今年A股市(shì)场(chǎng)最为火(huǒ)热的“中(zhōng)特(tè)估”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日(rì)，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们看来(lái)，首先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预计(jì)发行情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设(shè)置(zhì)了发(fā)行上限，加上部分(fēn)券(quàn)商近(jìn)期对于基金的发(fā)行导向转为(wèi)保有量(liàng)考核(hé)，也不会(huì)过份冲刺(cì)首发(fā)规模(mó)。

　　还有业内人士(shì)表示，中(zhōng)证国新央企主(zhǔ)题系列指数有(yǒu)助于(yú)资本市场从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走(zǒu)进(jìn)央企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央企利用资本市场做(zuò)强做(zuò)优做大，提(tí)升市场影响力(lì)、号(hào)召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗(qí)下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认(rèn)购费用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了(le)解(jiě)，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估(gū)值体(tǐ)系，引导央(yāng)企投资价值(zhí)发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值回(huí)归合(hé)理水(shuǐ)平。上(shàng)交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领(lǐng)导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发(fā)行预(yù)热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期(qī)资(zī)本市(shì)场的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，包(bāo)括交易(yì)所、券商、基金工商各方(fāng)对此也比较重视，基金(jīn)公司肯定会重点(diǎn)发行，但(dàn)目前市场上(shàng)也存(cún)在不少央企主题基金，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也(yě)会相对理(lǐ)性。”一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也表示，所在券商会参(cān)与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首(shǒu)发(fā)规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的行情主线，产品本身(shēn)就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金(jīn)首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此(cǐ)次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公(gōng)司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆续推向市场，而(ér)不是九只同时获批发(fā)售，就是为了避免(miǎn)发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)不会(huì)过度拼基金首发，不(bù)过(guò)，目前市场上非常关(guān)注(zhù)‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会(huì)比较(jiào)乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带(dài)来分享(xiǎng)改革红利(lì)工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市场的热门，基(jī)金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有18家基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家(jiā)机构，还各申报了(le)主(zhǔ)、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构投资(zī)者拥有配置央企特色指数(shù)、分享改革红利的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据(jù)业(yè)内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会满提(tí)出“探索建立具有中(zhōng)国特色的(de)估值体系，促进市场(chǎng)资(zī)源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市场的价(jià)值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也(yě)是资本(běn)市场支持(chí)实体经(jīng)济发(fā)展的(de)重要基(jī)础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估值体系(xì)”背景之(zhī)下(xià)，央国企估值重塑(sù)的机遇，行(xíng)业对(duì)这(zhè)一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了不少(shǎo)央国企主题基金，就是(shì)看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司(sī)人(rén)士表示，建立具有中国特(tè)色的估值体系，有(yǒu)助于提(tí)升市(shì)场对国有上市(shì)企业的关注度，对(duì)企业(yè)估值层面的各类因(yīn)素做(zuò)进一步(bù)的(de)研究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境(jìng)下的资产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国(guó)庆(qìng)表示，从(cóng)长期来看，央国(guó)企板块(kuài)的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央企是(shì)实现国家战略发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基(jī)本(běn)盘”具(jù)有重要(yào)作用；三是央企引领科技(jì)创新，研发(fā)占(zhàn)比逐(zhú)年提升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来在不断完(wán)善中国特色现代资本市场下，预(yù)计国资央企有望(wàng)迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国(guó)企的估值重塑(sù)提供了市(shì)场认可的基础。从盈利(lì)能力(lì)方面来看，近年来(lái)央国(guó)企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其(qí)他(tā)类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较(jiào)强的“价值创(chuàng)造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下上市央企营(yíng)业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国(guó)企上市公司质量的提升(shēng)或将成为央国(guó)企估值重塑(sù)的核心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金(jīn)量(liàng)化投资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值(zhí)，或更符合机构(gòu)投(tóu)资者、个(gè)人(rén)养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特(tè)色估值体系的推(tuī)进过程(chéng)中，央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于(yú)央企回(huí)报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数，指数由国新投资有限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要选取国(guó)务院国资委下属现 金分红或回购总额(é)占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股东回(huí)报主题上市公司(sī)证(zhèng)券(quàn)的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十大(dà)成份股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数前(qián)十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分(fēn)红与高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指(zhǐ)数的分红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集规(guī)模上(shàng)限为20亿元，如果募(mù)集规模(mó)超(chāo)过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ET荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人F的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来(lái)看，在(zài)认购金额(é)低于(yú)50万(wàn)，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后(hòu)续将安排(pái)做市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三家(jiā)基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金(jīn)经理罗国庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数历史表(biǎo)现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三(sān)年历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利(lì)高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是(shì)国(guó)家战略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估(gū)值(zhí)较低(dī)，重塑中国特(tè)色(sè)估值体系背景下(xià)估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追(zhuī)求分享高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其经济地位(wèi)并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善(shàn)，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家券商(shāng)明确表示今(jīn)年的投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价(jià)值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线更(gèng)为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国(guó)企改革和中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系推动下，当前国(guó)企价值(zhí)重估行情(qíng)有(yǒu)望(wàng)持续并形成(chéng)主(zhǔ)线行情(qíng)。

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