记者注意到(dào)，5月3日，美(měi)联储议息(xī)会议如期加息25个基点(diǎn)，将(jiāng)政(zhèng)策利(lì)率联邦基金利率的(de)目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在(zài)记者发布会上的讲话暗示加息临近尾声，因此(cǐ)美元指(zhǐ)数和美债(zhài)收益率大幅回落。

　　然(rán)而，美联(lián)储会(huì)后声(shēng)明表示，委员会(huì)将密切关注未来发布(bù)的信息，并(bìng)评估(gū)其对(duì)货币政策的影响(xiǎng)，且鲍威(wēi)尔在新闻发布会(huì)上表示，美联(lián)储焦点仍在双重使命上。这意味着美联储是否结束加息(xī)需(xū)要看到通胀(zhàng)明显回落。至于是(shì)否要开始降(jiàng)息(xī)，需要看到就业市场出现(xiàn)明(míng)显恶(è)化(huà)。从历史经验来看，美(měi)联储(chǔ)加息看通(tōng)胀(zhàng)，降(jiàng)息看(kàn)就业。

　　徽商期货(huò)贵金(jīn)属分析师(shī)从(cóng)姗(shān)姗告诉(sù)记者，美国银(yín)行业风波持(chí)续发酵、经(jīng)济(jì)走(zǒu)弱预期(qī)升(shēng)温叠加市(shì)场预期美(měi)联储(chǔ)年内或将降息，贵(guì)金属振荡偏强运行。美国就业数(shù)据超预期，美债收益率、美(měi)元指数走高，贵(guì)金属短线大(dà)幅(fú)下挫。这份超预期的(de)非(fēi)农报告，这让美联储陷入困境，美联储希(xī)望暂停加息，甚至可能很快就需要降息，但(dàn)就业市(shì)场并(bìng)不配合，美国就业市场依然强劲，美联(lián)储可能在长(zhǎng)时间(jiān)内(nèi)维持(chí)高利率。

　　光大期货贵(guì)金属(shǔ)分析师(shī)展大鹏告(gào)诉记者，4月美国非农(nóng)就业数据(jù)和时薪增速(sù)全面超预期，表(biǎo)明美国当前劳(láo)动力(lì)市场(chǎng)仍(réng)十分(fēn)强劲，美联储(chǔ)控通胀(zhàng)压力加大，这(zhè)也就意味着美(měi)联储可能(néng)会在较长时间内维持高利率环境，且6月再(zài)次(cì)加息的预期开始(shǐ)回升。

　　“美国非农数据强于预(yù)期或在短期(qī)提振美元指数和(hé)美债收益率，从而打压(yā)贵金(jīn)属的涨势，但中期看，美联储5月会议加息(xī)25BP后(hòu)暗示(shì)停(tíng)止(zhǐ)加息，货币政策(cè)进(jìn)入新阶段，市场将加(jiā)大对(duì)下(xià)半(bàn)年(nián)降息的博弈(yì)，贵(guì)金属将获得提(tí)振而走强，使均值平(píng)台不断上移。”广发期货贵金属研(yán)究员叶倩(qiàn)宁表(biǎo)示。

　　记者(zhě)发现，从(cóng)2006年和2018年两(liǎng)轮美联储停止降息(xī)后的表现来看(kàn)，尽管此后美国经济仍市场偏强运(yùn)行一(yī)段时间，失业(yè)率(lǜ)继续走低，但美联(lián)储并未(wèi)再次(cì)加息，而贵金(jīn)属(shǔ)则在美债收(shōu)益率持(chí)续下行的情况下，呈现振荡走强的趋势。但当前情况不同的是，通胀率(lǜ)相对(duì)更高，而黄金价格对(duì)降息(xī)并未提前预期更多(duō)。

　　虽然(rán)目前距离降息仍有时(shí)间，美(měi)联储(chǔ)表示美国(guó)银行系统仍健康并有弹性(xìng)，但高利(lì)率环境下美国(guó)银行(xíng)系统(tǒng)风险(xiǎn)并(bìng)未解除，在第一共和银行宣(xuān)布被接(jiē)管收(shōu)购后，因银行业长(zhǎng)期存在(zài)的弱点，又有多家区(qū)域性(xìng)银行出现股价暴跌。存款仍在持续流出使银行融(róng)资成本正(zhèng)在攀升，信贷(dài)收紧将不断向实体经济蔓延，美(měi)国(guó)2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速(sù)大幅(fú)放(fàng)缓，而且远不及预(yù)期的(de)1.9％，具(jù)体看企业投资和(hé)库(kù)存(cún)对GDP拉动转负(fù)，但消费的拉动(dòng)上升反映出(chū)一定的韧(rèn)性。未来随(suí)着经济(jì)下行压力不断上升，市场(chǎng)预(yù)期(qī)下半年美国GDP将出(chū)现(xiàn)负增(zēng)长。“总体上在风险和衰退的共同(tóng)影响(xiǎng)下，美债收(shōu)益率(lǜ)和(hé)美元指(zhǐ)数将持续承压(yā)，避(bì)险需求提振下，贵金(jīn)属(shǔ)价格有(yǒu)望再(zài)创历史新高(gāo)，长线可维持逢低(dī)买(mǎi)入配置思(sī)路，短(duǎn)线则可买入黄金和(hé)白(bái)银虚值看涨期权把(bǎ)握突破(pò)行情。”叶倩宁说。

　　程小(xiǎo)勇介绍说，从黄金的(de)供(gōng)需数据(jù)来看，黄金的需求实(shí)际(jì)上是明显下降的。世界黄(huáng)金(jīn)协(xié)会公布的数据显示，今年第一(yī)季(jì)度剔除场外交易的全球黄金需求下降(jiàng)13％至1081吨，虽然(rán)各国央(yāng)行和中(zhōng)国消(xiāo)费者(zhě)需求较(jiào)高，但其余投(tóu)资者购买量的减少(shǎo)抵消(xiāo)了这一增长。其中对黄金(jīn)价格其关键作用(yòng)的黄金投(tóu)资需(xū)在一季度同比下降50％左右(yòu)，较(jiào)去(qù)年四(sì)季(jì)度有(yǒu)所增长，大约为273.74吨，去(qù)年同期高(gāo)达558.41吨。其中(zhōng)，实物金条(tiáo)和硬币方面(miàn)的黄金需求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低于去年四季(jì)度(dù)的340.25吨；黄金ETF及(jí)类(lèi)似(shì)产品需求下降28.67吨(dūn)，去年同期高达270.67吨。白银方面，由(yóu)于(yú)美国经(jīng)济指标耐用品订单等指标走(zǒ无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思u)弱，商(shāng)品属性更强的(de)白银因(yīn)需求受经济下行拖累(lèi)而涨幅受限(xiàn)。因此(cǐ)，金(jīn)银(yín)比(bǐ)价大概率继续(xù)攀(pān)升。世界白银协会预计2023年(nián)白银实物(wù)消费较2022年下降16％。

　　之前美联储加(jiā)息25个基(jī)点在议息前已经被充分计提(tí)，议息前的谨慎(shèn)转变为(wèi)议(yì)息后的乐观，因此黄(huáng)金(jīn)市场一度表现为极(jí)为(wèi)乐观，伦(lún)敦现货黄金甚(shèn)至创出了历史新高。

　　“目前欧美央(yāng)行加(jiā)息靴子落地，且银行(xíng)业风险仍在蔓(màn)延，避险情绪提振贵金属价格。此(cǐ)外，随(suí)着经济走弱预期(qī)升(shēng)温，预计(jì)美联储下半年大概(gài)率暂停加息并将进入降息周期(qī)，实际(jì)利率或将(jiāng)继(jì)续(xù)下行，贵金属中长期仍具有较高配置价值。”从姗姗(shān)说(shuō)。

　　展大鹏则认(rèn)为，对于黄金(jīn)而言(yán)，市场寄希望于(yú)美(měi)联储(chǔ)最后一次(cì)加(jiā)息(xī)落地然后转(zhuǎn)降息预(yù)期，从(cóng)而刺激价格继续高(gāo)走，从这(zhè)个角度考(kǎo)虑黄金(jīn)确实存(cún)在恢复上(shàng)行趋势(shì)的可能性(xìng)。但当前(qián)美通胀仍在高位，美联储货币(bì)紧缩(suō)动作并没有结束，官员们的讲(jiǎng)话仍(réng)偏鹰派，5％的(de)利率可(kě)能会维系较长一(yī)段时间(jiān)，且高利率环境到底会对经济和金融(róng)市场产生怎样(yàng)的影响也(yě)未可(kě)知，因此在(zài)当前看多观点(diǎn)出奇一致，且海(hǎi)外(wài)看多(duō)头寸比较拥(yōng)挤的(de)情况(kuàng)下，对(duì)待金价节(jié)节攀高的观点谨慎(shèn)为上(shàng)。

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