“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳(láo)工部数据显示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是(shì)估(gū)计中值19.5万的(de)两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非(fēi)农就业(yè)数(shù)据(jù)公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对(duì)利率前景更敏感的(de)两年期美债收(shōu)益(yì)率日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两周(zhōu)低(dī)位。互(hù)换合约定(dìng)价(jià)显示，投资者预期(qī)的(de)美联储7月加息几(jǐ)率(lǜ)增加(jiā)，预计未来两次会议期间将加息25个(gè)基点，6月加(jiā)息(xī)的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集(jí)体高开，早盘均曾(céng)涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯(sī)工(gōng)业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘(pán)新高。标(biāo)普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标普均创去(qù)年4月(yuè)以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离(lí)两(liǎng)个月低谷，但未能抹(mǒ)平(píng)全周跌幅(fú)，和布油均(jūn)三周来首次累(lèi)跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债(zhài)收(shōu)益率反弹(dàn)的(de)打击(jī)下持续(xù)下行，创两(liǎng)周多来最(zuì)差单(dān)日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究(jiū)院(yuàn)分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言，美国劳动(dòng)力市场存在韧性(xìng)。可(kě)以看到，5月美(měi)国(guó)非农新(xīn)增就业33.9万人(rén)，好于市(shì)场预期的19万人，同(tóng)时(shí)4月非农(nóng)从25.3万上(shàng)修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教(jiào)育(yù)与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政(zhèng)府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人(rén)数减少，私人(rén)服务(wù)行(xíng)业整(zhěng)体表现好于4月，生产(chǎn)部(bù)门(mén)就业(yè)稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与(yǔ)近期房地(dì)产(chǎn)市场的反弹(dàn)一(yī)致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造(zào)业中非(fēi)耐(nài)用品生(shēng)产(chǎn)连续三个月就业人(rén)数减少，与(yǔ)制造业(yè)目(mù)前持(chí)续收缩的(de)状态吻(wěn)合。同时(shí)她指出(chū)，5月非(fēi)农就业报告也显示出就业市(shì)场边际降温的更多迹象，5月(yuè)失(shī)业(yè)人数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁(cái)员人数(shù)的增加，失业(yè)率预计(jì)会继续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是(shì)60年代以来的(de)最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平，在失业(yè)率回升至4％之前(qián)，预计还不(bù)会引发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回(huí)升，就(jiù)业市场供需(xū)矛盾(dùn)仍在，但(dàn)随着需(xū)求降温(wēn)，已经有所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资(zī)增速环(huán)比回(huí)落至(zhì)0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀的助(zhù)推(tuī)作用缓解后(hòu)，核心通胀(zhàng)压力(lì)减弱(ruò)，美联储进一步加息的(de)必要性降低(dī)。一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟

　　她表示，美联储6月利(lì)率会(huì)议“按(àn)兵不动”是(shì)大概(gài)率事件，还需要关注后续公布的5月(yuè)美国通(tōng)胀数据，当(dāng)前的就业(yè)市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时(shí)继续加息。美联储利率会议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运(yùn)行，随(suí)着(zhe)美(měi)国政(zhèng)府债务上限问题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向上行(xíng)，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底(dǐ)。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会进一(yī)步(bù)减产(chǎn)

　　据消息(xī)人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级(jí)会议上，欧(ōu)佩克+可能(néng)会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决定进一(yī)步削(xuē)减(jiǎn)石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更多的不确(què)定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕(cán)食该集团(tuán)的市(shì)场份额，这也(yě)让分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶(è)化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不(bù)过(guò)这些行动(dòng)都未能止住油价(jià)的(de)下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一步减产，他告诫(jiè)投(tóu)机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺(nuò)瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱了(le)反(fǎn)调(diào)，这位俄罗斯(sī)官员表示(shì)，他(tā)认为欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自行(xíng)回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会(huì)议之前做(zuò)空(kōng)原油，交易员永远不(bù)应该低估沙(shā)特在欧佩克+会(huì)议期(qī)间(jiān)采(cǎi)取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希(xī)望维持石(shí)油市场稳定(dìng)，我们将(jiāng)毫不(bù)犹豫(yù)地(dì)做出(chū)任何决(jué)定(dìng)，以使市场更(gèng)加平(píng)衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师(shī)认为，进一步(bù)减产的可(kě)能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油(yóu)部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油(yóu)价(jià)格(gé)在(zài)六个月内从逾(yú)140美(měi)元跌至35美元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻发(fā)布会上(shàng)表示，在俄乌(wū)冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员。泽连(lián)斯基说，不(bù)是因为(wèi)不想，而是因(yīn)为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙(huǒ)伴(bàn)听(tīng)到(dào)声音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克(kè)兰在成为北(běi)约成员国之前需要更多安全(quán)保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士(shì)的话报(bào)道(dào)称，乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)向北约各(gè)国领导人明确(què)表示，除非向基辅提(tí)供加入(rù)北(běi)约的路线图，否则他将不会出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克(kè)兰已经(jīng)做好(hǎo)了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌(wū)克兰近(jìn)期加入北(běi)约(yuē)一(yī)事，法国、德国等北(běi)约国家持反(fǎn)对(duì)意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯(bó)克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示(shì)，德国不认为(wèi)北约(yuē)应该在近期(qī)内接纳乌克兰(lán)。此外(wài)，包括法国在内的其他一些(xiē)北(běi)约成员国也不希望乌(wū)克兰(lán)迅(xùn)速成为北约(yuē)成员国，而只是希望为乌克兰提(tí)供(gōng)安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情(qíng)绪(xù)回(huí)暖(nuǎn)影响下(xià)，大宗商品市场出(chū)现普涨行情(qíng)。从海外(wài)宏观层面来看，美(měi)国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通(tōng)过债务上限法(fǎ)案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了可(kě)能出现的美(měi)国有史以来(lái)首次(cì)违约(yuē)，使得市场避险情(qíng)绪消(xiāo)退。同时在美联储本月会(huì)议或暂停加(jiā)息的预期推动下，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对风(fēng)险资产的压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国内(nèi)方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善(shàn)了市(shì)场(chǎng)情绪，同时(shí)市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的带动下，天然(rán)橡胶期货价格回(huí)升(shēng)。截至(zhì)收盘，天然(rán)橡胶期(qī)货(huò)主力合约站上12000元/吨的(de)整数关(guān)口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力价格表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶(jiāo)市场(chǎng)利(lì)好支(zhī)撑(chēng)疲软，胶价维持宽(kuān)幅振(zhèn)荡(dàng)格局(jú)。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有(yǒu)云南(nán)旱灾(zāi)消息发(fā)酵，后有收储传(chuán)闻，然(rán)而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力(lì)，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天然(rán)橡胶行(xíng)情上半月(yuè)上(shàng一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟)行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析系(xì)统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻易被(bèi)破，行(xíng)情维持偏(piān)弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息(xī)提振有(yǒu)小幅上行，但市场(chǎng)供多需少，终究无力(lì)支(zhī)撑(chēng)，上行态势(shì)转而(ér)向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称国储今年(nián)将收储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶(jiāo)价格应声上(shàng)涨(zhǎng)，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收(shōu)储传(chuán)闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价(jià)至(zhì)11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此(cǐ)前云(yún)南干(gàn)旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为核(hé)心(xīn)展开的新一季交割品博弈仍然(rán)激烈。中信建(jiàn)投期货能化(huà)分(fēn)析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息(xī)息相(xiāng)关。他(tā)指(zhǐ)出，国储收储的政(zhèng)治、战(zhàn)略意义大于经济意(yì)义，橡胶(jiāo)与石(shí)油(yóu)、钢铁(tiě)、煤炭并称(chēng)为四大工业原(yuán)料，是关系国计民生(shēng)、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来(lái)说，天然(rán)橡胶(jiāo)是(shì)严重过剩的。但要考虑到一(yī)个事实：中(zhōng)国的天然橡(xiàng)胶的自(zì)给(gěi)率不足20％，高度依(yī)赖(lài)进口。从中国本(běn)身的天然(rán)橡胶来说(shuō)，是供不应求(qiú)的。因(yīn)此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天(tiān)然橡(xiàng)胶的储备其实是有很高的(de)必要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量为(wèi)10万吨，收储的对(duì)象是国产全乳胶（即(jí)期(qī)货交割品）。10万(wàn)吨的量相对(duì)于整个天(tiān)然橡胶的年产(chǎn)量来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个(gè)角度(dù)来说(shuō)，对天然橡胶(jiāo)整(zhěng)体(tǐ)的(de)供求几无(wú)影响。但是如果收储的对象是(shì)交割品的话，性(xìng)质就不同了。因(yīn)为(wèi)目前全(quán)年国产(chǎn)全(quán)乳的最大(dà)产(chǎn)量不过30万吨（去(qù)年仅(jǐn)17万吨，今年估计在(zài)20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占(zhàn)到相(xiāng)当全年交割(gē)品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品的(de)供求判断影响，再结(jié)合历(lì)史上收(shōu)储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会(huì)非常缓慢，价格(gé)的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区(qū)全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季(jì)到来，然(rán)而天胶下游需求(qiú)并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安(ān)信(xìn)期货能(néng)化分析师(shī)胡(hú)华钎告诉记者(zhě)，目前全球(qiú)天然(rán)橡胶供(gōng)应进入季节性(xìng)的(de)增产期，中国云南天(tiān)然橡胶(jiāo)产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产区已经全面开割，海(hǎi)外越南(nán)天然橡胶产区(qū)也(yě)全面开(kāi)割(gē)，目前主要(yào)产(chǎn)胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经由差(chà)变(biàn)好。但是由于目前天(tiān)然(rán)橡胶上(shàng)游(yóu)原料价格相(xiāng)对(duì)偏低，胶农割胶(jiāo)积极性(xìng)不(bù)高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工(gōng)积极性(xìng)也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加(jiā)。目前(qián)云南产区大面积开割，预计后(hòu)市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下(xià)周预计(jì)雨水(shuǐ)较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积(jī)开割，原料数量(liàng)逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的概率较(jiào)高(gāo)，但由于季节性的因素，降雨绝(jué)对(duì)数量仍(réng)然能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象(xiàng)不会是引(yǐn)发行情上(shàng)涨(zhǎng)的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸(mào)订(dìng)单(dān)量较为充足，对开工率形成一(yī)定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎厂家(jiā)开(kāi)工积(jī)极性尚可。而(ér)内(nèi)销市场需(xū)求表现依然偏(piān)弱，各层级(jí)经销商仍(réng)以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后(hòu)市较(jiào)为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资(zī)讯最新数据显示，目前下(xià)游外贸订单(dān)充足，加之(zhī)内销订单缺货现象(xiàng)仍(réng)存(cún)，企业(yè)排(pái)产积极(jí)性不减。半钢胎样本企业(yè)产能(néng)利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢(gāng)胎(tāi)厂开工小降(jiàng)，个别企业因内销(xiāo)出货压力加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存(cún)适度降负现象，全(quán)钢胎(tāi)样(yàng)本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱(ruò)的(de)格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是不同(tóng)的市场主(zhǔ)体预期不(bù)同，但是(shì)整体来说此前市场对今(jīn)年的预期过高(gāo)。从下游轮(lún)胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口同比数据还是(shì)不(bù)错的，反映国(guó)内(nèi)实际(jì)需(xū)求并不差。但(dàn)是从汽车(chē)行业(yè)来看，由(yóu)于汽车刺激政策退出，今年(nián)国内汽车市场相对(duì)疲软，价格战等负面消息(xī)较多，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然橡(xiàng)胶现货库(kù)存(cún)持续攀升(shēng)，有些人认为(wèi)是国内需求不行，但(dàn)是(shì)其实是(shì)进口过多导致(zhì)一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟的。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观(guān)面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民(mín)币汇率波动(dòng)；另(lìng)一方面(miàn)美联储加息进(jìn)程，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向下(xià)半(bàn)年，他(tā)认(rèn)为天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏指(zhǐ)引(yǐn)，只有天(tiān)气(qì)和(hé)轮储仍有可(kě)能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂(zàn)缓、国内(nèi)经济(jì)回暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明(míng)确(què)方(fāng)向，主要跟(gēn)随宏(hóng)观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍(réng)然是主导(dǎo)后市胶价(jià)走势的主(zhǔ)要因(yīn)素，随着各(gè)产区开割(gē)后产量逐渐增加，海外(wài)恢(huī)复速度仍(réng)然偏慢(màn)，预计干(gàn)胶(jiāo)的数量并不会少，包(bāo)括今(jīn)年(nián)交割品的数(shù)量。我们中(zhōng)期(qī)观点仍然(rán)偏空(kōng)，后(hòu)市预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给(gěi)端没有天气(qì)影响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外(wài)经济衰退和(hé)汽车半导体(tǐ)短缺影(yǐng)响，预(yù)计难(nán)有起色。外(wài)需走(zǒu)弱也导致海外货源(yuán)涌(yǒng)入国内(nèi)，对国内现货端构成(chéng)压(yā)力。内(nèi)需(xū)方面，春(chūn)节前市场基于内(nèi)需复苏(sū)的逻(luó)辑，已经出(chū)现一波反(fǎn)弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交易现实(shí)，由于国内需求复苏不及预期，胶价(jià)因此持(chí)续(xù)承压运(yùn)行。整体(tǐ)来看(kàn)，她表示短期胶价基(jī)本面缺乏(fá)向上驱(qū)动(dòng)，只有价格的(de)绝对低位(wèi)才能刺激有效的去库(kù)和资金再(zài)次做(zuò)多的意愿。后续(xù)还需继(jì)续关注天气端是(shì)否有扰动因素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或将带来新(xīn)的阶段性行情。（有删减）

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