yè)格局带来的(de)影(yǐng)响，也不能(néng)给出大部分公司一个相对(duì)清(qīng)晰的(de)定价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续(xù)我们(men)会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多(duō)的电动车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资(zī)者的信心出现了波动(dòng)。投(tóu)资者预期变化导(dǎo)致部分个股出现了较大回(huí)调，目前行业整(zhěng)体估值水平(píng)处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是(shì)相对比较确(què)定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永(yǒng)远(yuǎn)没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度(dù)的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是(shì)难以(yǐ)预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关(guān)板块，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在(zài)产业(yè)链不(bù)同环节(jié)之(zhī)间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为的受(shòu)益环(huán)节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资(zī)的基本原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润波(bō)动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的(de)资产，是我们(men)的(de)投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势(shì)维持(chí)得(dé)长、平(píng)均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如(rú)既(jì)往，不去猜(cāi)测和追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持(chí)了中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组(zǔ)合没(méi)有大的变化，是(shì)因为(wèi)长期(qī)观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前(qián)市场提(tí)供的(de)较低(dī)估值水平，让我们可以在热点不(bù)断切换的市场(chǎng)中保持平(píng)和。但(dàn)投资(zī)是一(yī)项苦(kǔ)差(chà)事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永(yǒng)远没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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