随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后市(shì)看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中(zhōng)表示(shì)，二(èr)季度，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头新(xīn)进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季(jì)度(dù)大幅调(diào)入(rù)AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星(xīng)在管(guǎn)的(de)10只基金来看(kàn)，整体基(jī)金(jīn)仓(cāng)位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛(shèng)世精选A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享一年(nián)持有、银华心选一年持(chí)有A 在今(jīn)年一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持有期、银华心享一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年持(chí)有A 则(zé)在(zài)一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产品大幅(fú)提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星环(huán)科(kē)技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密(mì)成为第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句)，截至一季报，该(gāi)基(jī)金持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注(zhù)意的(de)是，上述“进(jìn)新”个(gè)股(gǔ)大多数是(shì)AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而(ér)宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该(gāi)基金分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己(jǐ)对市场的看(kàn)法(fǎ)，基金(jīn)君为大家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，对(duì)于今(jīn)年国内(nèi)的(de)宏观判(pàn)断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国家(jiā)自身实力的不(bù)断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一(yī)革命性的技术(shù)，现象(xiàng)级(jí)应用推出后，国内外各巨(jù)头(tóu)加(jiā)速(sù)入局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋(fù)能的(de)垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持(chí)看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设(shè)备(bèi)、材料、零修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句部件环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积(jī)极验证导入(rù)，国内晶圆产(chǎn)线建设(shè)将再度(dù)提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的(de)去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经处(chù)于(yú)历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨的标的更(gèng)多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多(duō)地关注利(lì)空。我们(men)总体认为(wèi)现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论(lùn)，更多是对(duì)于一个下跌板块的(de)应激式反(fǎn)应。在(zài)去年的中(zhōng)报中，我们(men)曾经(jīng)提到了(le)新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在(zài)经过大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的(de)风险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一季(jì)报数据(jù)显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研(yán)究优选A的(de)股票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明(míng)远的(de)代表作信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例，该基金一季度(dù)增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利(lì)、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前十(shí)大个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚迪则(zé)退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基(jī)金对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅度最大的(de)是天齐锂业(yè)，今年一(yī)季(jì)度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了(le)疫(yì)情复苏后(hòu)的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基于(yú)“强(qiáng)预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念的(de)创新(xīn)，以及(jí)半导(dǎo)体 和制(zhì)造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在(zài)新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，宏观(guān)经济目前(qián)处(chù)在(zài)一个温和复苏的通道，在(zài)海外(wài)加息进入尾(wěi)声后，社会流(liú)动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的(de)开展，二季度指数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以(yǐ)其(qí)代(dài)表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在(zài)一季度(dù)增持了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航(háng)光电等(děng)个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能这(zhè)一(yī)非常宏大的命(mìng)题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首先我(wǒ)们相信这是一(yī)项(xiàng)会(huì)对目前的生(shēng)产和生活(huó)方式带来(lái)重大变(biàn)化的技术变革，值得我(wǒ)们(men)投入非常多(duō)的精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确(què)的评估这项技术革命给具体公司(sī)和行业格局带(dài)来的(de)影响，也(yě)不能给(gěi)出大部分公司(sī)一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关(guān)的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓(cāng)较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到(dào)了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期变化导致部(bù)分个股(gǔ)出(chū)现了(le)较大(dà)回调，目(mù)前行业整体估值(zhí)水平处于历史较低位置，而这两个行业未(wèi)来的(de)发展(zhǎn)方向还是相对比较(jiào)确(què)定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道(dào)理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产(chǎn)业(yè)链(liàn)不同环节之间(jiān)将如(rú)何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人不(bù)明就里的(de)难题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产，是我们(men)的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势(shì)维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治理加持(chí)下(xià)能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如(rú)既(jì)往，不(bù)去猜测和(hé)追逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作中泰(tài)星元价值优选A代(dài)表作为(wèi)例，该基金在一季(jì)度(dù)减(jiǎn)持了中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建(jiàn)发(fā)股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己(jǐ)的(de)组合没有大的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的(de)长期(qī)乐观，结(jié)合当前市场提供的较(jiào)低(dī)估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切(qiè)换的市场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自(zì)己的观点，需(xū)要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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