美国(guó)银行(xíng)业危机持(chí)续！

　　危机升级，美(měi)地区(qū)银行大(dà)跌(diē)

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括资产出(chū)售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行(xíng)传(chuán)出考虑可(kě)能(néng)出售的消息。本周三美股盘(pán)后，因媒体称(chēng)该(gāi)行考(kǎo)虑包括出售(shòu)在内的战(zhàn)略选择，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发(fā)布声明确(què)认(rèn)了周三的媒(méi)体消息，称(chēng)在(zài)和多位潜在(zài)的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银行(xíng)被出售后，该行并未(wèi)经历超出正(zhèng)常水(shuǐ)平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关(guān)于该行磋商出售资(zī)产等战略选项的媒(méi)体报道“绝(jué)对失实(shí)”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地(dì)区银行危机火上浇油的(de)第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指(zhǐ)数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌(diē)33％。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，美国参议院银行委员会就近(jìn)期大(dà)型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家(jiā)表示，管理不善是导致破产的(de)主要原因。美国商(shāng)会(huì)副主(zhǔ)席(xí)托马(mǎ)斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅(guī)谷银行(xíng)、签名银行和第(dì)一(yī)共(gòng)和(不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友hé)银行有非(fēi)常(cháng)独特(tè)的商业模式，硅(guī)谷银行专注(zhù)于(yú)资本密集型的(de)科(kē)技以及生物医学初创企业；第一共和(hé)银行集(jí)中于财富(fù)管理；而签名银行则有大(dà)量的数字资产(chǎn)风险。在听证会(huì)上，专家们明确将最近银行倒闭(bì)潮(cháo)归咎于行政管理不善(shàn)，同时他们担(dān)心银行(xíng)倒闭会(huì)将美国经济拖入衰退(tuì)。专家和议(yì)员们也表示，美联储存在(zài)监(jiān)管失(shī)误。

　　据外媒援引知(zhī)情人(rén)士周四报(bào)道，美(měi)国(guó)联邦(bāng)和(hé)州政府官(guān)员正在评估近几天(tiān)银(yín)行股大(dà)幅波动背后存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银(yín)行面临的(de)做(zuò)空压力”。美(měi)股(gǔ)地区银行(xíng)股本(běn)周(zhōu)大幅下(xià)跌，西太平(píng)洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据(jù)分析公(gōng)司Ortex的数据(jù)，做(zuò)空者(zhě)仅(jǐn)在周(zhōu)四就(jiù)通过(guò)做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银行基(jī)本(běn)面强劲且资本充足，近几日，做空活动增(zēng)加和股市波动不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友已(yǐ)引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银(yín)行体系动荡之际，近一半的美(měi)国人担(dān)心他们在银行或其他金融(róng)机构(gòu)账户上的钱的安全。总共(gòng)有48％的(de)美(měi)国成(chéng)年人表示他(tā)们担(dān)心(xīn)自(zì)己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产(chǎn)后不(bù)久的数据(jù)相似。当时有45％的美国成年人(rén)表示，他们非常(cháng)或中度担心自己资(zī)金(jīn)的(de)安(ān)全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的(de)时期测量过(guò)这一(yī)数据，但2008年12月(yuè)的(de)数(shù)据(jù)显示，在危(wēi)机得到解决后，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略(lüè)有减(jiǎn)少，这(zhè)表明对存款安全的(de)高度担忧可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃(wò)沙赫金(jīn)斯基(jī)石化厂遭到一架无人机袭击，并引(yǐn)发(fā)了(le)火(huǒ)灾(zāi)。据介(jiè)绍，一架无人机撞(zhuàng)击(jī)了(le)该(gāi)工厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一(yī)处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊里(lǐ)斯基炼油厂也(yě)遭(zāo)无人机(jī)袭击(jī)，导致(zhì)一(yī)储油(yóu)罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人(rén)员伤亡(wáng)，火灾目前(qián)都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行(xíng)召开货币政策(cè)会议，决定将欧元区三大关键利率均(jūn)上调25个基点。主要再融(róng)资利率、边际借贷(dài)利率和存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来已(yǐ)连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过(guò)专家预计，要将(jiāng)通(tōng)胀率降(jiàng)至2％的目标还需要(yào)数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外(wài)盘原(yuán)油大幅(fú)下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带(dài)动，内盘(pán)原油(yóu)“五一”假期后跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息(xī)25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次(cì)加(jiā)息，本(běn)轮(lún)已累计加息500个(gè)基点，这一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前(qián)的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为(wèi)2021年12月以来的最低水平；ICE布(bù)伦(lún)特原油7月合约(yuē)上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主要(yào)受到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油市(shì)场自(zì)身(shēn)基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原(yuán)油的(de)走势更多体现(xiàn)的是金融属(shǔ)性(xìng)。一方面(miàn)，美联储如期加息(xī)25个基点，市场对连(lián)续(xù)加息对经济造成影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再度出(chū)现破(pò)产银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源(yuán)化工(gōng)组(zǔ)组(zǔ)长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记(jì)者，近期(qī)海外宏观(guān)集(jí)中避险，主要还是与美(měi)国银(yín)行危机事(shì)件有关。另外(wài)，美(měi)国(guó)债务上限问题(tí)仍(réng)未(wèi)解决，市场(chǎng)担心该问题是另一(yī)个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的(de)一份(fèn)评估文(wén)件警(jǐng)告称，如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国经济将面(miàn)临严重后果(guǒ)，在(zài)三种(zhǒng)预期情(qíng)形下，美国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和商品等风险资产带来短期(qī)情绪(xù)冲击。”高(gāo)健(jiàn)分析称，目前(qián)美(měi)国银行问题再(zài)次(cì)出现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏观层面的不(bù)确定(dìng)性较大，主要风险在(zài)于当(dāng)前(qián)的(de)宏观避险情(qíng)绪是否(fǒu)有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会(huì)由日(rì)度级别演(yǎn)变成(chéng)周度(dù)级别的拉(lā)升行情。如果(guǒ)这种(zhǒng)情况出现(xiàn)，风险资产将(jiāng)会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观(guān)察(chá)美股和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重(zhòng)留意避(bì)险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦(mèng)琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率(lǜ)上升和通胀居(jū)高不下的情况(kuàng)下(xià)，美国经济难(nán)以获(huò)得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力(lì)市场逐渐(jiàn)降温，经(jīng)济面临的风险正(zhèng)在上升。而在此次(cì)美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联(lián)储致力(lì)于(yú)实(shí)现2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是否停止加息取决于(yú)数(shù)据。美联储将从通胀、就(jiù)业、市场风险三方面探索货币政策路径，如果(guǒ)6月初(chū)之前高利(lì)率(lǜ)带(dài)来的风险事件进(jìn)一步扩(kuò)大，美联储或(huò)将(jiāng)终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的(de)关注点在于美联储是否(fǒu)会在接下(xià)来的议息(xī)会议中暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息(xī)，以及(jí)降(jiàng)息开启的(de)时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原(yuán)油盘(pán)面连续大跌(diē)的情况与3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势类似，甚至(zhì)驱动上也有较高的(de)相似性(xìng)。高健表示(shì)，共同点是在(zài)银行业危机(jī)的背景下，宏观避险情绪升温引发盘(pán)面快(kuài)速下跌。不(bù)同点有两个：一是此次宏(hóng)观避(bì)险还有一(yī)部分债务上(shàng)限的加(jiā)成(chéng)；二是当前原油基本面(miàn)状态要(yào)好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势(shì)，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱动(dòng)因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高位(wèi)筑顶后(hòu)回(huí)落，盘面(miàn)上的表现是连续收出(chū)长(zhǎng)下(xià)影线。因此，近期(qī)原油盘面也要重点留意是否会重(zhòng)现以(yǐ)上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原(yuán)油尚不具备持续大幅下滑的(de)基(jī)础。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国即(jí)将进入夏季用油高峰，市场预期需求(qiú)将(jiāng)会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特(tè)为首的(de)中(zhōng)东产油国为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地(dì)情况仍需观察(chá)，但整体上市场再(zài)度进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑(zhèng)梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释(shì)放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱(ruò)势振荡为主，价格的突破上(shàng)行仍(réng)需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油(yóu)还是振荡格(gé)局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线(xiàn)观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避(bì)险情绪的持(chí)续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级(jí)别的行情。除此之外，原油暂(zàn)时看不到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内(nèi)加息基本(běn)全部落地，后期将不再(zài)存在加息(xī)对大宗商(shāng)品压(yā)制的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓(huǎn)和。但美联储(chǔ)连(lián)续大幅(fú)加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一(yī)段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的(de)底部仍需要(yào)观(guān)察。基本面上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧(yōu)仍未(wèi)结束(shù)，需求会下降多少也(yě)尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底部(bù)或已出现，将进入一段时间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成本(běn)端(duān)拖累沥青(qīng)大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青(qīng)期货假期(qī)后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介(jiè)绍(shào)，相(xiāng)较原油而言(yán)，沥(lì)青走势偏强。美国(guó)将与委内(nèi)瑞拉石油有关(guān)的交易许可(kě)证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分(fēn)流至欧洲和(hé)美国的问题(tí)依然存在，沥青(qīng)原料(liào)供应(yīng)减少，稀(xī)释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价格下跌带来(lái)的(de)冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续(xù)高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未(wèi)有明显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基本(běn)面有所走(zǒu)弱(ruò)。”中(zhōng)信建投期货能化分析师董丹(dān)丹表(biǎo)示(shì)，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划排(pái)产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅(fú)明显，但(dàn)原(yuán)料通(tōng)关情况对(duì)沥青生产供应造成阶段性(xìng)扰动，部(bù)分无(wú)配额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周，国内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本(běn)装(zhuāng)置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和广西东油恢复沥(lì)青生产，华北部分地炼维持停(tíng)产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生(shēng)产利润较好影响，国内沥青装置(zhì)开(kāi)工率(lǜ)持续回升，尽管(guǎn)近期随(suí)着利润的压(yā)缩，沥青(qīng)装(zhuāng)置检(jiǎn)修增加，但当前沥(lì)青供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由(yóu)于沥青利润压(yā)缩限制生产积极(jí)性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的问不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友题持续，5月份国内沥(lì)青供应存在收缩(suō)预期，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需(xū)求方面，汤(tāng)剑林表(biǎo)示(shì)，目前刚需仍处于季节(jié)性(xìng)淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表(biǎo)现(xiàn)。从下游行(xíng)业的开(kāi)工率看(kàn)，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求表现稍(shāo)好(hǎo)但占比较(jiào)小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观(guān)预(yù)期仍(réng)在(zài)，且随着气(qì)温(wēn)的回升，道(dào)路施工(gōng)项(xiàng)目(mù)逐渐启动，预计需(xū)求(qiú)会继(jì)续回(huí)升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油，短期(qī)供(gōng)需端(duān)矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外(wài)风险事件(jiàn)以(yǐ)及(jí)衰退预期(qī)的(de)压力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背(bèi)景下，沥(lì)青价格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随(suí)原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产(chǎn)成本(běn)下移(yí)，沥青综合加工利(lì)润或将(jiāng)有所(suǒ)增长。另外，沥(lì)青总体库存持续累(lèi)积，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青(qīng)期价弱势振荡(dàng)，建议逢(féng)低(dī)做多裂解(jiě)价差，中(zhōng)长期(qī)需关注沥青原料供(gōng)应政(zhèng)策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端(duān)让利(lì)下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格下跌是(shì)PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上升以及聚酯开(kāi)工率(lǜ)下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事(shì)件(jiàn)的扰动加大(dà)了(le)成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物(wù)产中大期货(huò)研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂(chǎng)买盘(pán)增加。而且，因(yīn)PX价格(gé)下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏(piān)紧(jǐn)的格局将慢慢(màn)发生改变(biàn)，PX与(yǔ)石脑油价差(chà)进入(rù)压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示(shì)，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修高峰，开工(gōng)率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点。同时(shí)，全(quán)球汽油裂解价差开始回落，芳烃调(diào)油需(xū)求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在(zài)4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到(dào)年内有三套共计820万吨新装置(zhì)（产能(néng)占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将(jiāng)有一个向下(xià)压(yā)缩的(de)过程。

　　“值得注(zhù)意的是(shì)，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力(lì)石化等有检修计划(huà)，但由于高加工差下装置开工较(jiào)为积(jī)极，实际检修力度(dù)有待(dài)观察(chá)。而且，亚东石化和英力士(shì)重(zhòng)启提负(fù)，桐昆(kūn)新产(chǎn)能释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存从180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预(yù)计5月供(gōng)需依然偏松。”福能(néng)期货能化分(fēn)析师唐咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦(qí)还表(biǎo)示，目(mù)前来(lái)看调(diào)油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油(yóu)库存进入4月后(hòu)去(qù)化(huà)力度放缓，甚(shèn)至(zhì)出现(xiàn)小幅累(lèi)积，而且从(cóng)年初开(kāi)始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前(qián)备货行为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持在440美(měi)元/吨的偏高(gāo)水平，有助于(yú)带动(dòng)部分装置开工，且(qiě)随(suí)着集(jí)中检修将进入(rù)尾声，预计(jì)5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束(shù)，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油需(xū)求(qiú)不及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价(jià)格走(zǒu)势偏(piān)弱。后续需关注原油价格(gé)企稳(wěn)情况及(jí)调(diào)油逻辑在汽油(yóu)需(xū)求(qiú)旺(wàng)季是否实质发(fā)生。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有(yǒu)望(wàng)出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚(jù)酯端开工(gōng)下滑的利空(kōng)可能(néng)会慢慢(màn)发生改(gǎi)变，例如5月(yuè)4日(rì)国(guó)内开盘后(hòu)油(yóu)价已经企稳，5月4日(rì)当(dāng)周聚酯下游的(de)织造、加弹开(kāi)工(gōng)率也出现了(le)周度回升的态势。最(zuì)大的利空因素在于PX与石(shí)脑油价(jià)差的(de)压缩，目前两者价(jià)差仍高(gāo)达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导(dǎo)致趋势(shì)延续(xù)。从价(jià)格走势看，也很(hěn)可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约(yuē)跌势(shì)开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减(jiǎn)缓(huǎn)的走势。

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