个人养(yǎng)老金业务试(shì)点落地半年，你(nǐ)参与(yǔ)了(le)吗？

　　自(zì)去年(nián)11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人养(yǎng)老金开(kāi)始进入为期一年的(de)试点，在全国选取了(le)36个(gè)试点城市(shì)和地区进行推(tuī)进(jìn)。据人力资(zī)源和(hé)社(shè)会保障部数(shù)据显示(shì)，截(jié)至今年3月(yuè)末，个(gè)人养老金开(kāi)户数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借(jiè)其(qí)与(yǔ)权益产品的紧密联系和与(yǔ)投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销售方(fāng)面(miàn)已有(yǒu)多方实践。时值个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务试点推行半年之际(jì)，中国基(jī)金报(bào)记者深入多家券商，了解个人(rén)养老金(jīn)代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富(fù)管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市场(chǎng)

　　中国基金报(bào)记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试点半年(nián)以来，个(gè)人(rén)养老金业务正在获(huò)得更(gèng)多证券公司(sī)的(de)重视。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名录中个人养老(lǎo)金(jīn)基金数(shù)量增加(jiā)至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安信(xìn)证(zhèng)券及中信(xìn)证券(quàn)（山东(dōng)）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最主要的代销(xiāo)方之(zhī)一，证券公司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)也(yě)成(chéng)为大型券(quàn)商们财富管(guǎn)理转型的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点(diǎn)券商充(chōng)分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资的产(chǎn)品主要(yào)有(yǒu)四类(lèi)：银行理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金(jīn)。据人(rén)社(shè)部个人养老金产(chǎn)品名录显示，当前(qián)上(shàng)线个(gè)人养老金产品(pǐn)共(gòng)有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金(jīn)产品资格受到明(míng)显限制，仅(jǐn)部分具备(bèi)保险兼业代理牌照的证券公司(sī)可销售(shòu)养老保险，大多数试(shì)点券商将视线(xiàn)聚焦于公募基金上进行(xíng)重(zhòng)点开拓，发力“全(quán)布(bù)局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获(huò)得首批(pī)个人养老金基金销售资(zī)格(gé)，完(wán)成(chéng)全(quán)部40家(jiā)基金(jīn)管理公司(sī)共(gòng)计126只个人养老金基金产品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金公募(mù)基金产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基金报记者介绍(shào)称，中(zhōng)信建投已引进(jìn)华夏基金等发(fā)行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将(jiāng)不(bù)断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本(běn)实现了养老(lǎo)公(gōng)募基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从(cóng)客户服务办理的角度看(kàn)，大部(bù)分客户更愿(yuàn)意在产品货(huò)架丰富的机构办理个人养老金业(yè)务。因此在(zài)服务(wù)体(tǐ)系的(de)基(jī)础架构上，风(fēng)格多样、风险收益多(duō)元的(de)产品货架能(néng)够带给客(kè)户更(gèng)好的服务办(bàn)理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是(shì)个人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金(jīn)融产品的特征和策略的认知、对自(zì)身(shēn)投(tóu)资(zī)能力、投资意(yì)愿、投资目(mù)的(de)的认知较为模糊(hú)。帮助客(kè)户做好(hǎo)“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成为服务机构(gòu)的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)类型的(de)基础(chǔ)上，各家(jiā)机构需要深入、充(chōng)分(fēn)、严谨地研究每类产品(pǐn)的特性；结合(hé)存(cún)量客户的个性化画像和(hé)客户(hù)特(tè)点(diǎn)，为(wèi)客户提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来说，当(dāng)前阶段认可并开通个人养老金账户(hù)的理由，一(yī)是来自开户渠道的多重福利动员(yuán)，二是个人养(yǎng)老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然(rán)开(kāi)户数量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个(gè)人(rén)养老金(jīn)退(tuì)休后才能取出(chū)，这(zhè)每年12000元自然是需(xū)要在账户(hù)内充分利用(yòng)长(zhǎng)期投资(zī)，但如何投(tóu)资(zī)也(yě)令不少投资者犯(fàn)难(nán)：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么(me)买，选择(zé)越多(duō)，困难越多(duō)。现(xiàn)有养(yǎng)老产(chǎn)品的选择已令投资(zī)者(zhě)目(mù)不(bù)暇接(jiē)，如何(hé)让投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有近(jìn)万名高素质的投资(zī)顾问，帮助客(kè)户(hù)甄选适合自身的养老产品，做好养(yǎng)老规划和资产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取线(xiàn)上(shàng)线下(xià)相(xiāng)结合的(de)方式(shì)，注重交流和体验，为客户提供有(yǒu)温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基金特点，细化(huà)形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综合基金公司治(zhì)理水(shuǐ)平(píng)、投研(yán)能(néng)力(lì)、业绩评价、风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉(yù)口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基(jī)金；选(xuǎn)出“综合(hé)优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产(chǎn)品清单，满(mǎn)足养老金(jīn)客户个(gè)性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务(wù)”企业员(yuán)工

　　不(bù)得不承(chéng)认(rèn)的(de)是，虽(suī)然证(zhèng)券公(gōng)司营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并不算少(shǎo)，但远难以与大(dà)型(xíng)商业银(yín)行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴业银行召(zhào)开的(de)2022年报(bào)发布会上，该(gāi)行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立(lì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第(dì)三(sān)位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和工(gōng)商银行。相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠(qú)道(dào)开(kāi)通(tōng)个人养老金账户的(de)情况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面，国(guó)家社会保险公共服务(wù)平台上(shàng)仅可查询商业银(yín)行(xíng)个人养老金(jīn)业(yè)务开办(bàn)情况(kuàng)。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准开办(bàn)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展(zhǎn)了(le)基金交(jiāo)易业务、保险(xiǎn)交易业务和理财(cái)交易(yì)业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的产品和渠道(dào)优势相(xiāng)比，证券公司个人养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极(jí)开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个(gè)人养老金(jīn)业务，自有其独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广个人养老金业务时(shí)，将“一(yī)站式”服务作(zuò)为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表(biǎo)示，其个(gè)人养老金业务(wù)从引导客户形成科(kē)学(xué)养老(lǎo)理财观念的长远视角出发，为(wèi)客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合(hé)配置的全周期专业(yè)资配服务和一站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)一站式(shì)解(jiě)决方案“信养计划”，为(wèi)客户提供含账户(hù)管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪(péi)伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务(wù)投资者外，“走出去”也(yě)是(shì)部分券(quàn)商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决(jué)方案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方(fāng)证券基于对个人养老(lǎo)金目(mù)标客(kè)群的深入研究，将开(kāi)发大中型企(qǐ)业作为个人养老(lǎo)金客户(hù)拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同(tóng)系统内成员公司开(kāi)展走进企业推(tuī)广个人养老(lǎo)金活动，为企(qǐ)业单位员(yuán)工提供个人(rén)养老金上门(mén)服(fú)务，免去客(kè)户(hù)前往营业厅办理业(yè)务路上(shàng)花(huā)费的时间，提高服(fú)务(wù)效率，节约客户时间。展业初(chū)期(qī)组织了(le)超过100场的(de)个人(rén)养老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获(huò)资质(zhì)的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和(hé)回撤情(qíng)况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉求(qiú)等问题，持续成为市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是(shì)为了满(mǎn)足养老需(xū)求(qiú)，投资者更(gèng)希望能(néng)实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增值同时又让客户(hù)体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转型(xíng)的核心方(fāng)向之一。通(tōng)过不断完善客(kè)户(hù)服(fú)务(wù)体系，满足(zú)客(kè)户多层次金融需(xū)求，促(cù)进财富管理业务高质(zhì)量发(fā)展，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户分类服务(wù)方面，会根据国家(jiā)政策选择社(shè)保关系在先行城市(shì)（地(dì)区(qū)）、能享受税(shuì)优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步认知的客(kè)户进行第一(yī)阶段的重点服(fú)务，对其他客户会随着试点扩大和客户(hù)画像的覆盖进行后(hòu)续服(fú)务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁表示(shì)，证(zhèng)券(quàn)公司可重点关注企事业单位员工，特别是(shì)大(dà)中(zhōng)型城市具有一定经营(yíng)规模的企业员工(gōng)，他(tā)们能够享受个(gè)税抵扣的优(yōu)势(shì)，具备(bèi)一(yī)定投资意识和财务认知；这类人群对未来退(tuì)休有一定的(de)规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个增(zēng)量市场(chǎng)，对证券公(gōng)司(sī)而(ér)言，针(zhēn)对潜在客群可以(yǐ)全市(shì)场(chǎng)覆(fù)盖。证券公(gōng)司可以(yǐ)通过投(tóu)研(yán)优(yōu)势(shì)和(hé)专业(yè)投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风(fēng)险(xiǎn)偏好，结合(h一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋é)稳健、平衡、积极等不(bù)同(tóng)风险类型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮(bāng)助(zhù)客户建(jiàn)立个人养老金投资计(jì)划。此外，证券公司(sī)可(kě)以通过(guò)加(jiā)强顾问(wèn)服(fú)务，帮(bāng)助(zhù)客户有效应对(duì)投资(zī)组合净值(zhí)的波动，引导客户持续参与养老金投资，提(tí)升客户(hù)养老(lǎo)投资的获得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表(biǎo)示，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和(hé)不同资金体(tǐ)量(liàng)制(zhì)定个性化养老策略。比如对每年享税优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需(xū)开户）提供符合(hé)监管(guǎn)部门要求的金(jīn)融(róng)机(jī)构和(hé)金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂(táng)等信息(xī)和(hé)交易服务(wù)；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富的(de)“安养(yǎng)计划(huà)plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服务，包括(kuò)养老计算器、个性化(huà)的补充(chōng)养老(lǎo)解决方案、定期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老(lǎo)金第三支柱的(de)重要使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获客及(jí)投教方(fāng)面，应加大(dà)资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业(yè)单位，通过上门服务的(de)方式触达企业和客户，举办专题讲座(zuò)、在(zài)线研讨会和投资(zī)教育活动，帮助(zhù)客户了解个(gè)人养老金的(de)重要性、投(tóu)资策略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优(yōu)化(huà)方面(miàn)，建立内容丰富的一(yī)站式个(gè)人养老金专区，既包括产品购买、定投(tóu)、持(chí)仓查询等基础功(gōng)能，提(tí)供丰富的(de)养老资(zī)讯和实(shí)用养(yǎng)老工具（如(rú)节税计(jì)算器），加强与(yǔ)客户的深度互(hù)动。

　　第(dì)三(sān)，在(zài)金融科技应用方面，引入智能科技和人工智(zhì)能(néng)技术，通(tōng)过(guò)数(shù)据分析(xī)和算法模(mó)型(xíng)，根据客户的风险(xiǎn)承受(shòu)能力、资产(chǎn)状况(kuàng)和目标(biāo)退休年(nián)限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风险管理工(gōng)具(jù)，帮助客户更(gèng)好(hǎo)地(dì)实(shí)现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责(zé)人(rén)则表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据智能(néng)客户分(fēn)析(xī)系统的基础上，可(kě)以针对(duì)不同养老诉求的(de)客户(hù)达成“千(qiān)人(rén)千(qiān)面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线(xiàn)下(xià)结合）是(shì)后面的(de)“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周期和年龄阶段的客(kè)户提供专(zhuān)业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收(shōu)益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半年(nián)，产品收(shōu)益和回撤(chè)率大(dà)不大？产(chǎn)品能不能满足真正(zhèng)的养老诉(sù)求？这(zhè)些问题都是投资者(zhě)的重要(yào)关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金的整体收益水平(píng)并不乐(lè)观(guān)。Wind数(shù)据显示(shì)，全(quán)市场149只公募养老基金产(chǎn)品(pǐn)，近七(qī)成收益(yì)告(gào)负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底的一只(zhǐ)个人养老目标基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安(ān)泰稳健养老一年持(chí)有(yǒu)Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等(děng)旗(qí)下超10只(zhǐ)养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表示(shì)，由(yóu)于(yú)资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为了满(mǎn)足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希(xī)望(wàng)能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值增值同时又(yòu)让客(kè)户(hù)体验良好是个(gè)人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为客户保值增值，否则(zé)将违背客户通过(guò)投(tóu)资达到(dào)‘养老目的’的(de)初衷。”银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人介绍，目前个人养老金可投资(zī)的4类产品风(fēng)险收益特点明(míng)显，有的(de)类别更(gèng)侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重资(zī)产增值；但(dàn)同时，每个(gè)类别很难做到在保证其特点达(dá)到的同时又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺(quē)陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波低(dī)回撤对(duì)于离退休时(shí)点较近的投(tóu)资者(zhě)比较(jiào)合适，性价比高的(de)中波(bō)动中回撤、高波(bō)动高回撤特(tè)征产(chǎn)品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才退休(xiū)的投(tóu)资(zī)者也是可(kě)以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周期(qī)看也能满足客户养老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到(dào)上述两个(gè)目的，前提是有一套完(wán)整、自(zì)洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地(dì)区分出产(chǎn)品的(de)“性(xìng)价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或者(zhě)同(tóng)策略产品进行综合评判。如(rú)此，才能真(zhēn)正将好的产品、合(hé)适的产品推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合(hé)基金(jīn)分为目标风险型和(hé)目(mù)标日(rì)期型两(liǎng)大(dà)类，投(tóu)资(zī)者可以(yǐ)根据自(zì)身投资目标(biāo)和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的(de)客户(hù)可选(xuǎn)择目(mù)标(biāo)日期型(xíng)中的稳健类产品(pǐn)，通过(guò)严格控(kòng)制(zhì)股票(piào)资产仓位降(jiàng)低产品(pǐn)波(bō)动，带给客户(hù)相对(duì)稳健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目(mù)前我(wǒ)国(guó)城镇(zhèn)职工(gōng)养老金(jīn)替代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如(rú)果退休后(hòu)的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养老金投资的增值功能(néng)也是一个重要(yào)考量。由于个(gè)人养(yǎng)老金取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资(zī)金(jīn)具有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对(duì)于追(zhuī)求长期投资(zī)收益的(de)客户(hù)，可以配置(zhì)一定高比例资金在(zài)权益型资产(chǎn)上，实(shí)现(xiàn)养老投资的(de)保(bǎo)值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务负责人也认为，个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)具有一定(dìng)的普惠(huì)金融属性(xìng)，需要关注老百姓(xìng)长期保值增值的养(yǎng)老需求。站在资产角度(dù)，想(xiǎng)要实现长期(qī)资金的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益特(tè)征(zhēng)、低相(xiāng)关性的(de)金融资产，有(yǒu)助于(yú)实(shí)现(xiàn)风险分散、降(jiàng)低总(zǒng)体波动(dòng)，从(cóng)而更好地满足投资(zī)者的(de)养(yǎng)老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务积极发展的同时(shí)，与渠道网点和(hé)客户(hù)众多的(de)银行等机构相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人表示，银(yín)行、券商、基金独立销售(shòu)机构都可(kě)参与到为(wèi)客户提供个人养老基金(jīn)服务(wù)，几(jǐ)类机构优势互补(bǔ)，严格(gé)意义上说是竞(jìng)合而(ér)非竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类(lèi)机构或者每(měi)家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面(miàn)诉(sù)求：一是(shì)增强基础设施(shī)建设，能在服(fú)务时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户、下单(dān)服务；二是增加产(chǎn)品销售范围(wéi)，在养老品类上更(gèng)加丰富，除(chú)特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是(shì)明确养老规划业务合规(guī)性(xìng)，为(wèi)不同的客户提供(gōng)基于客户(hù)需(xū)求(qiú)和画像的养老(lǎo)规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人提出，当前的政策(cè)要求下，客(kè)户(hù)如(rú)果想(xiǎng)在券商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行一(yī)系列前序操作(zuò)步骤，对(duì)于尚不熟悉(xī)业务流(liú)程的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策对代销个人(rén)养老金产品(pǐn)的管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求，券商暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储(chǔ)蓄类(lèi)、理财类、保险类(lèi)产(chǎn)品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以进一(yī)步为投(tóu)资(zī)者提供更丰(fēng)富的个人养老金配置方(fāng)案。未(wèi)来期待能够从政策(cè)端(duān)进(jìn)一步简化投(tóu)资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多(duō)样化个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)品种的引入和研(yán)发上的(de)政策(cè)支(zhī)持，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力(lì)个人养老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个(gè)人所(suǒ)得税(shuì)退税的开始，不少人发(fā)现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为(wè一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋i)去年底开(kāi)通了个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务，并入了金。这(zhè)一(yī)消息大大刺激了不少本(běn)来不想开(kāi)户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的(de)数(shù)据(jù)，截至今年(nián)3月底，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金参加(jiā)人(rén)数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的(de)一个(gè)月的时(shí)间里，增加了500万户(hù)，开(kāi)户速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀(pān)升，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿(yì)元，人(rén)均缴费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的(de)三(sān)千(qiān)多万人中，仅900多(duō)万人完(wán)成(chéng)了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的(de)结果来看，个人养老金产品的收(shōu)益(yì)率远低(dī)于预期(qī)，是大多人(rén)不愿意入金的(de)主要原因(yīn)。而选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)”的问题？银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人认为，这是(shì)一个专业活(huó)，既需要了解客户的经济状况、风(fēng)险偏好和养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)，也(yě)需要业务人员(yuán)及(jí)其所在机构有比(bǐ)较专业且综合的服务能(néng)力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投资者认为(wèi)，个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求，还需(xū)要结合其他商业产品等(děng)综合考(kǎo)虑；大(dà)多数产品流动(dòng)性差(chà)，难以(yǐ)预防到(dào)退休前的应急资(zī)金(jīn)需求(qiú)。

　　从(cóng)产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行(xíng)副(fù)会(huì)长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛上表(biǎo)示，目前(qián)个(gè)人(rén)养老金试点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低(dī)三(sān)不”漏斗状，即建(jiàn)立账户(hù)人(rén)数占基本养老(lǎo)保险参(cān)保人数比(bǐ)例(lì)低、已缴费(fèi)人数(shù)占建立账(zhàng)户人数(shù)比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家(jiā)金融监(jiān)督(dū)管理总局出手(shǒu)，率(lǜ)先增加养(yǎng)老保险产品的供(gōng)给。近日，国家(jiā)金融监督管理总局已向业(yè)内就(jiù)关于(yú)促进专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险发展有关(guān)事项征求意见。根据(jù)征求(qiú)意见稿，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)拟由试点业务(wù)转为常态化业务(wù)。

　　业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，随着专属商业(yè)养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为常态化业务(wù)，参与该项(xiàng)业务的险(xiǎn)企数量(liàng)将增加不少。此外，专属商业(yè)养(yǎng)老保险是对接(jiē)个人(rén)养老金制度的主要保险产品(pǐn)，这(zhè)意味着个人养(yǎng)老金保险产品(pǐn)名(míng)单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解，专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客(kè)户选择。据(jù)各家保险公司披(pī)露的(de)专属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算(suàn)利(lì)率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有的个人(rén)养老保险(xiǎn)的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资(zī)冷”的(de)问题(tí)。

　　在银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务(wù)负(fù)责人看来，“老(lǎo)龄(líng)风(fēng)险”与其他投资风险相比，有其更加(jiā)突出的特(tè)点(diǎn)，包括为(wèi)退休人群提供(gōng)稳(wěn)定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入(rù)补充来(lái)源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄(líng)人群储备(bèi)失(shī)能养护(hù)和医疗应(yīng)急资产、为退(tuì)休人群规划遗产(chǎn)、将养(yǎng)老(lǎo)投资与(yǔ)养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的(de)设计初心，必须切(qiè)实从客户(hù)需(xū)求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金融工(gōng)具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设(shè)计出充分利(lì)用资本市场具有良好增值能力资产的养老产品取决于发行人（或管理人(rén)）的产(chǎn)品设计能(néng)力和资(zī)产(chǎn)管理能力。“证券公司作为财(cái)富管理服务提供商，可以(yǐ)与产品发(fā)行人（或管理人(rén)）合作(zuò)，根据客户需求设(shè)计出在养老功能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也希望(wàng)能参与到具体(tǐ)的产品设(shè)计之(zhī)中。其个人养老业务负责人(rén)建议，参考(kǎo)部分(fēn)发达国家的经验，未(wèi)来除(chú)了(le)股、债配置，或在未来(lái)可以考虑增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等(děng)另类资产，丰富投资者(zhě)的可选标的，更(gèng)好地分散(sàn)投资(zī)风险。

　　励(lì)正集团中国区(qū)总裁张雨萌(méng)建议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就(jiù)是(shì)说，参(cān)与者(zhě)可以直接在开户的(de)时候做投资选择。这样在开户(hù)的时候就可以(yǐ)形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个(gè)人(rén)养老金可能(néng)面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改近日(rì)表(biǎo)示，保险(xiǎn)公司(sī)可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融(róng)工具(jù)来(lái)解决(jué)客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人或家(jiā)庭养老的(de)全面(miàn)需求，多家券(quàn)商还发力个(gè)人养老金账户以外的个人补充养老金融方(fāng)案，例如银河(hé)证券的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信证券的(de)“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产品中心副(fù)总(zǒng)经理鹿宁告(gào)诉记(jì)者(zhě)，目(mù)前，银河证(zhèng)券已根据在职(zhí)群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流(liú)动性、安(ān)全性、稳健性等特点(diǎn)，设计(jì)出多层次、多元(yuán)化、个性化的养老配置方案，积极履行(xíng)养老(lǎo)保障社会责任，力争为居民提供持续(xù)卓越(yuè)的养老(lǎo)规划与(yǔ)满足不同养老需求的(de)资(zī)产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基(jī)于个人养老场景，引入(rù)更丰富的养(yǎng)老型年金、增额(é)终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养(yǎng)老收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足客户多样化(huà)、多层级的(de)养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三(sān)大(dà)支柱养(yǎng)老金(jīn)业务中的企业年金(jīn)业务，银河证券(quàn)还上线了自研的年金综合评价系(xì)统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与(yǔ)持股比例等数据，结合公募(mù)基金、股市债(zhài)市数(shù)据(jù)，展示客(kè)户委托(tuō)年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也(yě)可以利用(yòng)年金机制间接服(fú)务(wù)背后的企业员工和(hé)机构事业单(dān)位职工(gōng)。

　　截至目前，银(yín)河(hé)证(zhèng)券(quàn)基金研究中心已(yǐ)为(wèi)部分省市提供职业年(nián)金的组合评价与(yǔ)管理咨(zī)询服务，也计划结合机构条线业务规(guī)划(huà)为央(yāng)企与国企(qǐ)提供企(qǐ)业(yè)年金组(zǔ)合评(píng)价(jià)等综合金融(róng)服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司自(zì)主开(kāi)发建(jiàn)设部署的(de)年(nián)金综合评(píng)价系统及研(yán)究(jiū)咨询(xún)服务，具有养老(lǎo)属性的综合金融服(fú)务体系(xì)均是公司(sī)积极响应国家养老发展(zhǎn)战略而推(tuī)出的(de)新服务，体(tǐ)现了在(zài)第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养(yǎng)老金业务(wù)，目前公司已初步建立了个(gè)人(rén)养老金及个人养老金融服务体系(xì)，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金报记(jì)者赵心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老金账(zhàng)户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们介绍之(zhī)前(qián)都(dōu)已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程(chéng)度在不(bù)断提升。”某(mǒu)大型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开(kāi)始投资，主要因为不知道如(rú)何(hé)选择产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪(yī)还告(gào)诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介(jiè)绍(shào)和对比分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养老金制度(dù)正式落(luò)地，在(zài)北京(jīng)、上海、青岛等36个(gè)先行(xíng)城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金制度(dù)落地(dì)已经过去半年，民众接受度(dù)和业务(wù)进展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)如何？从业人员在具体(tǐ)实(shí)操(cāo)过程(chéng)中又遇到了(le)哪些困(kùn)难？不(bù)同年龄段的群体(tǐ)会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海地区(qū)几家银(yín)行(xíng)网点和券商(shāng)营业部，了解个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度近(jìn)半年的(de)落地情(qíng)况。

　　年(nián)轻人(rén)更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据(jù)人社部和国(guó)家社会保险公共服务平台(tái)数据可知(zhī)，个人(rén)养老金制度经过半(bàn)年时间(jiān)的发展，在(zài)产(chǎn)品种类、数(shù)量和参与(yǔ)人数方(fāng)面都有所增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业(yè)部财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)相关岗位的(de)黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人养老金(jīn)业务热(rè)情高涨，有直(zhí)接到营(yíng)业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企(qǐ)业(yè)员工、学校教师、退伍(wǔ)军(jūn)人等通过企业和(hé)单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不(bù)同年龄段(duàn)、均已购买个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友后发(fā)现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机(jī)构工作(zuò)的(de)“80后(hòu)”告诉记者，自(zì)从(cóng)工作(zuò)以(yǐ)来，她(tā)每年都(dōu)将收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就(jiù)分一部(bù)分在个(gè)人养老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会(huì)影(yǐng)响她未(wèi)来(lái)的生(shēng)活(huó)质(zhì)量，并且放(fàng)进个人养老金账户是(shì)在(zài)基(jī)本养老保(bǎo)险(xiǎn)之外(wài)多一份积累(lèi)。

　　而(ér)另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段最在意的就是买个人(rén)养(yǎng)老金可以(yǐ)享受税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的生活质量还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上述两种不(bù)同的(de)想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他(tā)们在日常介绍个人一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋(rén)养老金业(yè)务的过程中(zhōng)确实会考虑到不同年(nián)龄(líng)群体(tǐ)的不同(tóng)需求(qiú)和想法，进而更(gèng)好地(dì)“对(duì)症下药(yào)”，比如给刚工(gōng)作不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后多一(yī)份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进(jìn)展的(de)同时(shí)，还有不少已经了解(jiě)个人养老(lǎo)金业务(wù)的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金账(zhàng)户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了(le)户但(dàn)没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户则(zé)是认为(wèi)在个人养老金产(chǎn)品并非专(zhuān)门设计且收益优势(shì)不明显，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老目标(biāo)基金四类产品，即使不(bù)通过个人(rén)养老金账户也可以直(zhí)接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角(jiǎo)度谈到(dào)了推广个(gè)人养老金业务(wù)过程中的“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券商端个(gè)人(rén)养老金(jīn)只支持代(dài)销公募(mù)基金(jīn)，无法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银行理财、商(shāng)业(yè)养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更(gèng)低风险等级(jí)的产品，纯公(gōng)募基金难以(yǐ)达到资产配(pèi)置(zhì)的(de)需求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一部分年轻人向记者直言(yán)，对于离退(tuì)休还(hái)较遥(yáo)远的群体(tǐ)来说，养老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下(xià)的生活和经济状况才(cái)是更重要的。

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