美国银(yín)行业危机持续！

　　危机升级(jí)，美地(dì)区银行(xíng)大(dà)跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产出售(shòu)，可能出售(shòu)所有(yǒu)业务或部分(fēn)业(yè)务。该行已(yǐ)经为此聘请(qǐng)多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一家地区(qū)银行传(chuán)出考虑可能(néng)出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜(qián)在买家，此后(hòu)收(shōu)跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银(yín)行发布(bù)声明确认(rèn)了周(zhōu)三(sān)的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜(qián)在的投(tóu)资者(zhě)商(shāng)谈，还表示，其核(hé)心存款3月以来已经增长，在第一共和银行(xíng)被(bèi)出售后，该行(xíng)并未经历超出正常(cháng)水(shuǐ)平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘(pán)中至少熔断(duàn)暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售资产等战略(lüè)选(xuǎn)项(xiàng)的(de)媒体报道(dào)“绝(jué)对失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到(dào)50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一(yī)家让(ràng)地区银(yín)行(xíng)危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截(jié)至美股收盘(pán)，道琼斯(sī)指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参(cān)议院银(yín)行委(wěi)员会就近期大型银行倒闭事件举行听(tīng)证(zhèng)会(huì)。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理(lǐ)不(bù)善是(shì)导致破产的(de)主要原因。美国(guó)商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证(zhèng)会(huì)上表示，硅谷银(yín)行、签(qiān)名银行(xíng)和第一共和银行有非(fēi)常独特的商业模式，硅(guī)谷银(yín)行专(zhuān)注于资本密集(jí)型的科技以及生物医学初创企业(yè)；第(dì)一共和(hé)银行(xíng)集中于财富管理；而签(qiān)名银行则(zé)有大量的数(shù)字资产风险。在听证会(huì)上，专家(jiā)们(men)明确将最近(jìn)银行(xíng)倒闭潮(cháo)归咎于行政管理(lǐ)不善(shàn)，同(tóng)时(shí)他们担(dān)心银行(xíng)倒闭会(huì)将美(měi)国经济(jì)拖入衰退。专家和(hé)议员们也表(biǎo)示，美联储存(cún)在(zài)监管(guǎn)失误(wù)。

　　据(jù)外媒援引知情(qíng)人士周四(sì)报道，美国(guó)联邦(bāng)和州政府(fǔ)官员(yuán)正在(zài)评估近几(jǐ)天(tiān)银(yín)行股大幅波动(dòng)背(bèi)后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将(jiāng)监控(kòng)“健康银行面(miàn)临的做空(kōng)压力(lì)”。美股地区银(yín)行股本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者(zhě)仅在周四就通(tōng)过做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人(rén)士(shì)称(chēng)，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动(dòng)增(zēng)加(jiā)和股市波动已引起官员(yuán)及监管机构越来越(yuè)多(duō)的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显(xiǎn)示(shì)，在美国银行体系动(dòng)荡之际，近一半的(de)美国人担心他(tā)们在银行或(huò)其他金融机构账户上的钱(qián)的安全。总共有48％的美国成年(nián)人表示(shì)他们担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产(chǎn)后不久的数据相似。当时有45％的(de)美国(guó)成年人表(biǎo)示(shì)，他(tā)们非常(cháng)或中(zhōng)度担心(xīn)自己资(zī)金的(de)安全。尽管盖洛普并未在(zài)银行(xíng)业较为(wèi)平静的时(shí)期测量过这一数(shù)据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机得到解决后，人(rén)们(men)对存(cún)款安(ān)全的(de)担忧(yōu)略有减(jiǎn)少(shǎo)，这表明(míng)对存款(kuǎn)安(ān)全的高度担忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处(chù)石油化(huà)工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月(yuè)4日凌(líng)晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫(fū)州的(de)诺(nuò)沃沙赫金斯(sī)基石(shí)化厂遭到一(yī)架无(wú)人机袭击，并引发了(le)火灾(zāi)。据介绍，一架无人机(jī)撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂房(fáng)间连廊，随(suí)后发(fā)生爆炸并(bìng)引发火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道(dào)称，另一(yī)处位于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油(yóu)厂(chǎng)也(yě)遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐(guàn)发生火灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没(méi)有造成(chéng)人员(yuán)伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点(diǎn)

　　当地时(shí)间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币政策会(huì)议，决定将欧元区三大关键(jiàn)利率均上调25个(gè)基点。主要(yào)再融资利率、边际借贷利(lì)率和存款机制利率从本月(yuè)10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去(qù)年7月(yuè)以(yǐ)来已(yǐ)连续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通(tōng)胀(zhàng)。不过专(zhuān)家(jiā)预计，要(yào)将通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压(yā)制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联(lián)储如(rú)期加(jiā)息(xī)25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士(shì)纷(fēn)纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受(shòu)到宏(hóng)观避险情(qíng)绪的影响，原油市(shì)场自身(shēn)基本(běn)面变化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更(gèng)多体现的是金融属性(xìng)。一方面(miàn)，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点(diǎn)，市场对连续加息对(duì)经济造成(chéng)影响的担忧(yōu)加剧；另一方面，近期美(měi)国再度(dù)出现破产银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作为大(dà)宗商品代表(biǎo)受到(dào)一定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师(shī)高健告(gào)诉期(qī)货(huò)日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还(hái)是与美国(guó)银行危机(jī)事件有关。另外，美国债(zhài)务上限问题仍未解(jiě)决(jué)，市场担心该问题是另一个“雷”。美国(guó)白(bái)宫对此发布(bù)的一份(fèn)评估文件警告称，如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险状态，对股市和(hé)商品等风险资产带来(lái)短期情绪冲(chōng)击。”高(gāo)健分(fēn)析称，目前美国(guó)银行(xíng)问题再次(cì)出现，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏(hóng)观层面的不确定性(xìng)较大，主要风险(xiǎn)在(zài)于当前(qián)的宏观避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)是(shì)否(fǒu)有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日(rì)度级(jí)别演(yǎn)变(biàn)成周(zhōu)度级别的拉升行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产(chǎn)将会(huì)出(chū)现(xiàn)类似于2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势(shì)。近期(qī)市场的(de)关注点集中(zhōng)在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧重(zhòng)留(liú)意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务业(yè)PM磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的I终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货(huò)能化分(fēn)析师(shī)郑梦琦表(biǎo)示(shì)，美(měi)国制造(zào)业(yè)、服务业(yè)以(yǐ)及综合PMI均低于预期(qī)，显示(shì)在利(lì)率上升和(hé)通(tōng)胀居高不下的情况下，美国经(jīng)济难(nán)以获得动能。叠加美国就业市场招聘步(bù)伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次(cì)美联(lián)储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致(zhì)力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加(jiā)息取决于数(shù)据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风(fēng)险(xiǎn)三(sān)方面探索货币政策路径，如果6月初(chū)之前高利率(lǜ)带来的(de)风险事件进一步(bù)扩(kuò)大(dà)，美联(lián)储或(huò)将终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的(de)关注点在于美(měi)联储是否(fǒu)会(huì)在接(jiē)下来(lái)的(de)议(yì)息会议(yì)中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，近(jìn)期原油盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动上也有较高的相似性(xìng)。高健(jiàn)表示，共同点是(shì)在银行业危机(jī)的背景下，宏观避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪升温引发(fā)盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两个(gè)：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一(yī)部分(fēn)债务上限(xiàn)的(de)加成；二是当前原油基本面状态要(yào)好于(yú)3月(yuè)。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势，对(duì)此轮原油(yóu)大跌有较高(gāo)的参考性。3月(yuè)下(xià)旬原油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位(wèi)筑(zhù)顶(dǐng)后回落，盘(pán)面上的表现是连(lián)续收出长下影(yǐng)线(xiàn)。因此，近(jìn)期原油(yóu)盘面也要重(zhòng)点(diǎn)留意是否(fǒu)会重(zhòng)现(xiàn)以上两点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看(kàn)，短期原油尚不具备持(chí)续(xù)大幅下滑的(de)基(jī)础(chǔ)。本周美国(guó)EIA原油库存减少(shǎo)约505万(wàn)桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅减少，而美国(guó)即将进入夏(xià)季用(yòng)油高峰，市场(chǎng)预期(qī)需(xū)求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为(wèi)首(shǒu)的中东产油国为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍(réng)需观察，但整体(tǐ)上(shàng)市场再(zài)度进(jìn)入(rù)供小(xiǎo)于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放(fàng)，原油供给(gěi)端尤其是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需(xū)其(qí)他利多(duō)因素(sù)指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也(yě)认为，目前(qián)原油还是振(zhèn)荡格局，价(jià)格向下逼近年内低点，短线观(guān)察前低的支撑力度。未来能否驱动(dòng)原油破(pò)位向下(xià)，主要看避险情绪的(de)持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能(néng)否(fǒu)出现周线级别(bié)的行情。除此之外，原油暂(zàn)时看不(bù)到实质(zhì)性大利空。

　　在于(yú)芃(péng)森看(kàn)来，美联储年内加(jiā)息基本全(quán)部落(luò)地(dì)，后(hòu)期将不再存(cún)在加(jiā)息(xī)对大(dà)宗商(shāng)品压制的预期，情(qíng)绪上(shàng)将有一(yī)定缓(huǎn)和。但美联储(chǔ)连续大幅加(jiā)息后(hòu)对(duì)市场的影响仍需一段时(shí)间(jiān)观察(chá)，情绪的底部可能已(yǐ)经出现，但市(shì)场的底部(bù)仍需要(yào)观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍(réng)未结束，需求会(huì)下降多(duō)少(shǎo)也尚(shàng)未有明确的定论，但用(yòng)油旺季即将到来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综(zōng)合(hé)来看，目(mù)前原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个(gè)交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍(shào)，相较(jiào)原油(yóu)而言，沥(lì)青走势(shì)偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有(yǒu)关的交易(yì)许可(kě)证延长至(zhì)7月(yuè)20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲(zhōu)和(hé)美国的问题依(yī)然存在(zài)，沥青(qīng)原料(liào)供(gōng)应(yīng)减少(shǎo)，稀释沥青贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而减缓(huǎn)了成本端(duān)原油价格(gé)下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应提(tí)前发力(lì)，叠加终(zhōng)端需(xū)求未有(yǒu)明(míng)显回暖，沥(lì)青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建(jiàn)投(tóu)期货能化(huà)分(fēn)析师董(dǒng)丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明显，但原料通(tōng)关情况(kuàng)对沥青(qīng)生(shēng)产供应造成阶段性扰动，部分无配(pèi)额(é)炼厂沥青生产或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至5月4日(rì)当周(zhōu)，国内沥青(qīng)产(chǎn)能(néng)利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个(gè)百分点；样本装置检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万(wàn)吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西(xī)东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地(dì)炼维持停(tíng)产状(zhuàng)态。

　　“整体(tǐ)来(lái)看，一季度受沥青生产利润较好影(yǐng)响，国内沥青(qīng)装(zhuāng)置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利(lì)润的压缩(suō)，沥青装置(zhì)检修增加，但当前沥(lì)青供应仍处于相(xiāng)对(duì)偏高水平(píng)。”金信期货能化分析(xī)师(shī)汤剑林称，由于沥(lì)青(qīng)利润(rùn)压缩限(xiàn)制生(shēng)产积极性，叠加(jiā)原(yuán)料稀(xī)释(shì)沥(lì)青短缺的(de)问题持续(xù)，5月份国内沥青供应(yīng)存在收缩(suō)预期，后续关注国内(nèi)炼厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处(chù)于季(jì)节(jié)性(xìng)淡(dàn)季，南(nán)方开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢(màn)，北方需(xū)求仍(réng)没有较好的(de)表(biǎo)现。从下游行业的(de)开工率(lǜ)看，道路需(xū)求表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水需求表现稍(shāo)好(hǎo)但占比较小，整(zhěng)体需求一(yī)般。5月份基建乐观预期仍在，且(qiě)随着(zhe)气温的回(huí)升，道路施(shī)工项目(mù)逐渐(jiàn)启动，预计需求会继(jì)续回(huí)升。

　　展望(wàng)后市，他(tā)认为，近期(qī)沥青价格(gé)波动的主(zhǔ)要逻辑在(zài)于(yú)成本端(duān)原油，短期供需(xū)端矛盾并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海外风险事件以及衰退预期(qī)的(de)压力，预计原油(yóu)仍(réng)维(wéi)持(chí)弱势运(yùn)行。在(zài)此背景下，沥青价(jià)格也难有较强的表现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青(qīng)估值(zhí)处(chù)于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂生产(chǎn)成本下移，沥青(qīng)综合加工(gōng)利润或(huò)将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库(kù)存(cún)持续累(lèi)积(jī)，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖(nuǎn)，下游终端具(jù)备(bèi)施工条件，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期(qī)沥(lì)青期价弱势振荡，建议(yì)逢低(dī)做多裂(liè)解(jiě)价差，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)需(xū)关注(zhù)沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅也(yě)很明显，PTA盘(pán)面大幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及预(yù)期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯开工率下(xià)降对(duì)PTA的负反馈造成的(de)。而(ér)假期期间宏观事(shì)件的扰(rǎo)动加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货(huò)研磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的究院能化组组长(zhǎng)谢雯(wén)告(gào)诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘(pán)增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短(duǎn)纤现(xiàn)金(jīn)流明(míng)显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，PX与(yǔ)石脑油价(jià)差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率(lǜ)大幅下滑(huá)，5月PX检修(xiū)装置将(jiāng)逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月(yuè)中(zhōng)下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工率(lǜ)将(jiāng)提升10个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。同(tóng)时，全球(qiú)汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳烃调油需求也不再(zài)有增(zēng)量。PX与石脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差(chà)在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为(wèi)250美(měi)元/吨，考(kǎo)虑到(dào)年内有三(sān)套共计820万(wàn)吨新装置（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压缩(suō)的(de)过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然(rán)5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差下装置开(kāi)工较(jiào)为积极，实际(jì)检修力度(dù)有待观(guān)察。而且，亚东(dōng)石化(huà)和英力士(shì)重启提(tí)负(fù)，桐昆(kūn)新产能释(shì)放，供应有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱(qū)动稍显不足，美(měi)国汽油(yóu)库存进入4月后去化力(lì)度放缓(huǎn)，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从年初开(kāi)始(shǐ)，韩(hán)国(guó)就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为。同(tóng)时(shí)，PXN维持在440美(měi)元/吨的(de)偏(piān)高水(shuǐ)平，有助于带动(dòng)部分装置开(kāi)工(gōng)，且(qiě)随着集中(zhōng)检修(xiū)将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升(shēng)至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢(huī)复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲(zhōu)多套(tào)PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货(huò)源(yuán)可能(néng)趋于宽(kuān)松。同时，调油需求不(bù)及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较高，需(xū)求(qiú)饱(bǎo)和，抑(yì)制芳(fāng)烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下(xià)价格(gé)走势偏弱。后续需关(guān)注原油价格企稳情(qíng)况及(jí)调油(yóu)逻辑在(zài)汽油需(xū)求旺季是否实质(zhì)发(fā)生。若原(yuán)油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善预期的(de)前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的利(lì)空可能会(huì)慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国内开(kāi)盘后油(yóu)价(jià)已(yǐ)经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下(xià)游(yóu)的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最(zuì)大的利空因(yīn)素(sù)在于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前(qián)两(liǎng)者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导(dǎo)致趋(qū)势延续。从价格走势看，也很可(kě)能(néng)演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌(diē)势开始加快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减缓的走(zǒu)势。

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