财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎来(lái)一波久违(wéi)的反弹，据上(shàng)海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖意也提(tí)前(qián)传导到A股，锂矿股本(běn)周(zhōu)三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集(jí)团和永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿(kuàng)资(zī)源和盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)反弹的原因之一是上海车展(zhǎn)有望带动购(gòu)车需求预期的提振(zhèn)。乘联会(huì)秘书长崔东树(shù)表示，上(shàng)海(hǎi)车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提升(shēng)消费信心(xīn)，也提振士(shì)气。国泰君安表示，此(cǐ)前(qián)车企大幅降价导致(zhì)消费(fèi)者对电(diàn)动(dòng)车(chē)的观望心态有望逐(zhú)渐(jiàn)改善，市场开始预(yù)期5月(yuè)需求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的价格已(yǐ)经逐(zhú)渐稳定(dìng)，且在(zài)谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不太可能进行降价。但未(wèi)来，止跌信(xìn)号能否持(chí)续(xù)稳(wěn)定，受(shòu)多方因素影响(xiǎng)。有(yǒu)产业人士分析称，乐观(guān)来看，国(guó)内动力电池(chí)厂商清库存(cún)工(gōng)作或到5月完结，届时电(diàn)池厂(chǎng)商库存水平有望逐(zhú)步恢(huī)复至(zhì)健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平，并带动上游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况(kuàng)看，一些电池龙头(tóu)企(qǐ)业5月份的(de)排产预计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小(xiǎo)企业由于前期基数较低(dī)，环比增幅(fú)更是(shì)高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日(rì)的业(yè)绩(jì)说明会上表示，5月(yuè)份开始会(huì)全面恢(huī)复生产，排产(chǎn)相比一(yī)季(jì)度会有明显的(de)提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需求回(huí)暖已是(shì)大(dà)势所趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸(suān)锂价格属于阶段性(xìng)反(fǎn)弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一方面还需(xū)要看(书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么kàn)终端(duān)需求是(shì)否真正(zhèng)回暖，”华(huá)南一家主(zhǔ)流(liú)锂(lǐ)盐(yán)厂商(shāng)内部(bù)人士(shì)此前对财联(lián)社记者(zhě)表示。该人士表示，电(diàn)池厂商(shāng)实际上从去年四季度开始便启动大规模去库存举(jǔ)措，这一举措在一季度实际上已经有所反(fǎn)映(yìng)。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商提到，目(mù)前库存已恢复至(zhì)健康水平，此(cǐ)前暂停(tíng)的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)库存，有业内人士直言，相(xiāng)关库(kù)存(cún)基本出(chū)清(qīng)，后续将(jiāng)根据(jù)公(gōng)司规划，逐(zhú)步进行(xíng)补货。作(zuò)为锂电产业的风向标，宁德时代一季度(dù)报告(gào)显示，其库(kù)存金(jīn)额已从年初的(de)766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的(de)库存已(yǐ)经退回到2022年第(dì)一(yī)季度的水平。材(cái)料价格(gé)和库存水平，两项关键(jiàn)的指标也构成锂电产业走向的(de)关键(jiàn)，随价(jià)格企稳以及库存水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业恢复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩(biàn)未来(lái)锂盐价格走向 最乐观者预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万(wàn)以下(xià)

　　碳酸锂价格在不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了(le)市场热(rè)议。就在26日召开的中国汽车(chē)动力电(diàn)池产业(yè)创新联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽车工业协会常务副(fù)会长付炳锋指出，国内动(dòng)力电池行业(yè)仍然存在(zài)一些问题，包(bāo)括电池产业链分工，价值(zhí)链分配问题。“原材料短期(qī)大幅下降(jiàng)也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适(shì)当涨价(jià)是正常现象，行(xíng)业要以之前大幅(fú)涨价为教训，保(bǎo)证价值(zhí)链的合(hé)理分配，避免(miǎn)大起(qǐ)大落。

　　据财联社不(bù)完全梳理(lǐ)，这些业内人士和分(fēn)析师近期(qī)对锂(lǐ)盐价格未来(lái)走势进行预判并(bìng)阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹(dàn)为信号，一系列的数据验证锂电产业(yè)拐点(diǎn)或已经到来。分析人士指出，此前锂电产业进入调整阵痛(tòng)期，主要在(zài)于下游车市(shì)短期需求(qiú)下滑，叠(dié)加中游(yóu)扩产迅速(sù)从(cóng)而在需(xū)求表现上提(tí)前(qián)透支碳(tàn)酸锂的(de)未来增(zēng)长空(kōng)间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格(gé)持(chí)续下跌，中游电池(chí)厂商集体进入清(qīng)库存阶(jiē)段。从上游材料价(jià)格变(biàn)化来看(kàn)，近(jìn)期碳酸(suān)锂价格(gé)率先(xiān)实现反弹。更值得注意的是，在(zài)锂电产业(yè)链，包括六氟(fú)磷酸锂(lǐ)、人(rén)造石墨、极片粉等系列(liè)材料价格也出现企稳甚至(zhì)反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另(lìng)一关键指标，中游电(diàn)池厂商的(de)库存也已经逐步(bù)恢复(fù)至健康水(shuǐ)平。据高(gāo)工锂电了(le)解，目前中游(yóu)电(diàn)池厂(chǎng)商库(kù)存水位回退，此前(qián)部分电池厂商(shāng)暂停的生产线(xiàn)已经重启生产。在采购方面，电(diàn)池厂商和下游(yóu)车企(qǐ)已陆续(xù)重启订单(dān)，带动产业需求(qiú)回暖。从终端(duān)新能(néng)源汽车市场表现上看，年初的(de)市场恐慌(huāng)情绪(xù)主要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体(tǐ)一季(jì)度新能源汽(qì)车销量(liàng)数据来看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖(nuǎn)速度(dù)超过往年。随(suí)着二三季(jì)度到来(lái)，车(chē)市逐渐转入销售旺季(jì)，也将进一步带动锂电产业(yè)中上(shàng)游的订单(dān)需求(qiú)。加(jiā)上(shàng)5月份(fèn)临近(jìn)，企业重新开启月(yuè)度采购谈判，行业有望迎(yíng)来(lái)需求订单的集中爆(bào)发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能(néng)会有回涨的空(kōng)间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表(biǎo)示(shì)，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰(xī)，市场(chǎng)预期回调下，电池厂商在价格谈判上会(huì)更加谨慎。同(tóng)时电池厂(chǎng)商(shāng)一体化带来(lái)的碳酸(suān)锂供应稳定，也(yě)将削(xuē)弱上(shàng)游(yóu)锂矿厂商的议价(jià)权(quán)。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴(gǔ)业等企业(yè)持(chí)续推(tuī)进电池(chí)回收布局，来自终端材料回收的产能也在稳步爬(pá)坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回收的废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游(yóu)，电(diàn)池厂商都已完善(shàn)在锂(lǐ)矿端的布局(jú)，包括宁(níng)德时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖提锂项(xiàng)目均进(jìn)展顺利(lì)，将进(jìn)一步释放碳(tàn)酸锂供给。经(jīng)历过复杂的产业调整过(guò)程之后(hòu)，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合(hé)”的波浪式变(biàn)得更(gèng)为平滑。从(cóng)原材料到电池，再到下游(yóu)车企(qǐ)，产业(yè)链各个(gè)环节的价格以及供需变化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧(jiù)处于高位(wèi)，虽(suī)然需求端(duān)稍有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是并不足(zú)以带动价格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预(yù)期(qī)下跌并不是一个下游获利(lì)、上游承压的简单(dān)故事

　　过去一(yī)段时间(jiān)，碳(tàn)酸锂和(hé)电池材料的价格(gé)下跌(diē)过快，但这并不(bù)为业内人士所乐(lè)见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不(bù)到，价格跌去(qù)近7成(chéng)，最直接受到冲击的当属(shǔ)锂矿(kuàng)企业。根(gēn)据藏格(gé)矿业(yè)一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比(bǐ)于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比(bǐ)下滑(huá)73.4％；产量也(yě)从(cóng)2022年第(dì)四季度的2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策(cè)动(dòng)，上游(yóu)锂矿企业不断压(yā)低碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企(qǐ)业已经出现主动(dòng)减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下(xià)降86％，第(dì)二(èr)日股价(jià)跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则(zé)命运(yùn)分化，大公(gōng)司如天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业有机(jī)会(huì)在价格下(xià)降周期中获(huò)得更多市(shì)场份额(é)，行业(yè)将变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降(jiàng)中发生过的事。而同环节(jié)的大量中小企业(yè)，尤其是最近两(liǎng)年追高入(rù)局的新公司(sī)，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德时(shí)代、1.23个比亚(yà)迪。业内(nèi)人士表(biǎo)示，这一轮价格下降长期利(lì)好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它们去年的净利(lì)润都(dōu)超过(guò)200亿(yì)元(yuán)，比中国最大的新能源车企(qǐ)比亚迪还多，其(qí)中天(tiān)齐锂业净利(lì)润增长(zhǎng)超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更(gèng)能承受价格下跌和(hé)可能的(de)未来亏(kuī)损。这两(liǎng)家公司也有行业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股(gǔ)的海外锂矿资(zī)源开(kāi)采成(chéng)本普(pǔ)遍在(zài)3万-5万(wàn)元/吨，几(jǐ)乎是(shì)全球(qiú)最低(dī)水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这并不(bù)意味着，这两(liǎng)家公(gōng)司(sī)能(néng)以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿(kuàng)国际交易(yì)中，即使拥有(yǒu)海(hǎi)外矿产的分销权或开采权，交易价格也需要通过长协(xié)确定，按(àn)市(shì)价定期调(diào)整。但能获得上游更低(dī)成本的资源，让这两家大(dà)企(qǐ)业(yè)更(gèng)能容忍低价，并(bìng)能(néng)在上游因降价(jià)减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌牵(qiān)动着万亿新能源(yuán)车市场(chǎng)。不过锂价(jià)下(xià)降带来的(de)连(lián)锁反应(yīng)，并不是一个下游获利，上游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下(xià)游(yóu)，宁德时代理论上会(huì)受(shòu)益，但锂(lǐ)价的超预期下(xià)跌，使宁德时(shí)代(dài)今年(nián)2月提出的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利(lì)” 计(jì)划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨(dūn)的碳(tàn)酸锂价(jià)格绑(bǎng)定一些(xiē)车企(qǐ)的(de)三年(nián)长单。另一层影响是，宁德(dé)时代今年5月计划投(tóu)产(c书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么hǎn)的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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