美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限危机暂时“告一段落”——美(měi)东时间5月(yuè)31日，美国国会众议院通过了(le)一项关于联(lián)邦政府债务上限和预(yù)算的法(fǎ)案，隔(gé)日参议院(yuàn)通过，根据法案政府开支将(jiāng)受(shòu)到(dào)上限制约直至2024年结束，但可以避免发生债务(wù)违约(yuē)。根据一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗美国(guó)国会(huì)预算办公室数据，目(mù)前美国联邦债务规模约为31.46万(wàn)亿美元，占其国(guó)内生产总(zǒng)值比(bǐ)例已超过120％，相当于每个美国(guó)人负(fù)债9.4万美元。

　　事实上，二战(zhàn)以(yǐ)来，美国(guó)已103次调整(zhěng)债(zhài)务上限，尽(jǐn)管未曾出现过实质(zhì)性(xìng)债务违约(yuē)，但(dàn)债(zhài)务上限危机仍可(kě)从市场预期、流动性、风险偏(piān)好、借贷成本(běn)等机制作用于(yú)全球金融(róng)、实物资产。

　　多(duō)位业内人士对(duì)《中国基金报》记者(zhě)表示，在目前(qián)美国债务上限情景下，中(zhōng)长期看美债上限(xiàn)违约风险难以忽视，亚洲等新兴市场股票表现(xiàn)将(jiāng)更(gèng)具韧性，而市(shì)场关注的重点也将重新(xīn)回到美(měi)联(lián)储的货币政(zhèng)策上来(lái)。

　　危机暂缓新兴市场股票表现更具韧性

　　除本(běn)次外(wài)一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗，1976年以来美国政(zhèng)府债务共有22次触及法定上限，每(měi)次债务上限触及后(hòu)均得到了上调或暂停(tíng)，只是经历的时间长短不同。

　　彭博(bó)数(shù)据显示(shì)，2011年债务上(shàng)限解决前后，标(biāo)普500指(zhǐ)数自高点下跌16.7％，而MSCI新兴市场指(zhǐ)数下(xià)跌16.3％；在(zài)2013年债务(wù)上(shàng)限解决前后，标普500指数最大下调幅度为4.1％，MSCI新兴市场指数为3.4％。而在(zài)本次债务危(wēi)机谈判过(guò)程中，亚洲(zhōu)市场反应参差，日经225指数创1990年以来新高，香港恒生指数则跌至年(nián)内新低(dī)。

　　瑞银财富管理投(tóu)资(zī)总监办公(gōng)室（CIO）对记(jì)者表(biǎo)示，尽管美国彻底违约的可能性非常低，但此前因为(wèi)市场担忧发生发生违约，很多国家和行业都遭到(dào)抛(pāo)售(shòu)，但这次亚(yà)洲市场表现相对于(yú)美国(guó)和发(fā)达市场(chǎng)更(gèng)具(jù)韧性，得益于(yú)较(jiào)佳的盈(yíng)利增长(zhǎng)前景和具吸引力的相对估(gū)值，尤其看(kàn)好中国、泰国和(hé)韩国。

　　具体就中国市场而言，瑞银(yín)CIO认为(wèi)，盈利才是关(guān)键催化剂。中国(guó)今年首(shǒu)季盈利增(zēng)长较去(qù)年第四季有所(suǒ)改(gǎi)善，有助提振对(duì)中国资(zī)产的信心。与(yǔ)亚洲其他地区（日(rì)本除外）相(xiāng)比，中国股(gǔ)市(shì)的估值似(shì)乎被(bèi)低估。

　　景顺亚(yà)太区（日本除外）全球市(shì)场策略师赵耀庭也对记者表示，债务协(xié)议(yì)的(de)顺利(lì)通过(guò)消除(chú)了美国(guó)乃(nǎi)至(zhì)全(quán)球面临的一个不(bù)明朗因素(sù)，进而短暂提(tí)振(zhèn)市场情绪(xù)。中航信托宏(hóng)观策略总监吴照银对记者称，因投资者对两党达成一致(zhì)有确定的预期，所以近期美国以及全(quán)球资本(běn)市(shì)场并没有对美国债(zhài)务(wù)上限问题过度(dù)反应，整体(tǐ)表现平稳。

　　中长期看美债(zhài)上限(xiàn)违约风(fēng)险难以(yǐ)忽(hū)视

　　目(mù)前(qián)来看，主流大类(lèi)资产(chǎn)对于(yú)美债(zhài)危(wēi)机的(de)叙事反(fǎn)应都较为平淡，但野村东方国际(jì)证券资产管(guǎn)理部总经(jīng)理兼(jiān)投资(zī)总监肖(xiào)令君(jūn)对记者表(biǎo)示，从中长期(qī)的(de)资产配置(zhì)角度出发，诸如(rú)美(měi)债上限(xiàn)等类似的尾部风险事件(jiàn)难以忽视。

　　“对冲投资组合的下行风险(xiǎn)，主要(yào)考虑(lǜ)两(liǎng)点：一是多元化低相(xiāng)关性资产配置、二是支(zhī)付保险费(fèi)的另类策略，为组合(hé)提供下行(xíng)保护。回顾(gù)美债(zhài)上限危机历史，看到避险资产如(rú)美元、美债、黄金在(zài)通常较风险资(zī)产呈(chéng)现明显的超额收益，因(yīn)此组合配置中保有一(yī)定比(bǐ)例的避险资产(chǎn)有助对冲投(tóu)资组合波动(dòng)。”肖令君进一步阐述道(dào)。

　　长江证(zhèng)券在黄金与(yǔ)美(měi)债季(jì)度展望(wàng)中(zhōng)也提到(dào)，黄金作为典型的避险资产(chǎn)，国际金价将有支撑，短期或继续走高，因为(wèi)美债利率(lǜ)短(duǎn)期内仍会高位震荡，通(tōng)胀不确定(dìng)性仍然较(jiào)高，同时全球整(zhěng)体风(fēng)险因(yīn)素(sù)在提高。

　　肖令君(jūn)还提到，另一(yī)方面(miàn)，极(jí)端危机环境下，大(dà)类资产会呈现同涨同跌的特征，如2020年3月(yuè)极度恐慌时期，市(shì)场无差别抛售一切资产增持现金，传(chuán)统避险资产随同风险资(zī)产一起下跌，因此以期权保护组合下行(xíng)风险是(shì)另一种方式。美债(zhài)违(wéi)约并非(fēi)我(wǒ)们的基(jī)准假(jiǎ)设，如果出现此类尾部风险，做多波动率、以及做空风险(xiǎn)资产(chǎn)的(de)衍一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗生品策略将显著受益。

　　瑞银首席(xí)美国经(jīng)济学家Jonathan Pingle则认为(wèi)，全球(qiú)信用市场的(de)最佳非(fēi)对称对冲策略是做空美国高评级银(yín)行（评级(jí)下(xià)调、对手(shǒu)方、杠杆(gān)担忧）、美国寿(shòu)险企业（CRE敞口、高杠杆、估值紧(jǐn)绷）和美国REIT（出(chū)现更严(yán)重的衰退时，CRE敏(mǐn)感性更高）。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则对(duì)记者表示，美债上(shàng)限的提升，将(jiāng)促进(jìn)美(měi)联(lián)储(chǔ)停止(zhǐ)紧(jǐn)缩(suō)货(huò)币政策(cè)，对美股(gǔ)也是一(yī)大利好(hǎo)。他还认为，美(měi)国政府的财政支出得到了保证(zhèng)，在两年内可(kě)以继续举债。最近两周(zhōu)的美(měi)债谈(tán)判(pàn)关键期，美国三大股指(zhǐ)主涨，“用脚投(tóu)票(piào)”的市场报以乐(lè)观。可见(jiàn)随着美(měi)债上(shàng)限谈判(pàn)的尘(chén)埃落定，美股仍有(yǒu)望进一(yī)步有(yǒu)良好(hǎo)表现(xiàn)。

　　市(shì)场重点(diǎn)再次回(huí)到

　　美国财(cái)政(zhèng)政策和货币政策上

　　美国(guó)参议院已经投票(piào)通过债务上限法案，市场关注焦点(diǎn)再(zài)度回到美国未来的财政政策(cè)和货币政策上。肖令君认为，如果未出(chū)现黑天(tiān)鹅(é)事(shì)件，预计联(lián)储(chǔ)仍将贯(guàn)彻数据依赖原则(zé)，联储可能会(huì)持(chí)续关注就业数据和工(gōng)商业运行(xíng)情况(kuàng)，等待(dài)市场自然降温至浅萧条后再开(kāi)启降息，年内(nèi)降息的乐观预期存在修(xiū)正可能。

　　肖令(lìng)君(jūn)还称：“从经济数据上看，美国经济韧性(xìng)好于预期，如果年核心PCE指标(biāo)继(jì)续(xù)反弹(dàn)走高，不排除联储还会(huì)继续加息的可能(néng)，但加息周期已接近尾声，利率(lǜ)基本见顶的趋势不会改(gǎi)变，因此预计加息(xī)对(duì)市场的(de)冲击趋缓(huǎn)。”

　　赵耀庭认为，债务上限协议通过后(hòu)，美国(guó)财政部预计将可于未来7个月发(fā)行逾6000亿(yì)美元的(de)国债。随(suí)着市场(chǎng)流动(dòng)性收紧(jǐn)，这或将产(chǎn)生显著的吸力作用。债券收益(yì)率或(huò)将随(suí)着资(zī)本流(liú)出经济而(ér)上升。

　　FXTM富(fù)拓特约分(fēn)析师黄(huáng)俊则称，接(jiē)下来(lái)美(měi)国财政部的工作重点是如(rú)何(hé)为美债找(zhǎo)到买家(jiā)，其中(zhōng)有三个重要看(kàn)点，即第一，美联储现在(zài)仍在缩表周(zhōu)期，接下来是否要(yào)调整货币政策停止缩表抛(pāo)售美债；第二，以中国为(wèi)代表(biǎo)的贸(mào)易顺差国是否购买(mǎi)美债(zhài)；第(dì)三，美国国内普通家庭可能成为购(gòu)买美债异军突起(qǐ)的力量。

　　黄俊进而分析称，美联储(chǔ)现(xiàn)在仍在缩表(biǎo)周期，接(jiē)下来是否(fǒu)要调(diào)整货币政策停(tíng)止缩表抛售美(měi)债。如果美联储(chǔ)缩表卖出美债，美国财政部发行美债（向市场(chǎng)卖出）这无疑会给美债市场造成极大(dà)抛压。他(tā)总结(jié)道，美(měi)债的重新发行，有可能促使美联储美联储停止(zhǐ)加息和缩表。在5月美(měi)联(lián)储FOMC申明中删除(chú)了此(cǐ)前(qián)暗示未(wèi)来还(hái)会加息的措(cuò)辞，需要关注6月(yuè)利率决议中(zhōng)美联储是否能进(jìn)一步确认停(tíng)止紧缩的态(tài)度。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗