周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结(jié)构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净(jìng)流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资(zī)金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资(zī)金追逐(zhú)；净流(liú)出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基(jī)建(jiàn)、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好(hǎo)长期配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入(rù)资(zī)金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到(dào)上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布(bù)局的特(tè)点。

　　从资金净买(mǎi)入(rù)排(pái)行看，截至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实(shí)基金(jīn)旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎ笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花o)现(xiàn)看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期间的(de)“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单日净买入(rù)金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联(lián)ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市(shì)买入(rù)，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上述(shù)流向(xiàng)情况，一位公募(mù)股票权(quán)益基金经理表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐(nài)用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及(jí)地(dì)产销售(shòu)恢复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能(néng)更青(qīng)睐用大盘(pán)宽基(jī)指(zhǐ)数，比如科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个(gè)市场的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行(xíng)业(yè)方(fāng)面，沪上一(yī)家公(gōng)募机构分(fēn)析(xī)，由于近日以(yǐ)游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度有所回落(luò)。但从长期(qī)看，资金还(hái)会长期关注数(shù)字化对生产力的(de)提升，因此(cǐ)，包括计(jì)算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到资金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值有关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)表示(shì)，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整(zhěng)，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博(bó)弈资金出(chū)现分歧(qí)，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部(bù)出现分化(huà)，获(huò)利兑现(xiàn)需(xū)求叠加(jiā)经济数据不及(jí)预期(qī)，权重板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金(jīn)认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或(huò)有望引领低估值(zhí)央(yāng)企的价(jià)值重估，有基(jī)本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时(shí)基(jī)金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股市场对部(bù)分传统行业国央企的(de)严(yán)重低配(pèi)和低(dī)估。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分(fēn)企业(yè)因为自身经营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平等(děng)特(tè)征，使(shǐ)得(dé)其估值(zhí)修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍(réng)旧处于低(dī)位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花主导，短期表现(xiàn)存(cún)在剧烈(liè)波(bō)动可能；从(cóng)中期看，整体大金(jīn)融当前(qián)估(gū)值仍旧处于中低(dī)水平(píng)，部(bù)分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有(yǒu)估(gū)值修(xiū)复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出(chū)现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出(chū)现净(jìng)流(liú)出(chū)，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机构评(píng)价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值得关(guān)注。

　　民(mín)生加银基金评(píng)价净流出(chū)的证券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一季报陆续(xù)披(pī)露，非(fēi)银金融业(yè)绩超预期，证券(quàn)板(bǎn)块市场交投(tóu)活跃度较(jiào)一季度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差(chà)异化最低结算备(bèi)付金(jīn)缴纳比例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司保证金(jīn)比例(lì)下(xià)调，经济温和(hé)复苏下(xià)行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季(jì)报净利(lì)润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反(fǎn)转趋势(shì)较明显，资产端或有(yǒu)望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总体回升有望(wàng)将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年同(tóng)期低基数等(děng)因素影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季(jì)度电(diàn)力消(xiāo)费增速(sù)将有望(wàng)回升。在电(diàn)力市场化(huà)改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨(zhǎng)，电(diàn)力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅(fǔ)助服务市场(chǎng)机制有(yǒu)望持(chí)续推广(guǎng)，容量(liàng)补(bǔ)偿电价等(děng)机(jī)制或(huò)有望(wàng)出台(tái)。

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