自(zì)2022年底(dǐ)以来，A股市场一改颓势，展(zhǎn)现(xiàn)出积(jī)极回暖(nuǎn)的画(huà)风，半导(dǎo)体、AI、中特估等主题层(céng)出不穷，基金经(jīng)理也随(suí)之(zhī)调(diào)仓换股，成为市(shì)场关注(zhù)焦点。而(ér)公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报的(de)披露，将明(míng)星基金经理(lǐ)们近期投(tóu)资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达、广发、富国、景(jǐng)顺长(zhǎng)城等基金披(pī)露(lù)旗下基(jī)金(jīn)的2023年一季报(bào)，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春(chūn)等(děng)一季度投资情(qíng)况出炉。

　　仓(cāng)位(wèi)往往代表了基(jī)金经理(lǐ)对后市(shì)的基本看法。多数明星基金(jīn)经理(lǐ)在一季度仍保持90％以上的高仓位运(yùn)作(zuò)，仍坚持了(le)自己的(de)投资(zī)风(fēng)格(gé)和思路。

　　不少人(rén)士看(kàn)好(hǎo)后市，如刘彦春表(biǎo)示(shì)对全(quán)年股票(piào)市场有(yǒu)信(xìn)心，未(wèi)来将继续保持较高(gāo)仓位运作，更多在顺周期行业(yè)中寻(xún)找投资(zī)机(jī)会。刘格菘也对市场(chǎng)2023年(nián)二季度的表现持乐(lè)观(guān)的(de)态度，随着公司季度业绩(jì)逐(zhú)渐披露，市场(chǎng)权重(zhòng)倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎(zhā)实基本面验证，预计更注(zhù)重基本面和估值的匹配度。

　　值得一提的是(shì)，陈皓在一(yī)季报也(yě)用相当大的篇(piān)幅(fú)谈了他(tā)对一(yī)季度(dù)热(rè)门的AI板块的看法。他认(rèn)可AI（人(rén)工智能）很可能是一次全新的技术革命(mìng)，但直言客观上当下的(de)研(yán)究(jiū)认知(zhī)还不(bù)具(jù)备对相(xiāng)关标的的定价(jià)能力，尤其当这些个股(gǔ)快速上(shàng)涨后，选(xuǎn)择(zé)暂时“以静制动”，等待(dài)胜率和(hé)赔(péi)率更高(gāo)的投资时机出现。

　　张坤继(jì)续维持高仓位(wèi)运作

　　被称为(wèi)“坤坤(kūn)”的(de)张坤是(shì)最(zuì)受(shòu)基民(mín)关注(zhù)的基金经理，他是国内首位千亿级主(zhǔ)动权益基金经理(lǐ)，手握巨资让他分量十足。

　　从基金君整(zhěng)理表(biǎo)格来看，相较去年底，张坤所(suǒ)管理的(de)4只基(jī)金(jīn)在(zài)今年一季度仓位基(jī)本(běn)都维持(chí)高(gāo)仓位运(yùn)作(zuò)，多(duō)只基金一季度末仓位均处于(yú)94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只(zhǐ)基金中规模最(zuì)大的一只——易方(fāng)达蓝筹精选，由去年末(mò)的股(gǔ)票市值占基金净值(zhí)比例的94.7％微调至(zhì)一(yī)季度末的94.26％。张坤在季报中也写道，易(yì)方达蓝筹精选基(jī)金在一季(jì)度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)。

　　同样(yàng)，张坤(kūn)管理的易方达优质精选、易方达亚洲精选在一季度末的仓位在94％以上(shàng)。不过，易方(fāng)达优(yōu)质企(qǐ)业三年(nián)持有(yǒu)一季度仓(cāng)位为92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略(lüè)有下滑(huá)。

　　张坤一直(zhí)保持了(le)一定水平的港股仓位，一季度末所管理的4只基金基本维持(chí)和去年底的差不多的港股仓位，基本都是30~50％之(zhī)间。相对来说，调整(zhěng)幅度较大的是易方达亚洲精选(xuǎn)，一季度末(mò)该基(jī)金持有港股和(hé)美股(gǔ)的(de)比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四(sì)季度配置(zhì)港(gǎng)股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整(zhěng)。

　　而张坤在易方达(dá)亚洲精选中也写道(dào)，在一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了科技等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金融(róng)等(děng)行业的(de)配置(zhì)，另外，在(zài)区域分布上配置(zhì)的(de)更加均衡。个(gè)股方面，仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。

　　一(yī)季度增(zēng)配消费(fèi)、降低金融

　　加仓贵州茅台(tái)减持(chí)腾(téng)讯控股

　　张坤在投资上(shàng)颇有定力，经常(cháng)在季报(bào)中谈及，投资者需要时(shí)刻保持一种克制而理性的心理状(zhuàng)态(tài)，不需要大(dà)量(liàng)的(de)行动，而是(shì)极大的(de)耐心(xīn)，坚持投资原则，等到机会时全(quán)力出击。他一直保持(chí)着偏低换手(shǒu)率，一季报的重(zhòng)仓股(gǔ)也(yě)基(jī)本保持(chí)稳定，只是在结构上(shàng)进(jìn)行调(diào)整。

　　从(cóng)易方达蓝筹精(jīng)选一季度末持(chí)仓上看，前(qián)十大重仓股变化不大，贵州(zhōu)茅台再(zài)次成为该(gāi)基(jī)金的(de)第一大重仓(cāng)股(gǔ)，泸州(zhōu)老(lǎo)窖、腾讯控股成为其第二、第(dì)三大重仓(cāng)股，而在去年末，该基金前(qián)三大重仓(cāng)股(gǔ)依(yī)次是腾讯控股、五粮液、洋河(hé)股份。

　　张坤也在季(jì)报中写道，一季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费(fèi)等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了(le)金融等行业的配(pèi)置。、

　　去(qù)年11月以(yǐ)来(lái)港股市场的大反弹，张坤明显进行(xíng)了调整，减(jiǎn)持(chí)了跟腾讯控股和香(xiāng)港交易所，而增加(jiā)了美团-W、中国海洋(yáng)石油。其中，相较去年底，中国(guó)海洋(yáng)石油新进(jìn)前(qián)十大重仓股之列，而药明(míng)生物退出前十大重仓股(gǔ)之列。

　　目(mù)前看，易方达蓝筹精选和易方达(dá)优质企(qǐ)业三年持(chí)有(yǒu)的头号重仓股为贵州茅台，但是易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)和易方达(dá)优质精选(xuǎn)的(de)头(tóu)号重仓股仍(réng)为腾(téng)讯控股。去年底这四只(zhǐ)基金的头号重(zhòng)仓股均为腾(téng)讯控股(gǔ)。

　　而虽然一(yī)季度末腾(téng)讯控(kòng)股仍(réng)是易方达优质精(jīng)选的第一大重(zhòng)仓股，但(dàn)相(xiāng)较去年(nián)底已(yǐ)经进行了减持，同样减(jiǎn)持的(de)还有港交所，这只个(gè)股已经推出了前十大重仓股之列。而美团新进其(qí)前十大重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　一季度规模(mó)小(xiǎo)幅提升

　　总(zǒng)规模(mó)逼近(jìn)900亿(yì)

　　张坤曾是行业内首位主动权益基金管理规模超过千亿的基金经理(lǐ)，但(dàn)近两(liǎng)年A股市场震(zhèn)荡，所管理规模所(suǒ)缩(suō)水。一季度末(mò)他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)规(guī)模基本和去年底持平，整体规模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达(dá)张坤管理的(de)4只基金合(hé)计总规(guī)模达到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一(yī)季度末，易方达(dá)蓝筹精(jīng)选、易方达优质精选、易方达优势(shì)企业三年(nián)、易(yì)方达亚洲(zhōu)精选股(gǔ)票的规(guī)模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提的(de)是，易方达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)在今(jīn)年一季度规(guī)模(mó)缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模(mó)，位(wèi)居(jū)基金行业“巨无霸”的(de)主动权(quán)益基(jī)金。

　　选择一条(tiáo)可积(jī)累的(de) “很(hěn)长的坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪球”是很重要(yào)的

　　张坤每次在(zài)季(jì)报中(zhōng)都(dōu)会清晰写道自己的投资思路，这一(yī)次也(yě)不(bù)例外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报(bào)中写到，基本面价值投(tóu)资很吸引人的一点是，投资(zī)者可(kě)以用很长一(yī)段时间来充分(fēn)观察公司的发展(zhǎn)，等到它(tā)们用事实证明自(zì)己的成功和巨大的成(chéng)长潜力之后，再买入也不迟。

　　基(jī)本面(miàn)价值(zhí)投资的优(yōu)势(shì)之一(yī)在于可积(jī)累性。具体来说，积累体现(xiàn)在对(duì)基本面(miàn)分析方法的理解(jiě)和(hé)对具体行(xíng)业和企业(yè)的(de)洞察(chá)，所有这些都(dōu)使投(tóu)资者未来更可能做出(chū)对具体投资标的内在价值的准确判断。

　　如果(guǒ)只是针对某一次投资，积累(lèi)的重要性(xìng)可能并不显著(zhù)。但如果(guǒ)将投资(zī)贯穿(chuān)一生，并将长期复合回(huí)报作(zuò)为终(zhōng)级目标，可积累性就是(shì)这一目(mù)标的(de)最重要(yào)保障，选(xuǎn)择一(yī)条可积累(lèi)的 “很长(zhǎng)的坡”并在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的(de)。我们(men)会(huì)参考全球产业(yè)升级的(de)经验(yàn)，持(chí)续做深入的研究积累，争取(qǔ)构建一个(gè)全面(miàn)而(ér)尽量准确的坐(zuò)标(biāo)系，希望能(néng)正确评估企业的竞争力(lì)并跨行业(yè)选出(chū)好的公司。识别出好(hǎo)公司(sī)是如此(cǐ)重(zhòng)要，因为好公(gōng)司(sī)不(bù)是好股票的(de)唯一情形(xíng)就是估值过高，在其他(tā)情(qíng)形下，好公司都会(huì)给投资者(zhě)带来长期可观的回报。

　　研究方(fāng)面，阅(yuè)读企业的(de)定期报告并对财务数据进行(xíng)系统整理和分析，是理(lǐ)解企(qǐ)业基本面的(de)核(hé)心手段(duàn)之(zhī)一。在定(dìng)期报告中，企业的所有经营活动(dòng)都会反映在(zài)财务(wù)数据中，定量的数据可以用(yòng)来(lái)检验(yàn)并修(xiū)正调研中对企业形成的定性感(gǎn)知。如果能对(duì)一家公司(sī)过(guò)去和当前的财务状(zhuàng)况了如指掌，就更有可能正确(què)评判这家(jiā)公(gōng)司的(de)未来价值(zhí)。罗杰(jié)斯曾说过，你要阅读一切。如(rú)果你(nǐ)对一家公司感兴(xīng)趣，那就(jiù)看看它的(de)年报，你就会超过华尔街98％的人。如果(guǒ)你阅读了年(nián)报(bào)中的附注(zhù)，你(nǐ)就会超(chāo)过华尔街的(de)所有人(rén)。

　　几乎(hū)任何成功(gōng)的公(gōng)司都(dōu)经历过短期的经营业绩和(hé)股(gǔ)价的震荡，经历过市场(chǎng)先(xiān)生态度的冷暖，但它们成功的(de)模式(shì)往往没有变化(huà)，通过深入的研究(jiū)并抓住(zhù)这(zhè)些关键的因素(sù)，是能够一路坚(jiān)持下(xià)来(lái)的重要(yào)因素，也通常意味(wèi)着(zhe)长(zhǎng)期可观的收益(yì)。

　　刘(liú)格菘：重点持仓光伏、储能、新能源车(chē)

　　曾经作为一人包(bāo)揽前三的基金经(jīng)理刘格菘，其一举(jǔ)一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的(de)广(guǎng)发(fā)双(shuāng)擎(qíng)升级为例(lì)，一(yī)季(jì)度末该基金保持较高仓位运作，该基金股票(piào)仓(cāng)位(wèi)为92.15％，较2022年四(sì)季度末的94.14％略有下滑，但基本(běn)是高仓位应对市(shì)场。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)度持仓结构并没(méi)有进行大幅度调整(zhěng)。数据(jù)显示，广发双(shuāng)擎升级一(yī)季(jì)度末(mò)前(qián)五大重仓股分别为晶澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股均出(chū)现在该(gāi)基金去年四季(jì)度末(mò)的前十大重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　刘格(gé)菘在季报中写道，2023年一季度，表现(xiàn)较好的行业为新(xīn)科技技术演(yǎn)绎预测中的相关行业(yè)，例如计(jì)算机、传媒、通信。以光伏、新(xīn)能源、汽(qì)车等为(wèi)代(dài)表的(de)高端(duān)制造业资产经(jīng)历了下跌。在海外金融风险担忧、经济衰退的初(chū)始预期、国际(jì)关系(xì)不确定的情况(kuàng)下，叠加(jiā)AIGC带(dài)来的(de)较(jiào)热烈的应用展望(wàng)，资金分流(liú)可能是高端制造业相对表现不理想的原因之(zhī)一。

　　广发双擎升级(jí)基(jī)金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅(fú)度(dù)的调(diào)整，依然围(wéi)绕已经建立全球比(bǐ)较优势(shì)的(de)高(gāo)端制造产业链布(bù)局。从(cóng)重仓持股(gǔ)来看(kàn)，该基金(jīn)重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)。

　　和2022年四季度相比，刘格菘(sōng)一季度的重仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)化不大，仅晶科能源(yuán)新进(jìn)前十大重仓(cāng)股之列，而比亚(yà)迪退(tuì)出了前(qián)十大(dà)重仓行列。

　　谈及(jí)后(hòu)市，刘格菘对市场2023年二季(jì)度(dù)的(de)表(biǎo)现持乐(lè)观的态(tài)度，随着公司季(jì)度(dù)业绩逐渐披(pī)露，市(shì)场权(quán)重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望(wàng)转向(xiàng)扎(zhā)实基本(běn)面验证，预计更注(zhù)重基本面和估(gū)值的匹配度。对本基(jī)金重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方(fāng)向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。

　　就A股市(shì)场一(yī)季度的阶段特点(diǎn)来说(shuō)，当(dāng)前(qián)市(shì)场的参与(yǔ)资金方呈(chéng)现复杂多样的趋势，收益预期的时间维度预期也呈现分化(huà)，因此短期内市场在主题逻(luó)辑的演绎幅(fú)度、转换速度都会(huì)可预见地加大。这对于投资(zī)人(rén)而言，在新信(xìn)息的处理上(shàng)提高了难度，短期内基本面(miàn)估(gū)值匹配的(de)压(yā)力也(yě)会比较大。

　　陈皓(hào)：投(tóu)资和人生一样，

　　一生最重要的选择(zé)也(yě)就是三、五次

　　作(zuò)为市场上(shàng)较为知名的均衡性投资选(xuǎn)手，陈皓一(yī)季度如(rú)何调整投资(zī)组(zǔ)合(hé)，如(rú)何展望未来市(shì)场投资机(jī)会，也(yě)非(fēi)常受到市场(chǎng)关注。

　　陈皓(hào)在其管理的易(yì)方达新经济基(jī)金中回顾一季(jì)度(dù)市场行(xíng)情时表示，一季度(dù)中(zhōng)国经(jīng)济整体温(wēn)和复(fù)苏，由于刚刚(gāng)经历疫情，居民消费和(hé)企业投资的信心恢(huī)复会有一个过程，因此短期持续加杠(gāng)杆(gān)的动力不强(qiáng)，复(fù)苏力度相比(b山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思ǐ)市场乐观预期仍(réng)有一(yī)定(dìng)差(chà)距。海外则(zé)维持滞涨格局，尽管3月以(yǐ)硅谷银行为代表的欧美 金(jīn)融风波暂时平(píng)息，但(dàn)也(yě)让投资(zī)者担(dān)心这是否只(zhǐ)是当下复杂环(huán)境下各种危机的冰山一角。尤(yóu)其4月初欧佩克+的减产(chǎn)行为进一(yī)步增(zēng)强了(le)未来通胀的韧性，也让美联储(chǔ)在货币(bì)政策调(diào)整决(jué)策时愈加(jiā)进(jìn)退两难。

　　亮点(diǎn)不(bù)多的经济基本面遇到无处安放(fàng)的流(liú)动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分国企相关(guān)板(bǎn)块获得了边际资金的巨(jù)量涌入，机构短时间剧烈(liè)、集中(zhōng)的调仓行(xíng)为(wèi)，则进一步加剧了市场结构的分化。受益(yì)两大(dà)主题(tí)的(de)TMT和(hé)建(jiàn)筑、石油石(shí)化(huà)等板块表现突(tū)出，而新能(néng)源、金融地产等行业则录得负收益。

　　谈及一季度(dù)投资操作时(shí)，陈皓称，由于尚(shàng)未发掘到(dào)基本(běn)面驱动的投资主线，本(běn)基金一季度操作不多，主要包括行业(yè)上用医药替(tì)代了部分白酒仓位，个股上则逆向增持(chí)了(le)一些(xiē)由于(yú)短(duǎn)期基本面一般或者机构调仓导(dǎo)致股价下跌，但长期市(shì)值空间(jiān)较大的中(zhōng)小(xiǎo)盘个股。

　　从(cóng)前十大重仓股变化上看，此前连续3个(gè)季度位列前(qián)五大重仓(cāng)股之一(yī)的五粮(liáng)液，在今年一季(jì)度退(tuì)出该基金(jīn)前十大重仓股，宝(bǎo)信(xìn)软件(jiàn)取代五粮液(yè)，新进前五(wǔ)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　作为一季(jì)度唯一一只仍保留在前十大(dà)重仓股的贵州茅(máo)台也遭到陈皓(hào)减持，对比(bǐ)上一个季度，陈皓在一季度减持(chí)了(le)6.8万(wàn)股贵州茅台，环(huán)比减持(chí)幅(fú)度(dù)接近30％，贵(guì)州茅台也从上一季(jì)度的(de)第二大重仓股退居(jū)第四大重(zhòng)仓股。

　　其他前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)中，主要供应北斗关键器件(jiàn)的振芯(xīn)科技、氟化工龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)的巨化股(gǔ)份、特钢龙(lóng)头(tóu)中的抚(fǔ)顺特钢，三只(zhǐ)个股一季度新进前十大重仓(cāng)股。

　　除(chú)了五粮液之外(wài)，紫光(guāng)国(guó)微(wēi)、宁德时代也退出前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　陈皓在一季报(bào)也用相当大的篇幅谈了他对一季度热(rè)门的AI板块的(de)看法(fǎ)。

　　他称，对于火热(rè)的(de)AI（人工(gōng)智能）主题我(wǒ)们也(yě)进(jìn)行了(le)积(jī)极的研究，方向上非常(cháng)认同其很可能是一次(cì)全新的(de)技术革命，将极(jí)大提升(shēng)全社会的(de)生产效率，但(dàn)客观上我们(men)当下的研究认知还不(bù)具备对相(xiāng)关标(biāo)的的(de)定(dìng)价(jià)能(néng)力，尤其当这些个股(gǔ)快(kuài)速上涨后(hòu)，也不太符合我(wǒ)们“以(yǐ)相对合理的(de)价格买入预期收(shōu)益率(lǜ)更高(gāo)的资产”这一投资理念，因此会选择暂时“以(yǐ)静制动(dòng)”，继续对(duì)产(chǎn)业和公司进(jìn)行跟踪、研究以及再定价，等待(dài)胜率(lǜ)和赔率(lǜ)更高的投资时(shí)机出现。

　　陈(chén)皓(hào)在一季报(bào)中还分(fēn)享了自己最(zuì)新的投资(zī)感(gǎn)悟，他表示，相比资(zī)本市(shì)场即(jí)期涨跌带来的多巴胺，我们更倾向于(yú)通过深入研究(jiū)获得超额认知、并(bìng)最(zuì)终(zhōng)映射到(dào)投资(zī)上(shàng)来获得(dé)内(nèi)啡肽(tài)。投资和人生(shēng)一样(yàng)，每天(tiān)都(dōu)可以(yǐ)做选择，但终(zhōng)其一生最重要的其实也就是那(nà)三、五次，我们平时的(de)不断学习(xí)、反思(sī)、进(jìn)化，努力(lì)追寻的(de)正(zhèng)是(shì)在(zài)每一次(cì)关键选择(zé)时将(jiāng)胜率再提升(shēng)一点点。

　　展望二季度，陈(chén)皓认为，“一些积极因素正在酝酿(niàng)或发(fā)酵，我们重(zhòng)启了与世界的链接，中国(guó)在中东(dōng)、南美(měi)等新兴市场获(huò)得了更(gèng)多(duō)实质性认同的声音和举(jǔ)动；国内主(zhǔ)要城市的(de)一二手房销售持续(xù)恢复，部分行业已经进入库存周期的尾段，我们(men)可(kě)能真(zhēn)的只需要一点点信心，就能扭转困(kùn)局，将经济带入正(zhèng)循环。一如(rú)当下的(de)证券市场(chǎng)，我们也(yě)衷(zhōng)心的希望其能够早日摆脱存量博弈的困难模式，迎来投资人(rén)久违的甜(tián)蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致力于在(zài)优(yōu)质(zhì)股(gǔ)票里寻找价值

　　去翻更多(duō)的“石头”

　　富国基金副总经理(lǐ)朱少醒一季度(dù)持(chí)仓基本保持稳定，持仓依旧以消(xiāo)费、医疗、银(yín)行(xíng)、券(quàn)商(shāng)、新能源等板块龙头(tóu)为主。

　　从(cóng)一季度前十大重仓股(gǔ)上看，贵州茅台、五粮液依旧位(wèi)居富国天惠基金前三大重仓(cāng)股，金域医学新进前(qián)三大重仓股(gǔ)，这也是(shì)自2021年以(yǐ)来，金(jīn)域医(yī)学首(shǒu)次进入富国(guó)天惠(huì)前十大(dà)重仓股。

　　公开资料显示(shì)，金域医学是一家(jiā)以第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断业务为核心(xīn)的高科技服务(wù)企(qǐ)业，通过不断(duàn)积(jī)累的“大(dà)平台、大网络(luò)、大(dà)服务、大样(yàng)本和大数据(jù)”等资(zī)源优势，为全(quán)国各级医(yī)疗(liáo)机构(gòu)提供领先的医学诊断(duàn)信息整合服务。

　　除了(le)金域医学之外，基础化(huà)工板块中的蓝晓(xiǎo)科技也(yě)在一季(jì)度新进富(fù)国天惠前十大重仓股，受益(yì)于(yú)生命科(kē)学业务增长(zhǎng)迅速，截止4月20日，今年(nián)以来，蓝晓科(kē)技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康德、瑞(ruì)丰新材(cái)两(liǎng)只个股则在一季度退出富国天惠前十(shí)大重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一季报中(zhōng)回顾，一季度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业(yè)板(bǎn)指上涨2.25％。在(zài)度过了充满各种艰难(nán)挑战的2022年后，一季度实体经济进入了复苏的阶段。各项(xiàng)宏观经济指(zhǐ)标(biāo)在3月份有(yǒu)了明(míng)显改(gǎi)善(shàn)。货(huò)币政策保持(chí)宽(kuān)松，前几(jǐ)年实施的一些收缩(suō)性行业监管政策放(fàng)松管(guǎn)制的迹象确认(rèn)。投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有微弱的回升。

　　尽管目(mù)前(qián)数据上呈现的复苏(sū)力(lì)度还不(bù)是很强，但我们应该看(kàn)到(dào)是积(jī)极的因素正在发挥(huī)作用(yòng)持续(xù)的进程中。更要(yào)重(zhòng)视的(de)是(shì)市场的整体估值依然处于长(zhǎng)周期(qī)中很有吸(xī)引力的位置，当(dāng)下权益市场(chǎng)处在较好(hǎo)的风险收益区间(jiān)。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时(shí)间维度，我们相信现(xiàn)在所面(miàn)临的(de)重(zhòng)重困难(nán)终将找到(dào)解决(jué)的出(chū)路。投资者当前选择承受市场波动对(duì)应的预期回报水平(píng)的是相当合适的。未来我们(men)依然会致(zhì)力于在优质股票(piào)里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多(duō)的“石头”。

　　他在多次(cì)季报披(pī)露时反(fǎn)复强调，我们并不具备(bèi)精确预测市场短期(qī)趋(qū)势的可靠(kào)能力，而把精(jīng)力集(jí)中在耐心收集(jí)具有远大前景的优(yōu)秀(xiù)公司，等待公(gōng)司自身(shēn)创造价值的实现和市场情绪(xù)在未来某个时点的(de)周期性回归。个股选(xuǎn)择层面，本基金偏好投资(zī)山衔落日浸寒漪中的衔字是什么意思，衔的意思于具有(yǒu)良好“企(qǐ)业基因”，公司治理结构完善(shàn)、管理层优秀的(de)企业。我们认为此(cǐ)类企业，有更(gèng)大的概率能在未(wèi)来为投资者创(chuàng)造价(jià)值。分享企业(yè)自身增长带来的资(zī)本市(shì)场收益(yì)是成长(zhǎng)型基金获取回报的最佳途径。

　　刘(liú)彦春：继续(xù)坚守大消费

　　作为(wèi)业(yè)内(nèi)知名的主(zhǔ)投大消费板块的基金经(jīng)理，手握700多亿“重金”的(de)刘彦春一季度如何调仓换(huàn)股，他(tā)又是如何看(kàn)待未来市场，也值得投资者关注。

　　最新披露的(de)2023年(nián)一季报显示(shì)，刘彦春(chūn)整体持仓(cāng)的仓位和行业(yè)板块变(biàn)化(huà)不大。他在景顺长城鼎(dǐng)益基金(jīn)季报写道，一季(jì)度组合仓位和(hé)行业配(pèi)置(zhì)没有大(dà)的变化，仍然坚持(chí)自下而上精选个股而(ér)非择时(shí)的投资风格，保持合同(tóng)约定较高(gāo)仓位(wèi)运作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季报来看(kàn)，前三大重仓股仍为(wèi)白(bái)酒龙头股，贵州(zhōu)茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液。此外(wài)，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒也继续在其前十大重(zhòng)仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中(zhōng)国中免(miǎn)加仓力度最(zuì)大，一(yī)季度环比？增持(chí)9.57％。此(cǐ)外(wài)，相比去年底持仓，美的集团新进前十大重仓股之列，而晨光股份退出前十(shí)大重仓股。

　　谈及后市表示(shì)，刘彦春表示，一季度，我国经(jīng)济温和复苏。海(hǎi)外通胀预期(qī)变化对国内(nèi)资本(běn)市场(chǎng)造成较大(dà)扰动。美国失业率水平(píng)再(zài)创新低(dī)，意味着高利率环(huán)境大概率持(chí)续更长时间(jiān)。气球事件导致中美关系再度紧张。国内强(qiáng)刺激预期(qī)落(luò)空，叠加(jiā)海(hǎi)外风险事(shì)件，股票市场开始偏离复(fù)苏(sū)主线，博(bó)弈气氛渐浓(nóng)。

　　我国经济复苏、美国紧(jǐn)缩后通(tōng)胀下行仍(réng)将是(shì)今年主要宏(hóng)观背景。经济(jì)运行正常(cháng)化需要一个过程，特别是居民和(hé)中小企业，需要时(shí)间修复资产负债表、修复信心。随(suí)着经(jīng)济逐步正常化，居民消费信心(xīn)回升、超额储蓄下降是必(bì)然事(shì)件，消费今年(nián)大概率(lǜ)超预期(qī)回升。就近期公布的社融(róng)和地(dì)产数(shù)据分析，二季(jì)度A股盈利(lì)增速有望进(jìn)入上行(xíng)周期(qī)。

　　海(hǎi)外银行(xíng)暴雷反映出(chū)加息过快带(dài)来的金融风(fēng)险，本身会加大紧缩(suō)效应，联储紧缩速度和幅度(dù)向下(xià)修正。紧缩带(dài)来(lái)的金融风(fēng)险更(gèng)多是流动(dòng)性问题，底层资产(chǎn)问题(tí)不大，海外央(yāng)行及时(shí)救助可(kě)以(yǐ)避(bì)免(miǎn)风险蔓延。至少(shǎo)现(xiàn)阶(jiē)段我(wǒ)们认为(wèi)出(chū)现金融危机的风险不大。欧美等(děng)发达(dá)国(guó)家通胀和金融(róng)风险(xiǎn)并存(cún)，处(chù)理难度较(jiào)大，这也(yě)意味(wèi)着全球无风险收益(yì)率在相对顶部位置，国家之家沟通对话(huà)、加强合作的可(kě)能性(xìng)也(yě)在加大。

　　全(quán)球经济正(zhèng)在重(zhòng)回正(zhèng)轨的路上。除了继续关注整(zhěng)个(gè)经济体发(fā)展状(zhuàng)况之(zhī)外(wài)，我们可以将目光(guāng)更多(duō)放在微观企业层面。可以看到(dào)很多公(gōng)司在过去几年始终(zhōng)做(zuò)正确的事，经营(yíng)效率提升，逆境中变(biàn)得更加优秀、更加强大(dà)。不必总(zǒng)是关注宏观(guān)数据，多看看微观企(qǐ)业(yè)变化(huà)可以让内(nèi)心更加平静。我(wǒ)们对全年股票(piào)市场有信心，未来将继续保持合(hé)同约定较高仓位运作(zuò)，更多在顺(shùn)周期行业中寻(xún)找(zhǎo)投资机会(huì)。期待为持(chí)有(yǒu)人创造良好收益。

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