昨夜，美(měi)国(guó)银(yín)行股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三(sān)大指数(shù)集体低(dī)开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价(jià)格飙(biāo)升(shēng)，短期(qī)市场利率大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员(yuán)不再完全押注(zhù)美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合(hé)约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基金利(lì)率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中(zhōng)有一次加(jiā)息的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可(kě)能(néng)性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示，市(shì)场对利率见顶后美(měi)联(lián)储(chǔ)降息的押注有所增加，他(tā)们预(yù)计(jì)到(dào)年底联邦(bāng)基金利(lì)率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合(hé)约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众(zhòng)议(yì)院议(yì)长、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要(yào)求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债务(wù)上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政(zhèng)府支(zhī)出(chū)。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国(guó)国会不(bù)提高政府的债务(wù)上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国(guó)会的一项“基本(běn)责任”，如(rú)果违约将产生一场经济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国企业将面临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人(rén)发放(fàng)款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选连(lián)任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入(rù)到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人(rén)都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为了他们的基(jī)本自由(yóu)挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人中，69％的(de)人(rén)认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货(huò)交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)有关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日收盘(pán)结(jié)算时，黄金(jīn)期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，菜(cài)粕(pò)、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，上述(shù)品种期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的保证金调整系数根据相应股指期(qī)货(huò)的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告(gào)称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的第一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货(huò)价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的(de)主要(yào)原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期(qī)二次育肥造(zào)成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策(cè)面的支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期为(wèi)主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至养殖成(chéng)本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季(jì)度去产(chǎn)能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到(dào)今(jīn)年(nián)2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数(shù)量各(gè)月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二育(yù匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么)猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团(tuán)化(huà)方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪场中大(dà)猪存栏(lán)量明显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一(yī)号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳(wěn)定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库(kù)存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年(nián)最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的(de)助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生猪(zhū)的需求大(dà)概(gài)率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需求好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品入库以及二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收(shōu)尾，从(cóng)走量(liàng)看并(bìng)未(wèi)出现明显提(tí)升(shēng)，随着二季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整(zhěng)体供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供需(xū)基本(běn)面。当前(qián)距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预(yù)期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官方(fāng)能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出(chū)栏量(liàng)处于(yú)逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏(lán)量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需(xū)增预(yù)期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约(yuē)一(yī)个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多(duō)集中(zhōng)在需(xū)求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了(le)压力；另(lìng)一方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)对(duì)于第(dì)二(èr)波新冠疫(yì)情可能到来从而(ér)降(jiàng)低国内需求的(de)担忧则(zé)进(jìn)一步(bù)加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期货(huò)日(rì)报(bào)记者，根据(jù)新加坡(pō)、日本等(děng)海外(wài)经(jīng)验，第二(èr)波疫情的波及范(fàn)围预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及(jí)印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月(yuè)微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前(qián)产地已(yǐ)步(bù)入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不(bù)过，4月(yuè)份(fèn)马来西(xī)亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析(xī)师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作(zuò)日(rì)较少(shǎo)，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根(gēn)据目前已经走负的(de)国际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍(réng)处在(zài)历史同期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着(zhe)气温升(shēng)高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如(rú)果出(chū)现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船，进口到港数量(liàng)将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步恢复的大势(shì)，国内库存(cún)短期内仍(réng)可能加速(sù)去(qù)化。长期市(shì)场对于(yú)未来供(gōng)应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而(ér)出(chū)口需求较(jiào)差，未(wèi)来产(chǎn)地存(cún)在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低(dī)负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调(diào)整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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