大家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区(qū)都(dōu)没出一直(zhí)在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一下重大消(xiāo)息(xī)，以(yǐ)及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政治局(jú)会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开(kāi)会议(yì)，分析研究当前(qián)经济(jì)形势和(hé)经济工作。中共中央总书记习(xí)近平主持会议(yì)。会议(yì)认为(wèi)，今(jīn)年以来(lái)，在以习近平同志为(wèi)核(hé)心的党中央坚强领(lǐng)导下，各(gè)地(dì)区各部门更(gèng)好统筹国(guó)内国际两(liǎng)个大局，更(gèng)好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我(wǒ)国疫情防控(kòng)取得重(zhòng)大决(jué)定性胜利，经济社(shè)会(huì)全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策(cè)靠前协(xié)同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出(chū)，当前我国经济(jì)运(yùn)行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足，经济转型(xíng)升级面(miàn)临新的阻力，推(tuī)动高质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对(duì)刚性和改(gǎi)善性住房(fáng)需求的支持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促进房地产市(shì)场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大(dà)城市积极稳步(bù)推(tuī)进城(chéng)中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施(shī)建(jiàn)设(shè)等(děng)。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制(zhì)造业(yè)景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国(guó)第(dì)一(yī)共和银行被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共(gòng)和银(yín)行终究还是没(méi)能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接管收购的命运。美国加(jiā)州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构(gòu)已接管了第一共和银(yín)行，这是本轮美(měi)国银行业危机中第四家倒下的银(yín)行，同时也(yě)是(shì)美国历史上第二大(dà)的(de)破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游(yóu)出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部(bù)数(shù)据中心测(cè)算，全国国内旅游(yóu)出游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机(jī)袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄(é)军(jūn)方(fāng)和特种部队(duì)及时采(cǎi)取(qǔ)行动(dòng)，并使用电子对抗(kàng)系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人机(jī)出现异常(cháng)，未能达(dá)到袭击目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯总统普京没有因(yīn)袭击(jī)受伤，其工(gōng)作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书(shū)佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人(rén)机试图发(fā)动袭击(jī)时(shí)普京(jīng)不在克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯(sī)科州的(de)新奥加廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的(de)时间和(hé)地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都(dōu)莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为(wèi)了防止未经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆(mǔ)林宫的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网(wǎng)站消息，针(zhēn)对无人(rén)机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受(shòu)该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进(jìn)行导弹(dàn)打击(jī)，作(zuò)为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十(shí)大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡(héng)到平稳(wěn)，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题(tí)行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国(guó)内的(de)经济、政策和(hé)外部(bù)环(huán)境相比4月继(jì)续(xù)不断改善(shàn)，投资者对(duì)经济的预期(qī)将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投(tóu)资(zī)者心(xīn)态也(yě)将逐步从短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然处于全年第(dì)二(èr)个关键做(zuò)多(duō)窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，配(pèi)置思路(lù)上建议(yì)坚持高(gāo)切(qiè)低(dī)，关注上半年景气持续改善的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议(yì)提振市场信(xìn)心(xīn)，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得到(dào)同比和(hé)高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点(diǎn)明确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质影响十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面(miàn)统(tǒng)一，夯实(shí)市场上行(xíng)基础。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主线，重(zhòng)点布(bù)局医药(yào)、数字经济和“一带一(yī)路(lù)”板块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度(dù)业绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季(jì)度有望持续(xù)的(de)细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对韧(rèn)性(xìng)。主要基(jī)于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要密(mì)切关(guān)注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市(shì)场整体估值水平不(bù)高仍(réng)处于(yú)历史中低(dī)位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件(jiàn)性(xìng)因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体表(biǎo)现不(bù)用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市场(chǎng)机会仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增速等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下(xià)美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升。市(shì)场(chǎng)处于再平衡期(qī)，低位把握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在(zài)低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好(hǎo)于预期(qī)方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医(yī)药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对(duì)比历史，这(zhè)次牛市(shì)第一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类似春天(tiān)，市场(chǎng)有所(suǒ)反复很正常，短(duǎn)期政(zhèng)策和业(yè)绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济(jì)是全年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据(jù)基本(běn)面(miàn)去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射(shè)的科范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音(kē)技和大宗商(shāng)品都(dōu)将被(bèi)海外逐级放大的宏(hóng)观波动所影响。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑(jí)的回归。重资产(chǎn)国(guó)企(qǐ)（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油(yóu)运(yùn)、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消(xiāo)费正在(zài)展现出成为未(wèi)来经济(jì)增(zēng)长新动能(néng)的潜力，推(tuī)荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道(dào)板(bǎn)块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一前后(hòu)市场表(biǎo)现(xiàn)如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上(shàng)升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以(yǐ)及(jí)背后释放的(de)信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类(lèi)资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原油(yóu)等大宗(zōng)商(shāng)品走弱，美债收益(yì)率下(xià)行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不(bù)及市场预期(qī)，美国银行业危机(jī)和两(liǎng)党(dǎng)债务上限博弈使得(dé)海外风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)有所回落，同时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数据，国内服(fú)务消费大幅回升(shēng)，但地产(chǎn)销售复(fù)苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国(guó)内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当(dāng)前经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数(shù)震(zhèn)荡上移。结构(gòu)上，政治局(jú)会议首提(tí)“重视通用人(rén)工(gōng)智能(néng)发展”，全球(qiú)产业(yè)催化和国内(nèi)政策驱(qū)动的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整(zhěng)体(tǐ)是震荡(dàng)下行(xíng)的，是(shì)去年底熊市结(jié)束后，指数的第一次长时间回(huí)撤(chè)，可以类比历史上(shàng)牛市第一(yī)年中(zhōng)的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与(yǔ)高频经(jīng)济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市和商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)的表现，均(jūn)表明资(zī)本市场对经济(jì)的(de)判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能(néng)不会持续太(tài)久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持(chí)续。从(cóng)最新的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份确实(shí)出现了(le)较为明显的下降。这一下降背后我们认为(wèi)可能主要有(yǒu)两个短期原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第(dì)一个季度经(jīng)济数据最容易恢复(fù)，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等因素(sù)，可能会(huì)让4-5月的经济数据(jù)很(hěn)难超预期。由此导(dǎo)致(zhì)这一次(cì)市场的(de)战术调整虽然可能(néng)已经完成大部(bù)分，但(dàn)由于缺乏(fá)数(shù)据改(gǎi)善，可能还(hái)需要(yào)震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在(zài)增加：回落的(de)PMI和(hé)长端利率、反(fǎn)复的(de)美(měi)联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市(shì)场(chǎng)估值极低、产业趋势明确(què)、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何(hé)应(yīng)对(duì)短期(qī)迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在(zài)经济偏弱、利率下行(xíng)环(huán)境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加(jiā)配的良机，其(qí)中以科创50方(fāng)向最(zuì)为关键(jiàn)。若美(měi)联储能(néng)够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩(mó)擦(cā)有(yǒu)范宣年八岁文言文翻译及注释感悟，范宣年八岁文言文翻译及注释拼音所缓和(hé)，将(jiāng)极大地利(lì)于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起

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