钠电池(chí)产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺(yì)科(kē)技(jì)是(shì)真跨界还是奢望(wàng)，飙涨后又腰斩的股价似(shì)乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去年(nián)6月(yuè)以来，萦绕在键盘生(shēng)产(chǎn)商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫过于跨界钠(nà)电池(chí)。

　　这个热门又令人遐想(xiǎng)的题材搭(dā)配公司释放钠电(diàn)池项(xiàng)目进展的(de)“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还(hái)祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去(qù)年(nián)末以来，抛“利(lì)好消息”催涨股价的套路完全失(shī)灵，股价又在(zài)4个(gè)多月时间极速腰斩(zhǎn)。即便(biàn)是3月末(mò)扔出30亿元定增预案(àn)投(tóu)建年(nián)产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技也只收获(huò)了短暂的(de)上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式(shì)的(de)涨跌折射的(de)是市场(chǎng)对传艺(yì)科技高(gāo)调跨界钠电赛(sài)道故事(shì)的怀疑：从宣布跨(kuà)界到现在，时间不过10多(duō)月，规划产(chǎn)能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科技如何撬动(dòng)54亿元(yuán)乃(nǎi)至(zhì)94亿元的投资(zī)成本？巨头(tóu)环(huán)伺、落(luò)地产能骤(zhòu)增、锂价持(chí)续下(xià)行，在愈加拥挤的赛道上(shàng)，夸下(xià)海口的产能又该(gāi)如何(hé)消化？过往投资计(jì)划(huà)频频“跳票”、实际(jì)效益与预期天差地别等(děng)“黑历史(shǐ)”在前，“大跃进”的新(xīn)项(xiàng)目如何(hé)让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在(zài)20世(shì)纪70年代，钠离子(zi)电池便与锂离子电池同时(shí)期萌芽，但由于钠电负极嵌(qiàn)钠能力(lì)较弱(ruò)、钠电(diàn)池能量密度(dù)较低(dī)，导致其研(yán)发进(jìn)度大大(dà)落后于(yú)了锂电池。直到2020年后，随着钠(nà)电关键技术完成突破以及(jí)锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德(dé)时(shí)代推(tuī)出第一代钠(nà)离子电池，掀起钠电风潮(cháo)，并将风口带到了A股(gǔ)市(shì)场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴(bào)涨，A股钠电炒作如日中天之(zhī)际，传艺(yì)科技于去年6月22日(rì)晚(wǎn)间(jiān)高调宣(xuān)布入局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万(wàn)元通过(guò)全(quán)资(zī)子(zi)公(gōng)司江苏(sū)智纬电子(zi)科技有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人杨磊和杨(yáng)崇(chóng)义合作设立控股孙公司江苏(sū)传(chuán)艺(yì)钠电科(kē)技有限公司（公司(sī)持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋(xuán)即涨停，当日盘(pán)后(hòu)公(gōng)司(sī)迫不及待召开电(diàn)话会(huì)议，向合计(jì)64名(míng)分析师(shī)和个人投资(zī)者披露跨(kuà)界钠(nà)电的各种细节。根(gēn)据规划，传(chuán)艺科技钠电池(chí)项目中试线2022年(nián)投产，一期(qī)2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二(èr)期计划新(xīn)建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂(liào)下电(diàn)话，股价更加疯涨。加(jiā)上(shàng)6月23日的涨停，传艺科技(jì)宣布(bù)跨界后一口气收出7个涨停板，市值快速(sù)实现翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图(tú)，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息(xī)催涨股价的前车在前，传艺科技开始有意无意地“主(zhǔ)动”披露钠电项目进展，而公(gōng)司股(gǔ)价也往往在(zài)公告披露后录(lù)得大幅上涨。去(qù)年(nián)12月5日盘中(zhōng)，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠(nà)电池前10元/股左右的温吞(tūn)股(gǔ)价，不(bù)到半(bàn)年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开(kāi)始掉头向下(xià)，无论其如何发布“利好(hǎo)”消息(xī)，股(gǔ)价也再难掀大风(fēng)浪，反而随着时间(jiān)的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间已经(jīng)较高(gāo)点腰斩。

　　值得(dé)一提的(de)是，由(yóu)于在2022年6月(yuè)23日盘后(hòu)，公司迫切召开电话会(huì)并在《投(tóu)资者关系活动记录表》中对外发布钠电池业(yè)务未来规划、技术水平等涉及(jí)公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日(rì)才正式通(tōng)过《关于(yú)对深(shēn)圳(zhèn)证(zhèng)券交易所关注(zhù)函回复的公(gōng)告》补充(chōng)披露相(xiāng)关(guān)事项，传艺科技及公司董事长兼总经(jīng)理邹伟(wěi)民、时(shí)任董秘许(xǔ)小丽还(hái)遭深交所通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传(chuán)艺科技股(gǔ)价“过山车”式上下，背后纵(zòng)有游资推波助澜(lán)，但归根结底(dǐ)还是其资金(jīn)有限(xiàn)与钠电产能规划“大跃进”不匹配无法让市(shì)场信服(fú)造成的。

　　根据公司定增光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米预案，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产(chǎn)能(néng)将达到10GWh。而根据公司此前对(duì)交易所回复函和2023年(nián)度定增预案(àn)，公司规划的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修(xiū)及设备成本约50亿(yì)元(yuán)。

　　实(shí)际上(shàng)，传艺科(kē)技规划的钠电(diàn)产能远不止(zhǐ)这(zhè)公告出来的(de)10GWh。据传(chuán)艺钠(nà)电官(guān)微消(xiāo)息，公(gōng)司(sī)董(dǒng)事长邹伟民4月(yuè)16日在(zài)公(gōng)开场(chǎng)合(hé)演讲(jiǎng)时提到(dào)，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥(huī)资(zī)金(jīn)优势，投资(zī)50亿(yì)元，新(xīn)征410亩土地(dì)，用30个月的时间，新上钠(nà)离(lí)子电池(chí)全供应链项目，逐步形成(chéng)年产3万吨正极(jí)材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解液的(de)生(shēng)产能力；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣(jùn)工投产(chǎn)；目(mù)前，4.5GWh量产(chǎn)线(xiàn)已经开始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时提到的钠电产能(néng)规(guī)划，来源(yuán)：传(chuán)艺钠电官(guān)微(wēi)

　　若(ruò)按(àn)邹伟民(mín)的(de)说法(fǎ)，传艺科技在上述的54亿元资(zī)金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传(chuán)艺科技主营式(shì)微，年(nián)赚1亿(yì)元的盈利(lì)水平显(xiǎn)然难(nán)以撬动动(dòng)辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备(bèi)和印制电(diàn)路板(bǎn)（PCB）两大类(lèi)消费电子零组件，具体包(bāo)括笔记(jì)本/台式机(jī)电脑键盘、触控(kòng)模组(zǔ)和鼠标(biāo)等输入类设备(bèi)及通讯用板(bǎn)、消费电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来(lái)公(gōng)司经营规模不断扩(kuò)大(dà)，营收从2017年的(de)6.69亿(yì)元起步，逐(zhú)年递增(zēng)，到(dào)2022年达到19.99亿元(yuán)，翻(fān)了近3倍。但盈利并未(wèi)同步(bù)，上市当年公司归母净利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随着行(xíng)业式(shì)微，公司盈(yíng)利水平起(qǐ)起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较(jiào)于2017年(nián)仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司(sī)盈利就(jiù)已经达到了(le)9000万元，净(jìng)利(lì)润增长乏力(lì)可见(jiàn)一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营(yíng)活动(dòng)产生的现金流量(liàng)净额4.46亿元；截(jié)至去年末，公司货币(bì)资金(jīn)仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两年半内(nèi)要拿出54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿元(yuán)以上的(de)资金投资钠电，钱从哪(nǎ)里来(lái)？

　　在2022年(nián)7月9日给深(shēn)交所的回函(hán)中，传艺科技曾(céng)详(xiáng)细(xì)披露过2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年5月31日(rì)，公司可(kě)用(yòng)于钠离子电池(chí)项目(mù)的自(zì)有资金仅1.61亿(yì)元，银行(xíng)授信(xìn)未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时自有(yǒu)资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显，一开始(shǐ)规划(huà)的一期(qī)2GWh产能(néng)，传(chuán)艺科技就是准备靠(kào)银(yín)行贷款(kuǎn)解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银行贷(dài)款。今(jīn)年3月30日公司公告称，传艺科技及(jí)子(zi)公司拟向工商银行、农业(yè)银行等组(zǔ)成的联合银团申请不超过20亿元的项目(mù)贷款(kuǎn)，用(yòng)于公司钠(nà)电池(chí)项目。根据最(zuì)新(xīn)的调研记(jì)录，“截至目(mù)前，牵头银行已审批通过(guò)，参团银行(xíng)处(chù)于正常的审批流(liú)程中。”

　　一期靠贷(dài)款(kuǎn)，二(èr)期谋定增。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年度向特定对象发行(xíng)股票预案》，拟募资(zī)不超(chāo)过(guò)30亿(yì)元，其中的24亿元拟投(tóu)入(rù)钠电池制造二期项目，剩(shèng)余6亿(yì)元补流(liú)。

　　根据测(cè)算，二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿(yì)元，除了(le)定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而(ér)为补这部分(fēn)缺(quē)口，传艺(yì)科技甚至将(jiāng)2020年定增募投资金中(zhōng)的1.75亿元(yuán)变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单加(jiā)总便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖融资(zī)。至于上述邹伟民公(gōng)开(kāi)演讲时提到的另外8GWh的(de)项目资金来(lái)源，钛媒体APP向公司(sī)求(qiú)证(zhèng)，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低于(yú)10亿元(yuán)，整个钠(nà)电池全供应链项(xiàng)目计划到20光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米24年末全部(bù)竣工投(tóu)产，达产达效后(hòu)，可实现年销售250亿(yì)元。”若传艺科技的钠电项(xiàng)目真如(rú)邹伟民在近日的演讲中所言照进现实，几年后公司营收(shōu)将在当前基础上翻十几倍。但近来(lái)腰斩的股价显(xiǎn)示，市场(chǎng)对(duì)这个故事并不再买(mǎi)账(zhàng)，除了(le)资金实力有限公司(sī)外，核(hé)心(xīn)还在其大干快上后产(chǎn)能如何消化的(de)问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化(huà)元(yuán)年的2023年，包括宁德(dé)时代(dài)、中(zhōng)科海(hǎi)纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪(dí)等诸多巨(jù)头在内(nèi)，已纷纷发(fā)产品、量(liàng)产(chǎn)并大(dà)建产(chǎn)能(néng)，竞争者初露威胁，赛(sài)道已(yǐ)然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的参数(shù)和性(xìng)能来看，传艺钠(nà)电的(de)钠电池与巨头们(men)不(bù)相上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源配(pèi)套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走(zǒu)在前面，率先(xiān)在两轮电动车和低(dī)速电(diàn)动车领(lǐng)域(yù)实现装车应用。而传艺(yì)科技除(chú)了(le)在岁末年(nián)初公告(gào)与中祥(xiáng)航业、江苏新能源、德博新能(néng)源(yuán)签(qiān)订项目合作或战略合作协议外，并(bìng)未官宣重点客户(hù)。

　　每每(měi)有投资(zī)者问及(jí)客户情况(kuàng)时(shí)，公司(sī)都(dōu)以“目(mù)前订单下游运用覆(fù)盖储能(néng)、低速电动车及电动工具等(děng)多个领域”“公司(sī)钠离子电池送样后(hòu)客户的反馈普遍较为良好(hǎo)，并已与多名客户签订(dìng)了销(xiāo)售订单”“公司已与多家(jiā)知名两轮电动车品牌开展(zhǎn)送样和(hé)合作意向洽谈等(děng)工作(zuò)”等进(jìn)行回复。至于具体的客户名称(chēng)和订单金(jīn)额，一直(zhí)语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠(nà)电池产(chǎn)能(néng)落地正数倍级增长。上海(hǎi)钢联(lián)新能源事(shì)业部(bù)钠电(diàn)池分析师(shī)汪(wāng)奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电(diàn)池项目落地产能有3GWh左右，预(yù)计(jì)2023年落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布数据则称(chēng)，到2023年(nián)底，预(yù)计钠(nà)电(diàn)池产能将增加(jiā)至(zhì)21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落(luò)地产(chǎn)能大幅增加(jiā)已可预(yù)见。

　　“参(cān)考锂电池行业产能利用率，钠电池落地的产能中可(kě)以实(shí)现装机的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电(diàn)池(chí)的(de)市场规模接(jiē)近40GWh。前期(qī)用(yòng)于两轮车(chē)的钠电(diàn)池不到5％，后面成本降下(xià)来才会有较(jiào)大比(bǐ)例的替代。”汪奇认为，今年钠电(diàn)池只会小(xiǎo)批量应用(yòng)到多元(yuán)化场景。

　　然传艺科技却(què)十分自信，其在调研记录中预测，预计(jì)2023年公司实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年(nián)钠电池市(shì)场的绝大部分份额。

　　来(lái)源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动记(jì)录表

　　需要注意的(de)是，沉寂多年的钠(nà)电池是在此(cǐ)前锂价飙(biāo)涨的背景下作为“替代”而被推到台(tái)前的(de)，去(qù)年底以来，碳酸锂价(jià)格持续下(xià)行，4月20日电碳价(jià)格均价已经跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂价持续下(xià)跌会否影响(xiǎng)钠电池商业化进程的讨(tǎo)论(lùn)甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科(kē)院院士欧阳明(míng)高近日就表示：“钠电池能够起到对(duì)锂(lǐ)电池的(de)平衡作用，平衡锂价，保证锂资(zī)源(yuán)的供应安全(quán)，不太可能成为主流。锂价(jià)一便宜，就会让钠离子的(de)发展陷入被动。”但他也强(qiáng)调(diào)，“钠离子(zi)技术一定要发展，因为它是(shì)锂离(lí)子电池的一个有益的(de)补充。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和(hé)钠电建(jiàn)设(shè)成本接近，目前三元钠(nà)电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在(zài)0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠(nà)离子电池性能比较(jiào)接近磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池，高能量(liàng)密度的也接近三(sān)元(yuán)523电池。目前电(diàn)碳价格下跌(diē)至16-18万(wàn)元/吨，锂电(diàn)池(chí)成本大幅下(xià)降40％以上，所以目(mù)前已经和(hé)钠电池(chí)成本基本相当；而由于锂原料价格大幅(fú)下降，目(mù)前铁锂(lǐ)和(hé)锰酸锂等电池成本(běn)已经优于(yú)钠电池。今年(nián)碳(tàn)酸锂价格在20万以下时，锂电池对钠电(diàn)池(chí)有明显优(yōu)势。”

　　当(dāng)然，市(shì)场(chǎng)普遍(biàn)认(rèn)为(wèi)钠电池(chí)还有降本的空间。兴储世(shì)纪总裁助理刘继茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完(wán)善后，规(guī)模量(liàng)产后钠离子电(diàn)池正、负极材料价格可降至5万元/吨甚(shèn)至以(yǐ)下，钠离子(zi)电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳(tàn)酸(suān)锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格高于(yú)15万(wàn)元/吨，钠(nà)离子电池的成本(běn)优势(shì)就依(yī)然存在，并且随着(zhe)技术不断发展、产业(yè)不断(duàn)成熟，钠离子电池的降本空间有望进(jìn)一步打(dǎ)开，该成(chéng)本临界点(diǎn)仍有进一步下探(tàn)的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠电产(chǎn)业(yè)规模(mó)化完成后，能和锂(lǐ)离子电(diàn)池的成本拉(lā)开差距(jù)，接近铅酸电池的成(chéng)本。但能量密度的(de)限(xiàn)制，使得碳酸锂价格在(zài)15万以(yǐ)上时，成熟后的(de)钠离子电池有一(yī)定优势(shì)；碳酸(suān)锂价(jià)格在10万左右及以下时，钠离子电池在动力领域优势(shì)较小。

　　钛媒体APP注意到，包(bāo)括传艺科技在(zài)内，诸多入局钠电池的(de)企业都言锂价下(xià)跌(diē)无碍钠(nà)电(diàn)池商业化(huà)进程。但随着锂价持续下降，钠电池利润率下(xià)降(jiàng)或也是必然(rán)的。

　　以传艺科技为例，其在1月(yuè)9日的调研(yán)记录中曾表示(shì)，公(gōng)司钠电池定价主要根据碳(tàn)酸锂的价格(gé)，一般给到客户的(de)价格比磷酸铁锂(lǐ)便宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价(jià)格波(bō)动(dòng)而(ér)波动。

　　缺乏长远投(tóu)资(zī)定力 过往(wǎng)项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产能(néng)消化之(zhī)外，市场还担忧传艺科技(jì)项目投资的定力(lì)。

　　尽管公司对进军(jūn)钠电领域雄心(xīn)勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履历(lì)发现，传艺科技在投资上缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳(tiào)票”甚至终止募(mù)投计划(huà)可谓“家常(cháng)便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产项目(mù)。然2018年4月公司(sī)就变更(gèng)募(mù)资用途，将FPC生产项目未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面(miàn)板生产项目(mù)、轻(qīng)薄型键(jiàn)盘生(shēng)产项(xiàng)目(mù)，已经(jīng)使用了7737.67万元(yuán)募(mù)资的(de)FPC生产(chǎn)项目(mù)则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目的实施地(dì)点从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再将该项目的(de)实施(shī)地点(diǎn)变更为重庆(qìng)市合川区工(gōng)业园区核心区高阳路30号，实(shí)施(shī)主体则从传艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投(tóu)项目(mù)则(zé)再生(shēng)变。公司终止实施3D玻璃(lí)面板生产项(xiàng)目（已(yǐ)投(tóu)入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目(mù)剩(shèng)余资(zī)金(jīn)全(quán)部投入轻薄型(xíng)键盘生产项目的建设，并将后(hòu)者的产能从(cóng)1600万台(tái)提升(shēng)至(zhì)2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资，定增募(mù)资(zī)6亿(yì)元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中高端印制电路板(bǎn)建设项(xiàng)目(mù)。但次年6月，公司将该项(xiàng)目中的SMT工序实施地点由江苏省高(gāo)邮市经开区凌波路33号改建(jiàn)至(zhì)江苏省高邮市经(jīng)开区(qū)凌(líng)波路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦(guà)”，又将该项目剩(shèng)余(yú)募资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投(tóu)入“钠离子(zi)电池制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变(biàn)更募投计划的(de)地(dì)点、资金(jīn)乃(nǎi)至项目(mù)，直接的(de)后果就是原(yuán)有的(de)投入打水飘、投资效率(lǜ)低下以(yǐ)及建成项(xiàng)目实际效益(yì)与预计天差地(dì)别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜(mó)线路板生产线(xiàn)技(jì)改并扩产(chǎn)项目建设期仅12个月，达产(chǎn)年可(kě)实(shí)现销(xiāo)售收(shōu)入(rù)2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万(wàn)元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端印制电路板(bǎn)建设项目(mù)建设期也仅12个月，预(yù)计达产年(nián)实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年(nián)多时(shí)间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别(bié)为-1091.61万(wàn)元(yuán)、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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