昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一(yī)共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再完全押注(zhù)美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的(de)可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员(yuán)认为(wèi)美联储在(zài)5月份加(jiā)息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示(shì)，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘(pán)，国内(nèi)期货主力合(hé)约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决(jué)众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何(hé)要求(qiú)和(hé)条件的情况(kuàng)下打消违约的(de)可能性(xìng)，并解决债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务(wù)上(shàng)限上(sh练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益àng)调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果(guǒ)美国国(guó)会不(bù)提(tí)高政府的(de)债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违(wéi)约(yuē)将导致(zhì)失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡上的(de)支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国(guó)企业将面(miàn)临信贷市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道(dào)：“每(měi)一代人(rén)都要经历为了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了(le)一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称，目(mù)前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位(wèi)资(zī)深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的(de)美国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不(bù)支持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期货交易所公布(bù)劳动节期间(jiān)有关工作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一(yī)个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时，国(guó)际铜期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)相关品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出(chū)现单边(biān)市的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约的保证金(jīn)调整(zhěng)系(xì)数根(gēn)据相应股(gǔ)指期货的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时(shí)起，工业硅(guī)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的(de)第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继(jì)续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一(yī)是短期二次(cì)育肥造(zào)成货(huò)源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产(chǎn)业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息(xī)稳市信(xìn)号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周二期货盘面(miàn)减仓(cāng)大(dà)跌。”华联(lián)期货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪存(cún)栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意(yì)味着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目(mù)前的(de)存(cún)栏以(yǐ)及(jí)屠(tú)宰企业库存来看，今(jīn)年下(xià)半年市场不会出(chū)现生(shēng)猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各(gè)月环比增(zēng)幅(fú)逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供(gōng)给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规(guī)模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看(kàn)，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存(cún)持(chí)续(xù)攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻(dòn练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益g)品持续(xù)出(chū)库(kù)，目(mù)前冻品的高库(kù)存(cún)水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引导及(jí)市场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的(de)助力。但是(shì)，实际需求却(què)一直不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需求大(dà)概(gài)率将(jiāng)回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实(shí)质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从(cóng)走量看(kàn)并(bìng)未出(chū)现(xiàn)明显提升，随着二(èr)季度气温(wēn)升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业(yè)出栏(lán)计划或继续增加，市(shì)场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货(huò)启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重(zhòng)回(huí)供需基本面(miàn)。当前距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提(tí)前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运(yùn)行状态(tài)。不过(guò)，市场(chǎng)预(yù)期(qī)二(èr)季度(dù)二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于(yú)一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加(jiā)的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量(liàng)大(dà)概(gài)率环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减需(xū)增预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持续大(dà)幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成本，择机卖(mài)出(chū)套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集(jí)中在需求端(duān)的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带(练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益dài)来(lái)了压(yā)力(lì)；另一方(fāng)面(miàn)，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来(lái)从而(ér)降(jiàng)低(dī)国(guó)内需(xū)求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联(lián)期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基本(běn)面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延(yán)续了产(chǎn)地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑(jí)。马(mǎ)来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚(yà)地(dì)区棕榈油(yóu)食(shí)用需求转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的预(yù)期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平均季(jì)节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体产量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出口大增，库存超预期(qī)下(xià)降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应(yīng)充(chōng)足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物(wù)油库(kù)存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期(qī)，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强(qiáng)和出口前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维(wéi)持承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经走负的(de)国(guó)际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严重倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需(xū)求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随(suí)油脂整体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出现持(chí)续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影(yǐng)响，但无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国(guó)内(nèi)库存(cún)短期内仍可(kě)能(néng)加速去(qù)化(huà)。长期市(shì)场对于未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天(tiān)气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而(ér)出口(kǒu)需(xū)求较(jiào)差，未来产地存(cún)在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存(cún)在集中(zhōng)供(gōng)应压力(lì)的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期(qī)利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全(quán)球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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