5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内收市新(xīn)低。不(bù)过(guò)，虽(suī)然多只投资港股的ET爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗F产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历史新高。如(rú)广(guǎng)发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网(wǎng)科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月(yuè)26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联(lián)市(shì)场规(guī)模最(zuì)大的(de)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收益(yì)为负，产品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之(zhī)后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下(xià)年内收市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经理刘杰分(fēn)析系受多个因(yīn)素(sù)影响。一方面(miàn)，国内经济(jì)复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于(yú)弱预(yù)期和弱复苏(sū)叠(dié)加(jiā)的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外(wài)核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了(le)大部(bù)分(fēn)内地互联网(wǎng)以及新(xīn)经济领域上市(shì)公(gōng)司，5月份日本正式(shì)出台了制(zhì)造设备管制措施，加大了(le)市(shì)场对于国内科(kē)技领域的(de)担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经(jīng)理张爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资(zī)金面(miàn)两方(fāng)面(miàn)的(de)原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角度来看，去(qù)年(nián)防疫政策转向(xiàng)后(hòu)市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情况，我们确实看(kàn)到(dào)由于线下场景的修复，消费(fèi)需求(qiú)出(chū)现(xiàn)了(le)比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相(xiāng)较(jiào)一(yī)季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对(duì)于国内经济复苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性(xìng)的(de)角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的(de)关口。港股作为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基本(běn)面主要跟(gēn)随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济相对(duì)强弱关系的(de)直接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之(zhī)后我们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化(huà)还是需要更长时间，但(dàn)大概(gài)率还是会发(fā)生的，在(zài)这个过程中的(de)波折就(jiù)对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平(píng)已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业(yè)危机(jī)影响和(hé)主要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来(lái)港股持(chí)续回调，整体表现(xiàn)不(bù)如A股(gǔ)。但随(suí)着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且(qiě)回调较多的细分板块或许是值得(dé)关注的方向，例(lì)如恒生科技以及(jí)港股创新药(yào)等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技(jì)领域(yù)、港股创新(xīn)药(yào)以及消费复苏或者更能调(diào)动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发(fā)基金刘(liú)杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资(zī)者通(tōng)过(guò)定投分散(sàn)参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时(shí)，选择更(gèng)有价值的(de)细分赛道(dào)，或许更(gèng)符合未(wèi)来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工智(zhì)能有望成为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科(kē)技相关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股创新药(yào)是国内医药(yào)领域(yù)长(zhǎng)期具(jù)备相对优势的细(xì)分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)是以(yǐ)机构(gòu)和外资为(wèi)主导的市场(chǎng)，因此海外经济(jì)数(shù)据对港股资金面会产生较(jiào)大(dà)影(yǐng)响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以(yǐ)关(guān)注高稳定性且具备估值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比(bǐ)预期更强或(huò)者(zhě)美国经济下滑比预期更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情景发(fā)生甚至同时(shí)发生时，我们可(kě)能就会看到人(rén)民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现(xiàn)也会(huì)走强(qiáng)。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息(xī)资(zī)产，而随着市(shì)场预期(qī)更进(jìn)一(yī)步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药(yào)等高(gāo)弹(dàn)性板块(kuài)。因(yīn)为消费品(pǐn)的(de)业绩差异很大(dà)，建议更(gèng)多关注个股的(de)性价比与(yǔ)成(chéng)长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港股市场具备一定的(de)投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然位(wèi)于历(lì)史偏(piān)低水平(píng)。从基本(běn)面角度(dù)来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一波(bō)三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预(yù)期，往后看随(suí)着经(jīng)济的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节(jié)奏(zòu)上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概(gài)率(lǜ)事件，预计人民币(bì)汇(huì)率的压力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我(wǒ)们(men)认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍(réng)然值得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资(zī)人占比较高(gāo)，受国(guó)内及海(hǎi)外多重因素(sù)影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定投的(de)方式投资于港股市场。

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