财(cái)联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报(bào)披露完(wán)成，多位(wèi)知名基(jī)金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦(yàn)春则(zé)加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技(jì)-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪尖(jiān)的葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一(yī)些专注(zhù)长(zhǎng)期成长价值(zhí)的(de)基金经(jīng)理仍坚守新能(néng)源，如曾经(jīng)的公募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典。面对(duì)火出天(tiān)际(jì)的(de)AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是(shì)不为所动继(jì)续坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来(lái)越多的(de)基(jī)金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖(shù)都是死，不如搏(bó)一把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据(jù)也证明了这(zhè)一(yī)点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基金经(jīng)理布(bù)局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际(jì)、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的(de)另(lìng)一只中(zhōng)欧研(yán)究(jiū)精选混合一季度新进金山(shān)办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合(hé)一季度新(xīn)进(jìn)中芯(xīn)国(guó)际、同(tóng)花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全豹，葛兰的(de)操作只是公(gōng)募(mù)基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为(wèi)中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文也在一(yī)季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及(jí)相关(guān)人工智能的(de)产业趋势受到市场关(guān)注，并很快扩散到国内产业界，市场聚(jù)焦(jiāo)于上游算力、传输和(hé)下游运用，在经济复(fù)苏相对温和的情(qíng)景下，计算(suàn)机(jī)、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看(kàn)，万达电(diàn)影新入他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则(zé)加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明睿(ruì)新(xīn)常态则(zé)加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模块等子板块带(dài)动的人工(gōng)智能(néng)、中字头(tóu)的(de)“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此前招(zhāo)商证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公(gōng)募基金大类行业配置比(bǐ)例一个很(hěn)重(zhòng)要的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进(jìn)入过(guò)热阶段。截(jié)至2023年一(yī)季(jì)度末，主动偏股公(gōng)募(mù)基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从(cóng)这点(diǎn)看，基(jī)金(jīn)经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图(tú)低位捡拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了(le)解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的(de)一季(jì)报中也证实了他(tā)们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级(jí)，从其(qí)十大重仓股来看，前五大重(zhòng)仓股的(de)占比均超(chāo)过了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳科技(jì)、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均属于(yú)新能源概念(niàn)股(gǔ)。除此之外，他还(hái排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗)仍(réng)加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍对新(xīn)能源保持信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调(di排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗ào)整(zhěng)，行业估值水平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的(de)变(biàn)化在(zài)市场定价中未被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理(lǐ)的(de)睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价(jià)值(zhí)混(hùn)合前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值(zhí)得关(guān)注的是，加(jiā)仓幅度最(zuì)多的(de)是(shì)光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合也(yě)加(jiā)仓了新能源，如晶(jīng)科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目(mù)前这个时间段，新(xīn)能源非常具有(yǒu)吸引力。在一(yī)季度(dù)我(wǒ)们(men)对于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基金经理在AI的(de)“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章恒在(zài)接受财联社(shè)记者采(cǎi)访时提到(dào)，他曾重点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择会在(zài)全市场做(zuò)行业轮(lún)动，在(zài)操作上绝对不(bù)是去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好(hǎo)的(de)行业，你(nǐ)重仓押(yā)进去，不确定(dìng)性来的时候，无论是基(jī)金经理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以(yǐ)，任(rèn)何一(yī)个(gè)行业，即使你(nǐ)再看好，也要(yào)控制持有比(bǐ)例(lì)，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报(bào)表示(shì)暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也(yě)很(hěn)难在A股找(zhǎo)到(dào)明(míng)显(xiǎn)的受益标的，就没有参与(yǔ)。不(bù)过他(tā)也认为这些股(gǔ)票的估(gū)值体系还在合理(lǐ)接受(shòu)范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情(qíng)下(xià)，AI板(bǎn)块的未(wèi)来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目(mù)前仍(réng)维持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本(běn)面的确(què)认(rèn)，中微观层(céng)面上尚(shàng)有空(kōng)间，估值(zhí)修复(fù)尚(shàng)未结束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度(dù)持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模型(xíng)的突破进展；而4月(yuè)以来(lái)，我(wǒ)们观察到各个领(lǐng)域的应(yīng)用(yòng)厂商正加速AI融(róng)合应(yīng)用产品的研发和(hé)发(fā)布(bù)，其中办公场景进展相对(duì)较快，我们预计(jì)5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我(wǒ)们持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关(guān)注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私(sī)募大佬(lǎo)董承(chéng)非也看(kàn)好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来(lái)10年(nián)，最牛的资产是(shì)科(kē)技(jì)。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市场人士也(yě)指出，AI后(hòu)续(xù)或有波(bō)动或调整。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券(quàn)策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到(dào)“今年(nián)大(dà)概率还是一个偏(piān)成(chéng)长风格占优，尤其是很(hěn)多(duō)科技(jì)股在过去几年其实(shí)没有(yǒu)太(tài)多的(de)表现。以前我们(men)讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间(jiān)没(méi)有太(tài)多(duō)表(biǎo)现。今年要推动(dòng)数字经济，今(jīn)年(nián)半导体周期要(yào)见(jiàn)底，本(běn)身(shēn)今年科技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完(wán)，但二季度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段(duàn)不太适合大多数的投资者，不适合(hé)在(zài)这(zhè)个位置上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研报(bào)中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移(yí)动互联网+”行(xíng)情节(jié)奏(zòu)，预计本(běn)轮后续(xù)调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建(jiàn)议逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产业(yè)周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒、通信。

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