昨夜，美国(guó)银(yín)行(xíng)股(gǔ)持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商(shāng)品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大(dà)跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储会(huì)再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目(mù)前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次(cì)加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可(kě)能进一步加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美联储降息的(de)押注(zhù)有所增加，他们预计到年(nián)底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人(rén)必须在没(méi)有(yǒu)任何要求和条件的(de)情况下打消违约的(de)可(kě)能(néng)性，并(bìng)解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债务上限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务上限(xiàn)上(shàng)调(diào)1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果美国国(guó)会不提高政府的(de)债务上限，由此产生的债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将在美国引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未(wèi)来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高(gāo)，增加未来的(de)投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美(měi)国(guó)企(qǐ)业(yè)将面临信(xìn)贷(dài)市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无法(fǎ)向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加2024年的(de)连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一(yī)代人都(dōu)要(yào)经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为(wèi)了(le)他们的基本自(zì)由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附(fù)上(shàng)了(le)一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目(mù)前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正(zhèng)的(de)挑战者，但他的(de)年龄可能(néng)受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第(dì)二任(rèn)期结束时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的(de)一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次要安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳(láo)动(dòng)节期(qī)间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节(jié)期(qī)间有关工作安排，调整相(xiāng)关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍(niè)、石(shí)油(yóu)沥青期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，国际(jì)铜(tóng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，所有品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边市(shì)的(de)第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢(huī)复至节前标准；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约(yuē)的保证金调(diào)整系(xì)数根据相应股指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收(shōu)盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策(cè)面(miàn)的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业(yè)基本(běn)面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)，多地(dì)猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期(qī)，但已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年(nián)一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农(nóng)业部(bù)监测数据(jù)显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应(yīng)到今年7月生猪出栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是，目前生猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化(huà)、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁(fán)母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万头的(de)正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数(shù)据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待(dài)冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向好发展态(tài)势，政(zhèng)策引(yǐn)导(dǎo)及(jí)市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居民(mín)收(shōu)入增(zēng)加(jiā)、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等(děng)利好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助力。但是(shì)，实(shí)际需求却一(yī)直不(bù)温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到正常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需(xū)求好转主要(yào)在于冻品入库(kù)以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走量看并(bìng)未出现(xiàn)明(míng)显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加，市场整体处于(yú)供大于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或继(jì)续回落为主，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前，终端备货(huò)启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基(jī)本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易(yì)日，期货盘面资金已(yǐ)经提(tí)前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议(yì)投(tóu)资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场预期二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量处于(yú)逐(zhú)步增(zēng)加的(de)阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下(xià)降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国家良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定成本，择(zé)机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大(dà)幅下跌(diē)，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事(shì)件为盘面带来(lái)了压力；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于第(dì)二(èr)波新(xīn)冠疫(yì)情可能(néng)到来(lái)从而降低(dī)国内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情(qíng)的波(bō)及范围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归(guī)基(jī)本面。从(cóng)相(xiāng)关因素(sù)的梳理来(lái)看，目前(qián)处于短多长空(kōng)安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里的局面。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了(le)产地(dì)未来供需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食(shí)用需求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主要(yào)进口国植物油(yóu)供应充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足(zú)的(de)库存和竞(jìng)争油(yóu)脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经(jīng)步(bù)入季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出(chū)。但(dàn)是(shì)其国(guó)内(nèi)食用油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目前已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步(bù)好转，需求有望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关(guān)注，目前(qián)已有少雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到(dào)港数(shù)量将明显减少。在(zài)此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但(dàn)无(wú)法改变消费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国(guó)内库存短期内仍(réng)可能加速去(qù)化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的(de)预期(qī)基本一致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差(chà)，未(wèi)来产地存(cún)在累库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于(yú)安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里历史极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压(yā)力的(de)情况下(xià)，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐(zhú)步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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