金融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作相关(guān)业务，保护境内外投资者合(hé)法权益，维(wéi)护利(lì)率互换市场秩(zhì)序(xù)，中国人(rén)民银(yín)行制定了《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负(fù)责人(rén)就《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一(yī)、符(fú)合(hé)中(zhōng)国人民银行(xíng)要求的(de)境外投(tóu)资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外央行(xíng)、国(guó)际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币(bì)投资银行间(jiān)市(shì)场有关事宜的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)进一步做好境外机构(gòu)投资者投资银行间债券市场有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第(d叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜ì)3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件(jiàn)要求(qiú)、完(wán)成银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资(zī)者可以签(qiān)署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境(jìng)内外(wài)投资者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易前可(kě)以与交(jiāo)易(yì)对手方(fāng)签(qiān)署(shǔ)经中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应(yīng)当将是(shì)否签(qiān)署协议、签署协议类型(xíng)等事项(xiàng)向中国外(wài)汇交易(yì)中心备案(àn)。目前，中国银(yín)行间市场交(jiāo)易商协会(huì)正在(zài)研究制(zhì)定“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协议，待其(qí)正式发布后(hòu)也可供境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通”境(jìng)外(wài)投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段(duàn)可(kě)在银行间市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易(yì)模式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可(kě)的(de)境(jìng)外电子(zi)交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他受认可的(de)电子(zi)交易(yì)平(píng)台，受认可的境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台为中国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资者(zhě)开展人民币利(lì)率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报(bào)价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商名单(dān)可(kě)在中国外汇交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交(jiāo)易(yì)一经达成即(jí)视为交(jiāo)易已确认(rèn)。境外(wài)投资者(zhě)可通过(guò)中国人民银行认可的境(jìng)外电(diàn)子交易(yì)平(píng)台与境内电子(zi)交易平台的连接，向境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清(qīng)算机构(gòu)和(hé)香港证监会认可的境(jìng)外清算(suàn)机构(gòu)包括哪些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国(guó)人(rén)民银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机(jī)构为银(yín)行间(jiān)市场清算所股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香港证监会(huì)认可的境外清(qīng)算机构(gòu)为香港交易所旗下香港场外(wài)结(jié)算有限公司（以(yǐ)下(xià)简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请获得场外结(jié)算公司清算会员(yuán)资格或作(zuò)为(wèi)清算客户委(wěi)托场外结算公司综(zōng)合清算会员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综(zōng)合清算会员签订客户清算协议(yì)。交易达成后，境内外清算(suàn)机(jī)构对交易进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于(yú)符合集(jí)中清算要求的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通过场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)或其综合清算会员完(wán)成保证金(jīn)及资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外清(qīng)算机构如何进行(xíng)衍生(shēng)品交易的(de)合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算(suàn)机构作(zuò)为中央对手(shǒu)方(fāng)针(zhēn)对已成交的交易充当买方(fāng)的卖方(fāng)和卖方(fāng)的买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的(de)初始债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境外与境(jìng)内参与者(zhě)达(dá)成的交易在经过上(shàng)海清算所与场外结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司于当日将交易进行合约替(tì)代(dài)，进(jìn)入集中清算，生(shēng)成(chéng)为三(sān)个(gè)独立的(de)新(xīn)合约，分别为境外参与者与场外结算(suàn)公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清算(suàn)所与(yǔ)境内参(cān)与者之间的合约。境外与(yǔ)叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜境内参与者之间将不再存(cún)在(zài)合同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境资(zī)金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务场景(jǐng)下，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司(sī)之(zhī)间的跨境资(zī)金结算主要通过(guò)人(rén)民(mín)币跨(kuà)境(jìng)支(zhī)付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàn叮当镯一般是什么材质，叮当镯为什么那么便宜g)户），作为极端情况下(xià)应急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下(xià)所融入(rù)资金(jīn)的本息(xī)和费用以及(jí)符合中(zhōng)国人民银(yín)行规定的(de)其(qí)他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司将针(zhēn)对(duì)双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算(suàn)基金(jīn)之外，不用于任何(hé)会员机(jī)构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以场外结算公(gōng)司名义于境(jìng)外(wài)开立的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专用账户，场(chǎng)外结算公司(sī)向资源池(chí)缴纳的(de)资金存放在以上海清算(suàn)所(suǒ)名义于境内开立(lì)的“互(hù)换通”专用人民币/外币(bì)账户，相(xiāng)关账户内(nèi)资金可豁(huō)免跨境债权债务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所(suǒ)每日基(jī)于(yú)双方清(qīng)算所之(zhī)间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)要求，并通过境(jìng)内外存管银行办理人民币(bì)或外(wài)币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履行(xíng)报送(sòng)义务(wù)。上海清算所和境(jìng)内资(zī)源(yuán)池存管(guǎn)银行应当(dāng)向(xiàng)人(rén)民币跨境收(shōu)付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民(mín)币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进行跨(kuà)境人民币收支信息报送(sòng)。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)等相关主体应当按照规定履行国(guó)际收(shōu)支统计申报义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易和资源池业(yè)务由上海清算(suàn)所集中进行国际收支(zhī)统计(jì)申(shēn)报，补偿金等(děng)不经由上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所清算的交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由境内投资者等(děng)相关主体进行国际收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投资(zī)者投资(zī)银行间(jiān)债券市场的(de)情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差(chà)后(hòu)的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人(rén)民币（即上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)之间净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风(fēng)险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发(fā)展情况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结(jié)算行应当遵守的(de)人民币(bì)购售业务相关(guān)规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨(kuà)境人(rén)民(mín)币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于调(diào)整人民币购售业(yè)务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于拓宽人民币购售业务(wù)范围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外(wài)汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅(tīng)关于加(jiā)强境(jìng)外金融机构进(jìn)入(rù)银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场(chǎng)开(kāi)展人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于完善(shàn)人(rén)民(mín)币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民币购(gòu)售业务境(jìng)外(wài)参加行和境外清算行进入银行间外汇(huì)市场(chǎng)有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外(wài)参加行的(de)业务(wù)模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应(yīng)当确(què)保与其(qí)相(xiāng)关(guān)的境外(wài)投资者在本机构的资金兑换是基于(yú)“北向互换(huàn)通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交(jiāo)易(yì)的，其(qí)交易(yì)到(dào)期(qī)或(huò)不再(zài)继续参(cān)与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外(wài)汇的(de)境外投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内地(dì)银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境(jìng)外(wài)投资者可在香港(gǎng)结算行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的头寸可(kě)到境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘。初(chū)期，境外投资者(zhě)可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结(jié)算行办理业务(wù)。香港结算(suàn)行(xíng)为(wèi)境外(wài)投(tóu)资(zī)者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作，确(què)保所兑换的资金用于(yú)“北向(xiàng)互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的(de)人民币资金，可继续(xù)投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关(guān)金融市(shì)场基础设施(shī)应(yīng)当向中国人民银行认可(kě)的(de)交易报告库报(bào)告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关(guān)数(shù)据。中国外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)是中国人民银(yín)行认可的“北向互换通(tōng)”数据的(de)交(jiāo)易报告库(kù)，在(zài)中(zhōng)国(guó)外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资(zī)者无需另行报告。此外，中国人民银行和(hé)相关监管部(bù)门可(kě)以(yǐ)根据需(xū)要向基础设施调取与境外投资者投资活(huó)动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布后，还会发(fā)布(bù)相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算(suàn)机构将制订配套的业(yè)务(wù)规则等(děng)文(wén)件并对(duì)外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什么(me)发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的(de)风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方(fāng)面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

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