昨夜，美(měi)国(guó)银(yín)行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美(měi)股三(sān)大指(zhǐ)数集(jí)体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行(xíng)股又崩了(le)，第(dì)一共(gòng)和银行股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银(yín)行股再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联(lián)储会(huì)再加(jiā)息(xī)25个(gè)基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合(hé)约目(mù)前(qián)反映(yìng)出，央(yāng)行基(jī)准利率仅比当前(qián)有效联(lián)邦基金利(lì)率高出20个基(jī)点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的(de)可能性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份(fèn)加(jiā)息几乎是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期(qī)交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们(men)预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数(shù)期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜(yè)，白(bái)宫(gōng)发(fā)布声(shēng)明称，美国(guó)总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和(hé)党(dǎng)人必须(xū)在没有任何(hé)要求(qiú)和条件的(de)情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了(le)一项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的(de)计划，要(yào)将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国会不提高政府(fǔ)的(de)债务上(shàng)限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债务违约将(jiāng)在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天表(biǎo)示，债务违约将导致(zhì)失业(yè)率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务上限是(shì)国会的(de)一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人(rén)家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他(tā)将(jiāng)参加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁(suì)高(gāo)龄”投(tóu)入(rù)到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺(tǐng)身而(ér)出(chū)的时刻，为了(le)他们的基(jī)本(běn)自(zì)由(yóu)挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这是我们的时(shí)刻(kè)。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统的(de)原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部(bù)没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年(nián)龄可(kě)能(néng)受到“持续而(ér)激(jī)烈”的(de)审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时(shí)，这(zhè)位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是(shì)一个(gè)主(zhǔ)要或次(cì)要原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为(wè高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱i)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的(de)第一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节(jié)前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整系数根据(jù)相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在工(gōng)业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上(shàng)涨(zhǎng)，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙(sūn)一鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四点：一是(shì)短期二次育(yù)肥造成(chéng)货(huò)源有所收紧；二(èr)是(shì)来自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部分(fēn)区(qū)域(yù)二(èr)次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来(lái)看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一(yī)季度去产能(néng)不及(jí)预期(qī)，供应偏(piān)宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业(yè)库存来(lái)看(kàn)，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农(nóng)业部监测数(shù)据显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集(jí)团化方向发展，而且规模化(huà)占比(bǐ)得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央(yāng)一(yī)号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的(de)正常保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持(chí)续攀(pān)升。卓创资讯数据显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差(chà)倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的(de)高库(kù)存(cún)水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及(jí)市场(chǎng)预(yù)期向好，加上居(jū)民(mín)收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素(sù)，都是(shì)猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却(què)一(yī)直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的(de)需求大(dà)概率将(jiāng)回归到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入库(kù)以及(jí)二育支撑，终端(duān)需求(qiú)无实质(zhì)性(xìng)好转。目(mù)前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随(suí)着二季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计(jì)需(xū)求(qiú)再次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏(lán)计划或(huò)继续增加，市场整体处(chù)于(yú)供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落(luò)为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一(yī)季(jì)度(dù)。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达(dá)到理论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概(gài)率(lǜ)环比下(xià)降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国家政策端(duān)稳定猪价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作(zuò)上(shàng)，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来(lái)了压力(lì)；另一方面，市(shì)场对于第二波(bō)新冠疫(yì)情可能(néng)到来从而降低国内需求的担忧则(zé)进一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报(bào)记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预(yù)计(jì)很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市(shì)场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显示出市场对(duì)东南(nán)亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后(hòu)得到强化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季节性(xìng)减(jiǎn)量。目(mù)前产(chǎn)地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备货结束(shù)、主要进口国植(zhí)物油供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存(cún)则继续(xù)增高(gāo)至(zhì)345万(wàn)吨(dūn)，充(chōng)足的库存和(hé)竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复(fù)产初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库(kù)存预计开(kāi)始小幅度累库，且随(suí)着复(fù)产利多增强和(hé)出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继(jì)续(xù)面临累库压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维(wéi)持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节(jié)性中性位置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达(dá)72.8万(wàn)吨(dūn)，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内食(shí)用(yòng)油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍未解决(jué)。截至3月末，其(qí)食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走(zǒu)负的(de)国际豆(dòu)棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处(chù)在历(lì)史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进(jìn)一(yī)步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去化(huà)。长期市场(chǎng)对于未来供(gōng)应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增加而出口(kǒu)需(xū)求较(jiào)差，未(wèi)来(lái)产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在集(jí)中(zhōng)供应(yīng)压力的(de)情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来(lái)看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需(xū)弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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