用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友网络(luò)净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年(nián)以来连续第(dì)三年净利下滑。与此对应(yīng)的(de)是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利(lì)同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价(jià)为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单季最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股(gǔ)东的(de)净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年(nián)报显示，2022年(nián)公司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这是在2019年(nián)创下净利(lì)11.8亿元的历史(shǐ)最高(gāo)点之后，用友网络(luò)连续(xù)第三年净(jìng)利下滑。

　　从(cóng)股价来看(kàn)，在2020年7月(yuè)创下历史新(xīn)高之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌(diē)前，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募(mù)资约(yuē)53亿元。当(dāng)时(shí)，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网络发布的(de)2021年业绩明显不及市(shì)场预(康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里yù)期，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络(luò)的2022年各(gè)季度业(yè)绩更(gèng)是连续(xù)爆雷：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润-2.558亿元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下，用友网络的(de)股价(jià)从2022年2月37元的高(gāo)点，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季(jì)度(dù)的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前(qián)十大股东，在此期(qī)间(jiān)，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定(dìng)增(zēng)投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服(fú)务(wù)转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过财务(wù)软件服(fú)务(wù)企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的(de)3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中(zhōng)国企业(yè)级服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正(zhèng)式发布了完(wán)全基于互联网(wǎng)架构的(de)企业互联(lián)网开发(fā)平台(tái)。2017年(nián)以来，其(qí)云平台、财务云、人(rén)力云等云产品(pǐn)得到逐(zhú)步发(fā)展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融(róng)合。

　　从2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的(de)”用友(yǒu)云(yún)”面世、云平台及领域(yù)服务(wù)快速(sù)发(fā)展(zhǎn)，第二个(gè)阶(jiē)段的统一底座(zuò)和服务(wù)融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发(fā)和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司(sī)业务占比来看，用友网络(luò)云服(fú)务转型(xíng)取(qǔ)得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实(shí)现收入(rù)63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成(chéng)为(wèi)公司(sī)主要收(shōu)入来源(yuán)并继(jì)续扩大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高端(duān)市场份额来看，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件发(fā)展白皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占率超过(guò)70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占有(yǒu)率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月2康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里0日(rì)，在市场曝出(chū)华为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友网络股(gǔ)价(jià)直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌(diē)停，反应出市场对(康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里duì)用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严重不(bù)足，也反(fǎn)应了其(qí)在高(gāo)端(duān)市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在(zài)同(tóng)时逐年增(zēng)长(zhǎng)，且增(zēng)幅(fú)远高于营(yíng)收增幅。对(duì)应到(dào)股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股(gǔ)价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营(yíng)收(shōu)仅仅小幅(fú)增长，几(jǐ)乎可(kě)以说是(shì)踏步(bù)不前(qián)，净(jìng)利润却(què)大(dà)幅下跌，股价(jià)也因此大跌(diē)，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董(dǒng)事长王文京在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大的提升空间。但从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且(qiě)长。

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