30年“不败(bài)”的可转债信仰，突然之(zhī)间出现“断崖式(shì)”崩塌。

　　100元面(miàn)值的(de)可转债，*ST搜特(tè)的可转债搜特转债今天又是暴(bào)跌19.85％，价格(gé)跌至(zhì)31.66元，30年可转债历史上从(cóng)未有(yǒu)过如此(cǐ)低价可转债，与此同时，各(gè)类(lèi)低价转债接连雪崩。分析认为，资金开(kāi)始担心退(tuì)市(shì)和违约(yuē)风(fēng)险，纷纷出逃(táo)。

　　A股市场今天(tiān)也继续不乐(lè)观，自周二盘中(zhōng)冲高到3400点跳水(shuǐ)之后，市场持(chí)续回(huí)落，上(shàng)证指数今天(tiān)又跌超1％，收跌(diē)1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数和多数板块下跌，深证成指跌1.23％，创业板指数(shù)和科创(chuàng)50指数也跌超1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成(chéng)交额8481亿元，与前一日有(yǒu)所缩量。

　　行(xíng)业板(bǎn)块方面，此前最牛(niú)的传媒娱乐领跌(diē)，大跌超4％，互联网、建(jiàn)筑、有(yǒu)色等也(yě)跌超3％；纺织服装、电力、旅游等行(xíng)业(yè)逆势飘红(hóng)上涨。

　　不过北上(shàng)资(zī)金(jīn)却(què)是逆势抄底，全天(tiān)净买入13亿元。

　　两只转(zhuǎn)债面临退市

　　带(dài)崩整个低(dī)价转债市场

　　30年没(méi)有过的可(kě)转债(zhài)退(tuì)市历史，在今(jīn)年5月一下被打破，先是*ST蓝盾(dùn)宣告公司和蓝盾转债被告知要退(tuì)市，打(dǎ)破了30年来的可转债没有出现正股(gǔ)和转债退市的历(lì)史(shǐ)。接着没几(jǐ)天，*ST搜(sōu)特锁定面值退(tuì)市，搜特转债(zhài)持续暴跌，第2只打破历(lì)史来(lái)得太快。蓝盾(dùn)转债已停牌(pái)，而搜特转债还在交易。

　　退市(shì)危机之下，搜特转债今日再度暴跌19.85％，收报(bào)31.66元(yuán)，而昨日(rì)搜特转债已(yǐ)经暴(bào)跌19.75％。持续上演断崖式暴跌(diē)，面(miàn)值100元的转债如今只剩31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜特还在(zài)一字跌停，最新收盘价0.56元(yuán)，触发(fā)面值(zhí)退市(shì)已没什么悬念。

　　接连的退市情形，以及可能面(miàn)临(lín)的违约。彻底带崩了整(zhěng)个低价转债(zhài)，过去的(de)双低策略似乎也不(bù)再(zài)奏效(xiào)。思创转(zhuǎn)债暴跌11％，而正股思创医惠只跌了2％，塞力转(zhuǎn)债暴跌8.19％，而正股(gǔ)塞力医疗只跌了0.21％；金诚转债、永吉转债等(děng)跌(diē)超6％。

　　如今(jīn)又涌现大(dà)批价格跌(diē)破(pò)100元(yuán)的低价转债，而一(yī)年(nián)前市场还在关注“消(xiāo)灭(miè)”100元(yuán)以下(xià)可(kě)转债，一度没有(yǒu)转(zhuǎn)债价格(gé)低于100元。如今(jīn)是多只接(jiē)连闪(shǎn)崩断崖下跌。

　　沪指又跌破(pò)3300点

　　市场近(jìn)期(qī)波(bō)动剧烈

　　上证指数周二在券(quàn)商、银行等金融股带动之(zhī)下，一(yī)度冲上3400点，而后快速跳水。然后持续下行，今日又跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘一度翻红后，市(shì)场持续走低。

　　有分析表(biǎo)示，近期(qī)市场波(bō)动(dòng)加(jiā)剧，资金分歧较大(dà)。

　　华泰证券近日策(cè)略点评表示，4月(yuè)新增(zēng)社融、新增信(xìn)贷(dài)、M2同比(bǐ)均低于Wind一致预期，一季度(dù)冲量(liàng)明显+票据(jù)利率下行，数据走弱在方向(xiàng)上不超预期，但幅度较预期更大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走(zǒu)高(gāo)，冷热(rè)不匀再现(xiàn)，居(jū)民(mín)中长贷在1Q脉(mài)冲式修复过(guò)后明显走弱，单月新增创(chuàng)历史新(xīn)低，与(yǔ)地产销售(shòu)回踩匹配；2）M1-M2同比(bǐ)剪刀差(chà)微(wēi)升，基(jī)数(shù)效(xiào)应外，主因(yīn)C端新增(zēng)存款转(zhuǎn)负；3）私人部门中(zhōng)长贷仍在修复→全A非金融企业(yè)盈利全(quán)年或拾级而上(shàng)，但从M1-M2剪(jiǎn)刀差及财报数据反映的制造业库存(cún)及产能周期位置看，弹性或有限。金融(róng)数据再次(cì)印证(zhèng)复(fù)苏成色需巩固，或提升政策加码“恢复和扩大需(xū)求(qiú)”的可(kě)能。

　　前海太深是一种什么体验，太深是不是不好开源基金近日(rì)也表示(shì)，后续来看(kàn)市场回落空间有限：

　　第一、4月(yuè)出口仍超预(yù)期(qī)，外(wài)需仍(réng)有(yǒu)韧性(xìng)。4月(yuè)出口(kǒu)同(tóng)比增长8.5％，好于市场预(yù)期，除(chú)基(jī)数效应(yīng)外(wài)，欧美的韧性与(yǔ)东(dōng)盟相对(duì)强劲的(de)需求均支(zhī)撑了外需，内需同样在修复下(xià)市场分(fēn)子端(duān)边际向好。

　　第二(èr)、国内(nèi)外(wài)流动性仍(réng)然偏好。国内看(kàn)，4月政治局会议仍然强调(diào)稳增(zēng)长，应对弱复(fù)苏下流(liú)动性大概率仍然维持宽松，同(tóng)样(yàng)仍(réng)可能有(yǒu)增量政策出台，对市场均是呵护而非压(yā)力；海外看，5月FOMC会议后市场基本已(yǐ)定价美联储(chǔ)本轮加息已至顶点，仍然(rán)存在区域银行风(fēng)险(xiǎn)隐患同时通胀仍在(zài)下行下，后续海外(wài)流动性难更紧，外资对国内市场的流出(chū)压(yā)力不大。

　　总体(tǐ)来看，权重板块内部(bù)的分(fēn)化(huà)，热门板块(kuài)交易性(xìng)的波动是指数(shù)调(diào)整主(zhǔ)因，但在内(nèi)需修(xiū)复、外需韧性，且国内政策呵护延续、外资流出压力(lì)不大下市场无大风(fēng)险，震荡修复延续(xù)。

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