近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩(wán)梗过(guò)火事件，引发舆论地震。曝光(guāng)的网友称(chēng)，使用大家(jiā)广泛(fàn)知晓的“强军(jūn)口号”来进行(xíng)调侃(kǎn)式的比喻，让(ràng)其感到(dào)不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发(fā)布(bù)通报，决定没收笑(xiào)果(guǒ)文化违法(fǎ)所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由(yóu)不恰当言论引发的风(fēng)波中，《科创板日报》记者发(fā)现，随(suí)着(zhe)脱(tuō)口秀不断(duàn)破圈，笑果文化也成为了备受资本青(qīng)睐的(de)宠(chǒng)儿(ér)，在6年(nián)中(zhōng)获得(dé)众多资(zī)本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投(tóu)资(zī)9家企业(yè)

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑果文化，注册(cè)资本为(wèi)208.13万元，经营范围包括文化艺术(shù)交(jiāo)流策划、演出经纪、文(wén)艺(yì)创作与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几(jǐ)年的发展(zhǎn)可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员(yuán)和(hé)脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业(yè)，笑果文化也成(chéng)为中国最成功的脱口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到商机(jī)并押宝(bǎo)这一赛道，《科(kē)创板日报》记(jì)者整理公(gōng)开(kāi)信息发现，笑果文化于2016年(nián)至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司入股(gǔ)笑果文化(huà)后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示，2016年6月(yuè)，笑(xiào)果(guǒ)文化得到游族网络(luò)天使轮投资。同年9月(yuè)，得(dé)到游族网络、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普(pǔ)思资(zī)本1.2亿元的A轮投(tóu)资(zī)。

　　同(tóng)年5月，得到南山资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年(nián)12月(yuè)，得(dé)到CMC资本(běn)、华人文化集(jí)团、泽时(shí)投(tóu)资的战略(lüè)投资，此(cǐ)轮未(wèi)披露具体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天图投资(zī)的B轮投(tóu)资(zī)。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月(yuè)，得(dé)到腾讯(xùn)的(de)战略投资。

　　可以看出，南山资本和(hé)游族(zú)网络(luò)对笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次(cì)，游族网络(luò)更是笑果(guǒ)文(wén)化的天使(shǐ)投资人。

　　与此(cǐ)同时(shí)，线下是笑(xiào)果文化走向扩张的关键一子，今年4月(yuè)，位(wèi)于北京东城(chéng)区隆福寺(sì)的笑果(guǒ)文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开业，这(zhè)是(shì)笑(xiào)果工厂继上海、南(nán)京、苏州之后的第四个演艺空间。此外(wài)，近年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外(wài)投资(zī)的企(qǐ)业(yè)共有9家(jiā)，其中有6家已(yǐ)经注销。如今存续的企(qǐ)业有：笑果(guǒ)挺棒(bàng)文化传(chuán)媒（上(shàng)海）有(yǒu)限公司、上海(hǎi)青豆(dòu)结冰文化传播(bō)有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股(gǔ)权也(yě)发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股东笑果(guǒ)文(wén)化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为(wèi)有限责(zé)任(rèn)公司（港澳台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港注(zhù)册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测，笑果文教师一年的工作日有多少天，一年有多少周化或许是在悄悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本的(de)前高管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文化的A轮投资过程，他对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者表示，他也(yě)是刚从网上(shàng)看到本次出事，此前脱口秀行业(yè)在国内处(chù)于快速发展阶段(duàn)，表现形式丰(fēng)富多(duō)样，而在该领域(yù)笑果文化做(zuò)的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很(hěn)火(huǒ)爆，出于这些原因进行教师一年的工作日有多少天，一年有多少周了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称(chēng)为“冒犯的艺(yì)术”，追求的就是一(yī)种(zhǒng)针砭时弊(bì)、刺(cì)中痛点，让(ràng)观众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车(chē)”事件，他(tā)个人认为，出于节(jié)目效果(guǒ)可能需要(yào)张狂和(hé)外向(xiàng)一些(xiē)，但公(gōng)众场(chǎng)合下脱口秀中(zhōng)的(de)开玩笑也(yě)要注意把握分寸，尤其涉及到国家政治和(hé)解放军形象(xiàng)等严肃(sù)话(huà)题，确实不该(gāi)口(kǒu)无遮拦(lán)，“踩红(hóng)线的事肯定是不(bù)能干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果(guǒ)在风控方面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记者注意(yì)到(dào)，笑果文化(huà)的(de)业务和腾讯关联(lián)颇深(shēn)，资料(liào)显示，目(mù)前大股(gǔ)东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅(méi)山(shān)保税港(gǎng)区泽禧股权(quán)投资(zī)合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三(sān)大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾(téng)讯视频联合(hé)笑果文化(huà)打造(zào)了《吐槽大会》，该节目让担任(rèn)吐槽团成员、策(cè)划人(rén)及编剧的(de)李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯(xùn)视频出品，企鹅(é)影视和(hé)笑果文化联(lián)合出品的《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》在(zài)腾(téng)讯视频首(shǒu)播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士(shì)去年称，受众面最广的是线上长视频业务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口(kǒu)秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯合作的(de)长视频节目，可(kě)以(yǐ)占到公司百(bǎi)分之(zhī)四(sì)十的业务营(yíng)收(shōu)。

　　市场迅猛上升(shēng)，资(zī)本(běn)却后劲不足(zú)？

　　相较(jiào)于(yú)西方脱口秀百年(nián)以上的(de)发展历(lì)史，脱口秀这个舶来(lái)品(pǐn)在国内的发展历程(chéng)要(yào)短(duǎn)得多也快得多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀(xiù)》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会(huì)》等热(rè)门综艺频(pín)频占据收视榜与网络热(rè)议(yì)话题(tí)榜首，由此带来(lái)一(yī)波迅(xùn)猛(měng)发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而(ér)来，资本(běn)也闻风而至。财(cái)联社创投通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超(chāo)过9家脱(tuō)口秀企业获得融资。其中，不(bù)乏明星投(tóu)资机构(gòu)。

　　如红杉中(zhōng)国、腾(téng)讯投资(zī)投了罗永(yǒng)浩(hào)旗(qí)下的思维造物(wù)，乐游(yóu)资本(běn)投了(le)鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投(tóu)、合(hé)一(yī)集团投了单立人。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，资本对脱口秀(xiù)行业(yè)也明显呈现出(chū)“一(yī)家(jiā)独大”的趋(qū)势，除斩获8轮(lún)融(róng)资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅(jǐn)有一两轮，且集(jí)中在(zài)2018年及(jí)以(yǐ)前。同时，资本对脱(tuō)口秀的倾注(zhù)也有些(xiē)后劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上(shàng)暂(zàn)无新(xīn)的脱(tuō)口(kǒu)秀企(qǐ)业获得(dé)融资。

　　资(zī)本市(shì)场(chǎng)的反应与高速增长(zhǎng)的市场似乎并(bìng)不(bù)匹配(pèi)。据《中国脱口秀行(xíng)业发展趋(qū)势分析与未来投(tóu)资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市(shì)场全年商业演出场次1.85万(wàn)场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业(yè)年均复合增速将(jiāng)保持(chí)20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在(zài)上(shàng)升期，资本为何却逐渐远离了(le)这(zhè)一赛道？眺远营销咨询创始人(rén)高承远对(duì)《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业虽(suī)然(rán)发展迅猛，深受观众喜爱，但在(zài)资本市场(chǎng)并(bìng)不吃香。其核心原因在于，资(zī)本的(de)投(tóu)资逻辑天然是确定性和可复制(zhì)性，而脱口秀行业却具(jù)有巨大的不确定性和(hé)不可复制(zhì)性。演(yǎn)员的不确(què)定(dìng)性、创作的不(bù)确定性、观众审(shěn)美(měi)的不确定性，以(yǐ)及踩(cǎi)红线等(děng)重要舆情(qíng)事(shì)件等，都可能让经营面临(lín)巨大(dà)的风险。

　　因此(cǐ)，有投资(zī)人指出，“脱(tuō)口秀行业未来想(xiǎng)要可持续(xù)发展，就需要拥抱监管，在合法合(hé)规的底(dǐ)线之上，不断运营爆款，激活创(chuàng)作(zuò)，带动整个行业的上(shàng)线，这才是这个行业可持(chí)续、良(liáng)性发(fā)展(zhǎn)的可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记(jì)者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业作为大文(wén教师一年的工作日有多少天，一年有多少周)娱(yú)行(xíng)业中的一员，和这个行业(yè)中的其余(yú)行业一样(yàng)（如影(yǐng)视剧作、游戏等等），都严(yán)重依赖IP本身而非平台，行(xíng)业本身的“护城(chéng)河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这个行业的“故(gù)事”却(què)很难(nán)讲述(shù)，这也是备(bèi)受资本市(shì)场冷遇的原因。

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