财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个月(yuè)后(hòu)，与(yǔ)这次事件有关(guān)的一(yī)个重要问(wèn)题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无(wú)法触(chù)发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东(dōng)和非(fēi)洲地区的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委(wěi)员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网(wǎng)发布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市商组成(chéng)的委员会一致投票(piào)通过了(le)上(shàng)述决议。值得(dé)一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票的(de)清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问题的市场(chǎng)参(cān)与者(zhě)认为(wèi)，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据(jù)的(de)参(cān)考债券(quàn)（次级债）具有同等地(dì)位(wèi)，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债作为标准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保(bǎo)条件，次级(jí)债的持有人是相人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10较于(yú)AT1债(zhài)券的优先债(zhài)权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除义(yì)务”。周三的文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券(quàn)是否(fǒu)构成借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额(é)减记(jì)，此举也引发了大(dà)量此类(lèi)债券持有(yǒu)人(rén)的(de)诉讼(sòng)。一(yī)些投机(jī)者也在市(shì)场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融(róng)市场较(jiào)为(wèi)常(cháng)见的金融衍生(shēng)品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉(diào)期(qī)的(de)作用(yòng)是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于(yú)参考资产(chǎn)的面值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个区(qū)域的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定在(zài)这个(gè)地区是(shì)否发生(shēng)了信贷衍生品合约(yuē)中定义(yì)的信贷事件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)，与瑞信集(jí)团债(zhài)务(wù)相关的(de)CDS名义(yì)总(zǒng)量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本(běn)周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最(zuì)新(xīn)评估。在本(běn)周二提交给美国SEC的(de)监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信预(yù)计将造(zào)成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿(yì)人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10美元为潜在(zài)的诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失(shī)将会由(yóu)一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖(gài)，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10的实际(jì)价(jià)值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银的战(zhàn)略委员会就(jiù)已经开始评估瑞(ruì)信的(de)状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但最后仍(réng)在(zài)瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在(zài)上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易完成后加入瑞银集团的董事(shì)会，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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