在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板(bǎn)才(cái)和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司(sī)旗(qí)下高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目(mù)前(qián)折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但(dàn)部(bù)分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块(kuài)的(de)长期配置(zhì)价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波(bō)动(dòng)较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产品的溢(yì)价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资(zī)者关注二(èr)级市场(chǎng)交易(yì)价格溢价风(fēng)险，如果盲(máng)目投资，可(kě)能遭(zāo)受重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下(xià)午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回落到(dào)4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有所降温(wēn)，正(zhèng)在回(huí)归(guī)理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入(rù)资金都不到(dào)2千万体量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目前跟踪(zōng)日(rì)经(jīng)指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资(zī)金净(jìng)流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了(le)很好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪(zōng)的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近期涨(zhǎng)势(shì)较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够(gòu)大(dà)，短期(qī)内受到资金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会推(tuī)高二级(jí)市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生(shēng)基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意(yì)味着当前的(de)价(jià)格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到(dào)指数(shù)正常(cháng)走势和(hé)涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高(gāo)溢价(jià)回归的(de)过(guò)程，就会(huì)产生二级市场(chǎng)价格(gé)的下(xià)跌，因此，建议投(tóu)资者不要(yào)盲目买入高溢(yì)价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年(nián)年初以来日本(běn)股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为(wèi)，近期日本(běn)股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一(yī)是随(suí)着美联(lián)储加息预期下降和日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期上升，吸引国(guó)际资本回(huí)流日(rì)本市场；二(èr)是随着疫(yì)后经济活动复苏和(hé)去年日元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多(duō)表(biǎo)现良好；三是今年(nián)东京交易所提出将改革(gé)公司治理监(jiān)督机制。在(zài)这(zhè)一(yī)改(gǎi)革(gé)下，预(yù)计(jì)部(bù)分低(dī)估值企(qǐ)业可能采取股票回购等方(fāng)式提振股(gǔ)价，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元的(de)股票(piào)被宣布回购；四(sì)是(shì)近(jìn)期(qī)部分利好(hǎo)消息带动市场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投(tóu)资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股市(shì)的(de)整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经(jīng)理(lǐ)提示短期过快上涨带来(lái)的投资风险，并提示投资(zī)者，海外(wài)投资可能会(huì)涉(shè)及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关(guān)市场熟(shú)悉程(chéng)度不高(gāo)等问(wèn)题，建议投(tóu)资者在自己能力圈(quān)内投资，避(bì)免(miǎn)盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额(é)13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资(zī)金净流入宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元以上资(zī)金的净流入。

　　行业(yè)和(hé)主题(tí)产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净(jìng)流入资金居前(qián)，都(dōu)超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

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　　拉长时间看，今(jīn)年以来(lái)净流(liú)入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行(xíng)业前列。

　　而今年景气(qì)度(dù)回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网(wǎng)等，也(yě)都受到(dào)资金的(de)追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与(yǔ)量化投资(zī)部表示(shì)，随(suí)着前期创业(yè)板(bǎn)50指数的回调，当前估(gū)值已(yǐ)来到(dào)30倍(bèi)的历史低位(wèi)区间，且一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)成分股净(jìng)利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策(cè)层(céng)面，4月底的政治局会(huì)议(yì)提(tí)出“要(yào)夯实科(kē)技自立自强(qiáng)根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施建设和配套电网改造。要重视(shì)通用人工(gōng)智能(néng)发展，营造创新生态，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济(jì)发展(zhǎn)动能(néng)要加(jiā)快转变，新能(néng)源(yuán)及人工智能将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产(chǎn)业(yè)的(de)创业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创(chuàng)业板(bǎn)50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基(jī)建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现相对(duì)强势(shì)的上证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净卖(mài)出，当日(rì)基金份额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基指数，也(yě)分别(bié)有超过1个亿(yì)的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段(duàn)性行(xíng)情(qíng)的板块，遭遇资(zī)金的卖出(chū)，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体量的资(zī)金净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金(jīn)净流(liú)出位居(jū)前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业(yè)的资金(jīn)出现流出，但(dàn)部分(fēn)机构(gòu)仍建议从(cóng)中长期(qī)角度，观察各类板块(kuài)的投(tóu)资(zī)机会和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前(qián)，主因前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金建议继(jì)续关注资金合力(lì)最强(qiáng)的人(rén)工智能与央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而(ér)长(zhǎng)期(qī)来看，可以积极关注数字化对生产力(lì)的提(tí)升，重点(diǎn)关(guān)注(zhù)计算机、互联(lián)网和(hé)传媒(méi)等(děng)行(xíng)业。

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