财联社4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披(pī)露完成(chéng)，多位知名(míng)基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视(shì)、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪(làng)尖的(de)葛(gé)兰，也(yě)开始布局(jú)人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行(xíng)其(qí)道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一(yī)些专(zhuān)注长期(qī)成长价值的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾(céng)经(jīng)的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人(rén)工(gōng)智能的盛典(diǎn)。面对(duì)火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应(yīng)该与其(qí)共舞，还是(shì)不(bù)为所(suǒ)动继续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股(gǔ)，可见越(yuè)来越多的基金经理选择了前(qián)者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也(yě)许富(fù)贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明(míng)了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏股基(jī)金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一(yī)直深耕医(yī)疗的葛(gé)兰在内，众多知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合(hé)一季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选混合(hé)一(yī)季度(dù)新(xīn)进金山办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外(wài)，中欧(ōu)明睿新起点混(hùn)合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万(wàn)股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股中也能看(kàn)出葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金经理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从各位知名(míng)基金(jīn)经理调仓动向可以(yǐ)看出(chū)，大家都(dōu)纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以及(jí)相关人工智(zhì)能(néng)的产业趋(qū)势受到市场关注，并很快(kuài)扩散到(dào)国内产业界，市场(chǎng)聚(jù)焦(jiāo)于(yú)上游(yóu)算(suàn)力、传(chuán)输和下游运用(yòng)，在(zài)经济(jì)复苏相对温(wēn)和的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行业受到(dào)各方资金的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他(tā)所管理的中欧新(xīn)趋(qū)势十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一年持有则加(jiā)仓了立(lì)讯精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等(děng)个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合(hé)润重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等(děng)子(zi)板块(kuài)带(dài)动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，此前(qián)招商证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往往预示(shì)着某个板块进入过(guò)热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看(kàn)，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风”的另一(yī)面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图低位(wèi)捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队对(duì)新(xīn)能源的钟爱业内(nèi)闻名，最(zuì)新披(pī)露(lù)的一季报中也证实了(le)他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基(jī)金广(guǎng)发(fā)双擎升级(jí)，从其(qí)十大重(zhòng)仓股来看，前(qián)五大重(zhòng)仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属于新能(néng)源(yuán)概念股(gǔ)。除(chú)此之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科能(néng)源为十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季(jì)报(bào)表达(dá)了仍对新(xīn)能源保持信心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理(lǐ)的睿远(yuǎn)成(chéng)长(zhǎng)价值混(hùn)合前十(shí)大(dà)重仓股分(fēn)别为中国移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去(qù)年年底该基金增(zēng)持了宁德时(shí)代、通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银(yín)华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们(men)认为新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充(chōng)分释(shì)放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，新能(néng)源非常(cháng)具(jù)有吸(xī)引力(lì)。在一季度我们对(duì)于电动车、光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、海(hǎi)风的(de)一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总(zǒng)会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多基(jī)金经理在(zài)AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没(méi)有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理章恒在接受财(cái)联(lián)社记者采访时(shí)提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全(quán)市场做(zuò)行业(yè)轮动，在操作(zuò)上绝对不(bù)是去捕捉每个(gè)时期的(de)“最靓(jìng)的(de)仔”。“对(duì)于自己(jǐ)看好的行业，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时候(hòu)，无(wú)论是(shì)基金经理个人还是投资者，其(qí)实都是(shì)无法(fǎ)承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德(dé)基金的王崇一(yī)季(jì)报表示(shì)暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股找到明显的受(shòu)益标的，就没(méi)有参(cān)与。不过他(tā)也(yě)认为(wèi)这些股票的(de)估值体系还在合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今年一季度(dù)仍有不(bù)少基金经理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判断团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月，相(xiāng)关(guān)领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)以及光模块(kuài)等细分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中微(wēi)观(guān)层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束(shù)，个股上是找机会(huì)的格局(jú)。

　　中金公司研(yán)报指出(chū)，年初至今市(shì)场对AI关注度持(chí)续高企，上(shàng)一轮(lún)行(xíng)情催化主(zhǔ)要集中于大模型(xíng)的突破进(jìn)展；而4月以(yǐ)来，我们(men)观察到(dào)各个领域(yù)的(de)应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品(pǐn)的研发(fā)和发布，其中办公场(chǎng)景进展相对较快，我们(men)预计5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应(yīng)用的加速(sù)繁(fán)荣(róng)阶段。我(wǒ)们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资(zī)者优先关(guān)注(zhù)应用层(céng)投(tóu)资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非(fēi)也(yě)看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的时(shí)代(dài)，但(dàn)未来10年，最(zuì)牛的(de)资产(chǎn)是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后(hòu)续(xù)或有(yǒu)波动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分(fēn)析师陈果(guǒ)，在A股二季(jì)度投资策略(lüè)会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多科技股在(zài)过去几年其实没(méi)有太多的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有很长(zhǎng)时间(jiān)没有太多表现。今年(nián)要推动数字(zì)经济(jì)，今年半导体周期要见底，本身今年科(kē)技(jì)股的(de)机会(huì)是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可(kě)能会有一(yī)些(xiē)波动。AI现在还是(shì)主题(tí)投资阶(jiē)段不太适合大(dà)多(duō)数(shù)的投资者，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进(jìn)入第一轮(lún)调整期(qī)，但对标(biāo)2013年(nián)“移(yí)动互联网+”行情节奏(zòu)，预计(jì)本轮(lún)后续调(diào)整时长与幅度(dù)有限。对(duì)于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望(wàng)率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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